BuzzFeed se enfrentó a NBCUniversal mientras buscaba un acuerdo SPAC

Mientras BuzzFeed Inc. estaba explorando planes para salir a bolsa a principios de este año, se encontró con un problema: los ejecutivos del mayor inversor del medio de comunicación digital, NBCUniversal, pensaron que estaban obteniendo un mal negocio.

Lo que estaba en juego era el plan de BuzzFeed de fusionarse con una empresa de adquisición de propósito especial, o SPAC. Los ejecutivos de NBCUniversal estaban frustrados porque el acuerdo valoraba a BuzzFeed en $ 1.5 mil millones, por debajo del nivel en el que había invertido años antes, dijeron personas familiarizadas con la situación. La unidad de Comcast Corp.

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enfrentaba una pérdida sustancial en el acuerdo, mientras que los primeros inversores saldrían adelante.

NBCUniversal finalmente aprobó el acuerdo después de llegar a un acuerdo en abril con el presidente ejecutivo de BuzzFeed, Jonah Peretti, que le garantizaba concesiones y, al mismo tiempo, enfrentaba una pérdida de aproximadamente $ 100 millones, dijeron las personas.

Las tensiones estallaron durante una llamada de la junta de BuzzFeed en las etapas finales cuando Patrick Kerins, de los primeros inversionistas New Enterprise Associates y uno de los defensores del acuerdo, lanzó una diatriba en NBCUniversal, criticando su postura en las negociaciones y las concesiones que había ganado, gente familiarizada con las deliberaciones dicho. Levantó la voz mientras la ejecutiva de NBCUniversal, Maggie McLean Suniewick, escuchaba, dijeron.

Kerins se negó a comentar. NBCUniversal dijo en un comunicado que apoya el acuerdo. “Estoy seguro de que nuestros inversores, socios y accionistas estarán satisfechos con los resultados”, dijo Peretti en un comunicado sobre el acuerdo.

Las SPAC son empresas fantasma que recaudan dinero y cotizan en una bolsa de valores con el único propósito de fusionarse con una empresa privada para hacerla pública. La combinación con un SPAC suele ser una forma más rápida de llegar al mercado público que una oferta pública inicial tradicional. Dichos acuerdos se han disparado en popularidad el año pasado, pero pueden conllevar importantes compensaciones para las partes interesadas involucradas.

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La complejidad del acuerdo SPAC de BuzzFeed y las concesiones que otorgó a NBCUniversal muestran algunos de los desafíos que enfrentan las empresas que optan por salir a bolsa de esta manera. Las acciones de muchas empresas que se fusionaron con SPAC han caído en las últimas semanas, lo que alimenta la cautela de los inversores.

“El sentimiento ha pasado del rojo vivo al helado”, dijo Julian Klymochko, quien administra un fondo enfocado en SPAC en Accelerate Financial Technologies. “Hay muchos acuerdos que no tendrán éxito”.

Para asegurar el acuerdo con SPAC, Peretti firmó términos que podrían ejercer más presión sobre BuzzFeed si las acciones no suben una vez que se completa la fusión. Ofreció parte de su propia participación a NBCUniversal si las acciones no alcanzan un cierto nivel, según documentos regulatorios y personas familiarizadas con el acuerdo. BuzzFeed también acordó el financiamiento de deuda convertible que viene con una tasa de interés del 7% si las acciones no alcanzan un cierto nivel. En la mayoría de los demás acuerdos de SPAC, las empresas recaudan dinero vendiendo acciones.

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La tasa del 7% es similar a las tasas pagadas por algunas otras empresas que cotizan en bolsa a través de SPAC, pero por encima de los niveles promedio de deuda corporativa más riesgosa y ventas de bonos convertibles este año, muestran cifras de FactSet y Dealogic.

Al igual que con muchas fusiones de SPAC, BuzzFeed no impuso restricciones a los inversores que retiraran su dinero antes de que se cerrara el trato, lo que significa que no tiene una visibilidad completa de la cantidad de efectivo que tendrá en su balance después de la fusión.

NBCUniversal aprobó el acuerdo después de llegar a un acuerdo que le garantizaba concesiones y, al mismo tiempo, lo dejaba enfrentando una pérdida de aproximadamente $ 100 millones.


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Carlo Allegri / Reuters

Peretti dijo en un comunicado que BuzzFeed alcanzó hitos importantes durante un período difícil, incluidos acuerdos para adquirir las editoriales digitales HuffPost y Complex Networks.

“Los hechos son que en medio de una pandemia, BuzzFeed se adaptó al mercado para convertirse en una empresa rentable, adquirió HuffPost, firmó un acuerdo para salir a bolsa y adquirir Complex, y espera un año de crecimiento significativo”, dijo.

El inversionista Adam Rothstein, presidente ejecutivo de SPAC, dijo en un comunicado que BuzzFeed tendrá un balance general saludable en cualquier escenario de retiro.

Una persona familiarizada con las decisiones de BuzzFeed dijo que la empresa recaudó deuda convertible en lugar de capital para poder ofrecer a los inversores potenciales porcentajes más altos de la empresa.

Jonah Peretti de BuzzFeed y Adam Rothstein de 890 5th Avenue Partners anunciaron este verano planes para que la empresa de medios se haga pública.


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Craig Barritt / Getty Images para BuzzFeed

La táctica de Peretti podría dar sus frutos si BuzzFeed ofrece un buen rendimiento y sus acciones suben. Un repunte en el mercado de la publicidad digital este año podría impulsar sus finanzas para el segundo trimestre, ya que los especialistas en marketing que suprimieron el gasto durante las etapas iniciales de la pandemia abrieron sus billeteras. La compañía terminó el primer trimestre del año con más de $ 150 millones en su balance.

