Buenos Aires – Él Banco central de Argentina Sostuvo la racha de compra de moneda En los primeros dos meses del año, pero no solo No se refleja en un crecimiento de reservas internacionales. Por el contrario, esta variable clave de la economía sufrió una caída de más de US $ 1.6 mil millones hasta 2025Como se refleja en las estadísticas oficiales de la entidad.
Mientras que el Gobierno de Javier Milei negocia un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), las arcas de la autoridad monetaria continúan disminuyendo. Los especialistas que siguen de cerca ese tema están de acuerdo en que esta situación se debe principalmente a dos razones: Pagos de deuda e intervención en dólares financieros para eliminar la presión de la brecha de intercambio.
A pesar de la venta de US $ 350 millones el viernes, en la última rueda del mes, la entidad presidida por Santiago Bausili cerró Febrero con compras netas de divisas por aproximadamente US $ 1,437 millones, el Tercer comprador más alto para este mes desde 2003. Mientras tanto, en el primer bimestroso, las compras acumuladas alcanzaron US $ 3,054 millones.
La consultora LCG señaló en uno de sus últimos informes que «Estas compras Se mantienen principalmente en la liquidación obligatoria de ONS y préstamos en dólares del Mulc «, Aunque agregó que «en los últimos días a la entrada de dólares del sector Agro -Export, eso parece estar comenzando a responder a los incentivos generados por la reducción momentánea de las retenciones y una tasa en pesos por encima de las expectativas de devaluación».
En su análisis, dijo que, a pesar del buen ritmo de las compras de la BCRA, Gross International Reserves «Todavía no muestran un aumento proporcional».
“Los pagos de la deuda, la disminución del encaje persistente debido a la caída de los depósitos y las intervenciones de BCRA en dólares financieros para controlar la brecha Explican la lenta acumulación de reservas al contrarrestar las crecientes compras en el MULC ”, dijo.
Por su parte, Outlier, dijo: “Desde el comienzo de 2025 estamos viendo cómo el BCRA logra mantener las compras netas de divisas, aunque a un ritmo más bajo que los períodos comparables de 2024 (Recuperación económica dada lógica, el fin del impuesto del país y las restricciones más bajas sobre el acceso de los importadores al MLC), Pero eso y las reservas brutas no solo no mejoran, sino que también se deterioran«
Según su punto de vista, la respuesta es «Pagos de deuda netos y el costo de la intervención de cambio en MEP/CCL». Si bien aclaró que el peso de los pagos es superior, dijo que «El impacto de la intervención no puede ser despreciado. «En enero, reveló el último informe de intercambio de la BCRA, publicado el viernes, que la intervención excedió los US $ 900 millones.
«Esto muestra la importancia del Acuerdo del FMI. Más allá de los desembolsos netos, un acuerdo con la agencia permitiría refinanciar los vencimientos con este y gran parte del resto de las organizaciones internacionales, descomprimiendo la presión sobre las reservas ”, evaluó.
En este sentido, recordó que en julio hay otro Pago de Bonares y servicios globales por US $ 4,340 millones en comparación con los depósitos de tesoros en moneda extranjera en la BCRA por US $ 2,390 millones. «Es decir, de ese lado viene la presión para otros US $ 2 mil millones», dijo.
El consultor de PXQ, mientras tanto, dijo: «¿Qué es esto? Primero, el Tesoro utiliza los dólares que el BCRA compra para pagar deuda con acreedores privados e FMI (US $ 4,500 millones hasta 2025 sin intereses rotados previamente) y en la segunda medida en que las monedas se utilizan para intervenir en el mercado de tipos de cambio financieros con el objetivo de contener la presión sobre la brecha«, Explicó.
«Esta dinámica no es nueva. Desde que Milei asumió que el BCRA compró US $ 24,595 millones en el mercado de Exchange y las reservas internacionales aumentaron US $ 7,344 millones. En el medio, se pagaron casi US $ 15,000 millones de deuda pública y se usaron alrededor de US $ 2,000 millones para intervenir en la brecha de intercambio ”, analizó.
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Mientras tanto, aseguró que «La sostenibilidad del esquema de cambio requiere la entrada de monedas a través del financiamiento comercial y la cuenta de capital». «El programa económico de LLA depende, entonces, de la entrada de divisas, principalmente al jefe del sector privado hasta que el soberano logra recuperar el acceso al mercado internacional de capitales», dijo.
«La apreciación de la tendencia del peso profundiza esta dinámica. El mejor ejemplo es el resultado comercial de enero de 2025 y el aumento de los préstamos con una tarjeta de crédito en moneda extranjera (a apoderado de gastos argentinos en bienes y servicios del extranjero) ”, dijo.
Sin embargo, aclaró que «El gobierno tiene una alternativa para mejorar el saldo de la cuenta corriente actual: eliminar el esquema del tipo de cambio de exportación y comprar el 100% de las monedas vendidas por los exportadores».
«Si hace eso, dejará el mercado de dólares financieros sin oferta, suponiendo el riesgo de que se active la brecha». Advirtió.
El consultor que dirige a Emmanuel Álvarez Agis también señaló la importancia del acuerdo con el FMI: “Para fortalecer el Anchor de Exchange, El gobierno necesita cerrar el acuerdo con nuevos fondos Eso le permite mostrar solidez y comprimir el riesgo del país para acceder al mercado nuevamente y refinanciar los vencimientos de la deuda en moneda extranjera. «
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«Sin acceso al mercado, la dependencia de la entrada de monedas se incrementa a través de la deuda del sector privado, lo que ejerce presión sobre la política de tasas de interés. En otras palabras, el déficit de cuenta corriente de intercambio no es compatible con el pago de la deuda pública ”, dijo.
Por su parte, Mega QM calculó que «El año 2025 comenzó con la BCRA logrando comprar casi US $ 2.5 mil millones en los primeros 45 días, pero con la caída en el stock total de reservas». «Esta dinámica es una clara continuidad de lo que sucedió en 2024 ″Él subrayó.
“El BCRA logra comprar monedas, en un mercado que sigue superpuesta, pero luego Que no aumenta el fondo de las reservas de reservas«, Dijo.
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