El fondo de cobertura estadounidense Elliott Management, descontento con el desempeño de SoftBank, se deshizo de la mayor parte de su posición en el grupo de inversión tecnológico japonés. El veterano activista Yoshiaki Murakami va en sentido contrario. Está aumentando agresivamente su participación en Jafco, el grupo de capital de riesgo más grande de Japón.
La caída de los valores de los activos que afectó a SoftBank también significó una fuerte caída en las ganancias de Jafco en el trimestre hasta junio. La débil demanda de cotizaciones ha empañado las perspectivas.
SoftBank ha estado reduciendo drásticamente su participación en Alibaba. Jafco ha sido más lento en reducir una participación en el Instituto de Investigación Nomura que ancla su propia cartera. La consultora económica sigue afiliada al banco de inversión Nomura, a diferencia de Jafco.
Murakami quiere que la participación accionaria del 4 por ciento, con un valor de $ 730 millones, se liquide y las ganancias se utilicen para recompras.
Las acciones de Jafco cotizan con un gran descuento en varias medidas. Por acción, su valor de mercado es alrededor de un 40 por ciento más bajo que su valor liquidativo y casi la mitad de su valor razonable a finales de junio. La participación en NRI debe asumir gran parte de la culpa, ya que vale la mitad del valor total de mercado de Jafco.
El retorno bruto de la inversión de Jafco fue solo del 1,7 por ciento a fines de junio. El rendimiento de las acciones para el año hasta junio fue de un mísero 3 por ciento, en comparación con más del 19 por ciento en el pico del repunte del mercado de valores en el año hasta marzo del año pasado, según datos de S&P.
Una adquisición es una posibilidad real. El principal fondo del grupo inversor liderado por Murakami, City Index Undécimo, y otras partes ahora tienen una participación de casi el 15 por ciento en Jafco. Han insinuado aumentar la participación al 51 por ciento. Murakami tiene la ventaja de que no sufrirá la hostilidad que los activistas extranjeros han enfrentado típicamente en Japón.
Jafco tiene un historial más estable en comparación con SoftBank, ya que ha incluido más de 1000 de las empresas de su cartera. Pero la participación de NRI es notoriamente grande, al igual que el descuento de Jafco sobre los activos netos. El grupo debería encontrarse con Murakami a mitad de camino y reducir drásticamente la participación accionaria.
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