Bloomberg Line: los rendimientos de las acciones en Colombia han excedido las principales tasas de mercado de valores en los Estados Unidos. Sin embargo, para los analistas de JPMorgan (JPM), Este rendimiento no es una razón suficiente para recomendar la inversión en activos colombianos..
Esa es una de las conclusiones de su actualización de estrategia más reciente para el ingreso variable, en el que no solo analizó al mercado colombiano, pero también revisó su perspectiva para toda la región.
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El banco enfatiza que en México la narración de los aranceles parece exagerado, Mientras que Chile ha mejorado su apelación gracias a las tasas de interés más bajas y la aprobación de la reforma de las pensiones. En contraste, la incertidumbre fiscal en Brasil y la posible inestabilidad política en Perú limitan su atracción por los inversores.
En el caso de Argentina, Aunque el país se destacó como un caso atípico en América Latina en 2024 con un rendimiento anual del 109.5%, La firma considera que todavía hay interés en hacer inversiones a pesar de las caídas que han estado dando este año. Esta es la estrategia que mantiene el banco:
México y Chile: con mejores perspectivas
Según el informe, existe una visión positiva de las acciones en las acciones a pesar de la incertidumbre persistente en torno a los aranceles. El análisis de la firma argumenta que Cualquier debilidad en el mercado de valores proporcionaría principalmente del peso mexicano.
JPMorgan cree que la narración de los aranceles parece exagerado, Dado que su implementación se ha pospuesto y aún no está claro si se llevará a cabo. Además, el mercado de divisas locales ya ha incorporado gran parte del impacto potencial.
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El análisis de Socy que las empresas mexicanas continúan mostrando bases sólidas, Con expectativas de crecimiento de un 15% de ganancias en dólares estadounidenses para el año fiscal 2025.
En cuanto a la estrategia de inversión, JPMorgan mantiene un enfoque selectivo, Priorizar empresas con una exposición operativa significativa a los Estados Unidos Y al dólar estadounidenseo aquellos con bajo riesgo de servicios públicos para el próximo año.
En términos sectoriales, el Signature ha planteado su recomendación sobre el sector financiero para «sobrepasar» y ha agregado acciones como Peoplera (Peoplera*) junto con títulos como los del Grupo Financiero Banorte (GFNorteo). Por otro lado, eliminó Chedraui (Chdauib) y Grupo Gruma (Grumab) y agrega tiendas BBB (TBBB).
Además, mantiene su recomendación para «superar» en bienes de consumo básicos, con Arca Continental (AC*), Coca-Cola Femsa (KOF) y, en el sector inmobiliario, la empresa destaca a Fiber Prologis (FibraPl).
Mantiene una posición neutral en los sectores industriales, con el grupo del aeropuerto del sudeste (Asurb) y M de materiales, con GCC (GCC*) como el favorito.
En el caso de Chile, enfatiza que los factores macroeconómicos y políticos continúan apoyando el desempeño positivo del ingreso variable en el país..
Según JPMorgan, El interés de los inversores se ha centrado en dos aspectos clave: la carrera presidencial y la reforma de las pensiones.
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Por un lado, las principales encuestas sugieren un posible giro político hacia un gobierno más orientado al mercado en las elecciones presidenciales de noviembre. Por otro lado, según las estimaciones bancarias, Los ingresos del mercado podrían aumentarse en aproximadamente US $ 6,000 millones anuales cuando la reforma de las pensiones se implementa completamente.
En cuanto a su estrategia de inversión, JPMorgan mantiene su cartera de modelos para Chile sin cambios. Actualmente, la firma tiene cinco empresas: Itaú Chile (Itaucl), Latam Airlines (LTM), Plaza del centro comercial (Mallpz), CMPC (CMPC) y Sqm (Sqm/b).
Precaución con Brasil
En su informe, el banco destaca que Brasil ha sido uno de los mercados con el mejor desempeño en lo que va del año, En medio de un valor atractivo y posicionamiento de luz que ha contribuido al buen rendimiento del mercado.
La caída en la popularidad del presidente Lula ha fortalecido la percepción de que podría no aplicar la reelección, lo que allanaría el camino para la oposición. Sin embargo, un aumento en la desaprobación del presidente podría conducir a más medidas macroeconómicas heterodoxas, lo que complicaría el entorno económico en 2025 y 2026.
Otro factor clave es el posible final anticipado del ciclo de aumento en las tasas de interés. Jpmorgan Considere que este escenario podría actuar como un catalizador para el mercado de accionistasDado que, una vez que termine el endurecimiento monetario, comenzará a especular en un corte de tarifa eventual, posiblemente en 2026.