BuzzFeed estuvo entre una cosecha de startups de publicación digital de alto perfil que se expandieron rápidamente durante la última década. Su profundo conocimiento de la cultura de Internet, en particular con listas, cuestionarios, cobertura de noticias y asociaciones con marcas para producir contenido patrocinado, impulsó una tasa de crecimiento del 50% que la convirtió en un imán para los inversores.

La industria maduró, la competencia en el mercado publicitario se endureció cuando Alphabet De Inc.

Google y Facebook Cía.

afirmaron su dominio y los costos, especialmente en la operación de noticias de BuzzFeed, preocuparon a los inversionistas, dijeron personas cercanas a la compañía.

En los últimos años, a medida que se desaceleraba el crecimiento de BuzzFeed, la empresa comenzó a centrarse en la disciplina financiera y a diversificarse en áreas como la concesión de licencias y el comercio electrónico. Los ingresos de BuzzFeed el año pasado, en medio de la pandemia, fueron de 321 millones de dólares, un 1% más que el año anterior, según muestran los documentos presentados. La reducción de costos y el aumento de los ingresos del comercio electrónico ayudaron a la empresa a obtener una ganancia de alrededor de $ 11 millones frente a una pérdida de $ 37 millones el año anterior.

Al considerar una mayor escala como la respuesta a las amenazas competitivas en los medios digitales, BuzzFeed se propuso el año pasado realizar movimientos estratégicos: fusiones, una oferta pública inicial o ambos. Algunos accionistas estaban ansiosos por cobrar, dijeron personas familiarizadas con su pensamiento, incluso si los sueños de un retorno masivo se habían atenuado.

Cerca del final del año pasado, BuzzFeed comenzó a contactar a los SPAC, con la esperanza de llegar a un acuerdo para que la empresa cotizara en bolsa, según una persona familiarizada con su discurso a los inversores.

Para febrero, 890 5th Avenue Partners ENFA 0,05%

—Un SPAC que lleva el nombre de la sede de los superhéroes de Marvel’s Avengers — se había comunicado con BuzzFeed y las firmas estaban en conversaciones, según muestran los documentos. El acuerdo ayudaría a financiar la adquisición de la compañía de medios para jóvenes Complex Networks, agregando otra compañía a una cartera que ya incluía al editor digital HuffPost.

En los últimos años, BuzzFeed se ha centrado en la disciplina financiera y se ha diversificado en áreas como la concesión de licencias y el comercio electrónico.


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Brendan McDermid / Reuters

A mediados de mayo, BuzzFeed y 890 habían elaborado los contornos de un trato. La compañía combinada, impulsada por sus adquisiciones, espera generar $ 654 millones en ingresos para 2022, con $ 117 millones en ganancias ajustadas, y aumentaría las ventas en aproximadamente un 26% anual y llegaría a $ 1 mil millones para 2024, según una presentación de inversionistas.

Peretti, una figura fundamental en la orquestación del trato, quería asegurar el control, según las personas que participaron, y tuvo éxito. Tendrá alrededor del 65% del poder de voto después de la fusión, según muestran los documentos.

NBCUniversal invirtió 400 millones de dólares en BuzzFeed en 2015 y 2016, valorándolo en 1.700 millones de dólares en la última ronda, incluido el efectivo, informó EDL. El valor de su participación en BuzzFeed se redujo en el acuerdo de SPAC, que valoró a la compañía en $ 1.5 mil millones, después de sus diversas adquisiciones.

Para ganarse a NBCUniversal, Peretti acordó reservar 1,2 millones de acciones de BuzzFeed, algunas de las cuales se otorgarían a NBCUniversal si las acciones se mantienen por debajo de los $ 12,50, según personas familiarizadas con el asunto y las presentaciones regulatorias. Las acciones de SPAC se cotizan a alrededor de $ 9,90 desde que se anunció el acuerdo con BuzzFeed en junio.

Las empresas privadas están inundando a las empresas de adquisición con fines especiales, o SPAC, para evitar el proceso tradicional de OPI y obtener una cotización pública. WSJ explica por qué algunos dicen que invertir en estas llamadas compañías de cheques en blanco no vale la pena correr el riesgo. Ilustración: Zoë Soriano / WSJ

BuzzFeed también acordó permitir que NBCUniversal convierta su propiedad en BuzzFeed en acciones de la empresa pública con una prima, dijeron las personas, otorgando efectivamente acciones de NBCUniversal por un valor adicional de $ 29,8 millones. Aún así, NBCUniversal podría perder entre 75 y 100 millones de dólares en la transacción, dependiendo del precio de las acciones de la compañía, según muestran los documentos presentados.

Debido a que las acciones del SPAC que cotizan en bolsa a BuzzFeed han estado cotizando por debajo de su precio de cotización, muchos inversores que ponen dinero en el SPAC podrían retirar su dinero para eliminar una posible pérdida en la operación, dicen los analistas.

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Si lo hicieran, BuzzFeed tendría menos efectivo para invertir en su negocio.

De cualquier manera, los creadores de SPAC pueden ganar decenas de millones de dólares en papel a través de incentivos, una característica estándar de estas fusiones. Las acciones y otras inversiones del equipo de SPAC valen alrededor de $ 78 millones en papel a los precios actuales y cuestan aproximadamente $ 8 millones, según el profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad de Nueva York, Michael Ohlrogge, que estudia SPAC.

Rothstein dijo en un comunicado que las inversiones irían a los asesores, miembros del directorio y operadores de SPAC, y agregó que todos estaban motivados para hacer que la empresa fuera un éxito.

Escribir a Benjamin Mullin en [email protected] y Amrith Ramkumar en [email protected]

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Fuente: WSJ