LONDRES, 3 ene (Reuters) – Las señales de optimismo regresaron al mercado del petróleo justo antes de fin de año, con los inversores aumentando sus posiciones de futuros y opciones en 103 millones de barriles en las últimas dos semanas de 2022.
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero aumentaron su posición combinada en los seis contratos petroleros más importantes en 59 millones de barriles en los siete días que terminaron el 27 de diciembre.
Los fondos ya habían aumentado su posición combinada en 44 millones de barriles durante los siete días que finalizaron el 20 de diciembre, según datos de reguladores y bolsas.
El aumento tardío de las compras revierte algunos de los 236 millones de barriles de ventas registrados durante las cinco semanas anteriores.
La economía y el consumo interno de petróleo de China se están viendo gravemente afectados por la epidemia de coronavirus después de que el gobierno pusiera fin a su estrategia de represión.
Pero la tasa de transmisión descontrolada es tan rápida que es probable que la ola principal de la epidemia termine a fines de marzo y, ciertamente, a principios de abril.
Los futuros de Brent del mes anterior ya se cotizan para marzo de 2023, mientras que los futuros de WTI se cotizan para entregas en febrero de 2023, cuando es probable que el pico haya terminado.
Las posiciones y los precios han comenzado a subir en previsión de un consumo más fuerte una vez que la ola de coronavirus haya pasado por la población de China.
Para el 27 de diciembre, los inversores habían aumentado su posición combinada a 445 millones de barriles (percentil 23 para todas las semanas desde 2013) frente a los 343 millones (percentil 11) del 13 de diciembre.
Las posiciones de crudo habían aumentado a 331 millones de barriles (percentil 14) desde un mínimo de 253 millones (percentil 5) el 13 de diciembre.
Chartbook: Posiciones petroleras de los inversores
Sin embargo, incluso después del reciente estallido de compras, las posiciones de crudo siguen siendo bajas en comparación con los productos refinados, donde la posición combinada se encuentra en el percentil 50.
La perspectiva del mercado del petróleo sigue siendo mixta, como lo ha sido durante los últimos cuatro meses.
En el lado alcista, los inventarios de combustibles refinados, especialmente diésel, están por debajo de los promedios previos a la pandemia y es probable que la reapertura de China aumente la demanda tanto de combustibles como de crudo.
También en el lado alcista, la revolución del esquisto de EE. UU. se gasta en gran medida, con un aumento relativamente pequeño en la producción en 2022 y un aumento aún menor esperado en 2023.
Pero en el lado bajista, gran parte de la economía mundial ya está en recesión o probablemente entrará en una recesión en los próximos meses, lo que frenará la demanda de combustible, especialmente de diésel.
La diferencia entre inversores alcistas y bajistas es esencialmente sobre el momento del ciclo del mercado del petróleo.
Es probable que el saldo neto sea negativo a muy corto y mediano plazo, y alcista a mediano y largo plazo, pero el momento del punto de inflexión y la profundidad de cualquier caída en la primera fase son inciertos.
En un escenario alcista, el punto de inflexión podría darse ya en marzo de 2023, con el final de la ola de coronavirus en China.
En un escenario más bajista, el punto de inflexión podría retrasarse hasta fines de 2023 o incluso principios de 2024, cuando la economía mundial supere el punto más bajo del ciclo macroeconómico.
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John Kemp es analista de mercado de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas
Editado por David Evans
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Juan Kemp
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