FRÁNCFORT, 3 feb (Reuters) – Las duras declaraciones del Banco Central Europeo del jueves pueden no haber convencido a los inversores que esperaban un final temprano de las subidas de tipos, pero los responsables políticos del BCE están de acuerdo en gran medida en cuánto más se necesita para controlar la inflación, dijeron seis de ellos.
El banco central de los 20 países que comparten el euro ha elevado las tasas de interés en 3 puntos porcentuales combinados desde julio, la mayor cantidad en su historia, y el jueves prometió otra gran medida en marzo.
Sin embargo, los mercados aún redujeron las apuestas sobre nuevas subidas de tipos durante la noche, interpretando la falta de orientación del banco sobre los movimientos posteriores como prueba de que su compromiso con la lucha contra la inflación se está desvaneciendo.
Se puede ver una desconexión similar en los Estados Unidos, donde los mercados están valorando los recortes de tasas este año a pesar de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dice que no ve que esto suceda.
Pero las conversaciones oficiales y extraoficiales con media docena de formuladores de políticas sugieren que el Consejo de Gobierno de 26 miembros del BCE está más unido en la necesidad de más aumentos de tasas de lo que perciben los mercados, y las diferencias sobre el destino final son en su mayoría pequeñas.
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Parece haber poco o ningún desacuerdo en que las tasas volverán a subir en mayo después de alcanzar el 3 % en marzo, lo que llevaría la tasa de los depósitos al menos al 3,25 %, pero posiblemente al 3,5 %. Los gobernadores de los bancos centrales de Bélgica, Eslovaquia y Lituania respaldaron públicamente ese paso, mientras que otros lo defendieron en privado.
«La subida de tipos de marzo no es la última», dijo Gediminas Šimkus de Lituania. «Podrían ser 50 puntos básicos en (mayo) o 25, pero apenas 75».
Por ahora, parece haber poco interés en ir mucho más allá.
Varios políticos de línea dura que hablaron bajo condición de anonimato dijeron que estaban cómodos con la tasa máxima del 3,5% que los mercados financieros habían descontado antes de la reunión del jueves.
Eso pondría la brecha entre los halcones y las palomas de la política en solo 25 puntos básicos, un pequeño margen considerando que la tasa de depósito era de menos 0,5% cuando el BCE comenzó a subir, por lo que un movimiento al 3,5% representaría un cambio rápido de 400 puntos básicos.
PICO A LA VISTA
La advertencia es que la inflación subyacente pegajosa, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, podría alterar las opiniones y aumentar las expectativas de aumento de las tasas.
«Si el núcleo sigue persistente, si seguimos viendo que el impulso del núcleo está cerca del 5%, para mí una tasa terminal del 3,5% sería un mínimo», dijo a Reuters el jefe del banco central belga, Pierre Wunsch, argumentando que la tasa se mueve al 4% o más. en Estados Unidos y Gran Bretaña podrían verse como puntos de referencia para el BCE.
El jueves, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, citó la alta inflación subyacente para explicar por qué «tenemos más terreno por recorrer y aún no hemos terminado». La inflación subyacente se ha mantenido por encima del 5% en los últimos meses, incluso cuando la inflación general está disminuyendo rápidamente debido a la caída de los precios de la energía y los efectos de base.
Si llega el momento, los políticos conservadores parecen tener una clara ventaja numérica.
La mayoría de los votantes indecisos ahora ven un mayor riesgo en hacer muy poco que hacer demasiado, dijeron las fuentes, y se han puesto del lado del bando agresivo, como lo demuestra la clara mayoría a favor de los movimientos del jueves y la relativa facilidad con la que se acordaron.
Los inversores y economistas también se han centrado en un pico en la tasa de depósito de entre 3,25% y 3,5%, lo que sugiere solo uno o dos movimientos después de la subida de marzo y un final a mediados de año.
«En el gran esquema de las cosas, podemos estar relativamente seguros de una tasa terminal de 3,25%-3,50%», dijo el economista de UBS Reinhard Cluse.
Dijo que es probable que el Banco de Inglaterra haya dejado de subir las tasas en junio, mientras que la Reserva Federal podría estar llegando allí, con la contracción de la economía estadounidense.
«Tendremos una debilidad externa que se infiltrará en la economía europea, por lo que estaremos en un punto en el que el BCE pueda decir ‘hemos hecho suficiente'», agregó Cluse.
Los economistas de Deutsche Bank, BNP Paribas, Morgan Stanley, JPMorgan ven la tasa terminal en 3,25%, mientras que Goldman Sachs Asset Management la ve en 3,5% y Societe Generale en 3,75%.
Editado por Catherine Evans
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