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Sin embargo, advierte que Hay pocos factores idiosincrásicos que podrían sostener la actualización actual del mercado brasileño.
JPMorgan enfatiza que los inversores deben observar de cerca la intersección entre los factores macroeconómicos y la política, dado que el rebote actual del mercado tiene características de un «rally del mercado bajista» Sin bases estructurales sólidas.
Desde una perspectiva del sector, JPMorgan continúa recomendando compañías de exportación, Aunque reconoce que han sido afectados recientemente por la apreciación de lo brasileño real.
Dentro de este grupo, empresas como Embraer (Erj), Suzano (Suz) y JBS (JBSS3) Como opciones atractivas.
Más allá de los exportadores, el sector financiero es también una de las principales apuestas de la empresa, con Itaú unibanco (Itub4) Como su elección favorita y la inclusión del Banco de Brasil (Bbas3) En tu carteraConsiderando una de las acciones más baratas de América Latina con catalizadores positivos en el horizonte.
Por otro lado, JPMorgan mantiene una visión favorable del sector de servicios públicos, manteniendo su exposición en Electobras (LipR3) Y ya sabes (Sbsp3). .
Colombia y Perú: Fundamentos débiles
El Banco Americano mantiene su recomendación para submarcar el mercado de acciones colombianas, Destacando que el reciente rebote no es compatible con sólidas bases.
El panorama macroeconómico no ha cambiado significativamente desde la última revisión de la empresa. Hay dos factores clave que podrían afectar el rendimiento del ingreso variable colombiano. La primera es la reforma de pensiones aprobada, que reducirá los flujos de inversión en el sistema privado a la mitad.
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El segundo factor es la necesidad de financiar el Ministerio de Finanzas, que continuará presionando las condiciones financieras locales. Jpmorgan agujeros que no hay bases sólidas que justifiquen un posicionamiento positivo en Colombia y reitera que hay mejores oportunidades de inversión en otros mercados latinoamericanos.
Un posible catalizador a mediano plazo podría surgir con las elecciones presidenciales de mayo de 2026, que podría convertirse en un factor relevante para el mercado. Sin embargo, JPMorgan considera que es prematuro tomar posiciones basadas en ese evento.
El banco no incluye ninguna acción colombiana en su cartera de modelos para América Latina. Sin embargo, La empresa identifica cementos argos (Cemargos) como su opción preferida para obtener exposición al mercado colombiano.
En el caso de Perú, mantiene una posición de «subpartear» en el mercado de acciones, destacando que el rendimiento del país ha sido más bajo que el resto de América Latina hasta ahora del año.
Aunque hay algunos factores macroeconómicos positivos en términos de crecimiento y política monetaria, Estos no son lo suficientemente sólidos como para atraer la atención de los inversores nuevamente.
El país, dice el informe, Todavía está expuesto a condiciones externas adversas que podrían detener su expansión, y el déficit fiscal ha aumentado a pesar de la recuperación económicaque limita la flexibilidad financiera del gobierno.
El conflicto persistente entre el ejecutivo y el Congreso genera incertidumbre y desalienta la inversión, frenando el progreso económicoagregó el documento.
Dentro de su cartera para América Latina, JPMorgan se mantiene Intercorp Services financieros (IFS) como su única acción peruana con calificación de «Overpone».
Argentina: una apuesta a largo plazo
Finalmente, jpmorgan Mantiene una visión positiva de Argentina y considera que el mercado del mercado del mercado va más allá de la simple reducción del riesgo macroeconómico.
Aunque el país se destacó como un caso atípico en América Latina en 2024 con un Retorno anual del 109.5%, La empresa considera que el interés de los inversores sigue siendo sólidoImpulsado por las expectativas sobre el Panorama 2025, que se diferenciará significativamente de 2024.
JPMorgan señala que, si Milei mantiene su impulso reformista y aprovecha el potencial de los recursos naturales del país, en particular el petróleo de Vaca Muerta, Argentina podría duplicar sus exportaciones en los próximos años y posicionarse como un destino clave para la inversión extranjera.
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Para 2025, identifica dos factores clave que determinarán la evolución del mercado argentino: El levantamiento de los controles de capital y las elecciones legislativas de octubre.
En línea con su perspectiva optimista, JPMorgan mantiene sus principales recomendaciones de inversión para Argentina, destacando a compañías como Mercado Libre (Meli) y Grupo Financiero de Galicia (GGAL) En su cartera de modelos.
La firma también mantiene su recomendación para sobrevaluación (vista), La compañía se centró en la explotación de Vaca Muerta, una de las reservas de esquisto más atractivas en todo el mundo.
