Cómo la desinflación podría afectar el financiamiento de las empresas
El entorno macroeconómico está cambiando. Desde la segunda mitad de 2022, el ritmo de la inflación estadounidense ha ido cayendo.
Exploramos cómo esta desinflación puede afectar el financiamiento de las empresas en la Parte 2 de nuestro Comprender la serie Tendencias del mercado de Ciudadanos.
Desinflación vs. Deflación
La última vez que la inflación superó el 9% y luego cayó fue a principios de los años ochenta.
Periodo de tiempo | marzo 1980-julio 1983 | junio 2022-abril 2023* |
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Inflación al inicio del ciclo | 14,8% | 9,1% |
Inflación al final del ciclo | 2,5% | 4,9% |
Una disminución en la tasa de inflación se conoce como desinflación. Se diferencia de la deflación, que es una tasa de inflación negativa como la que experimentó EE. UU. al final de la crisis financiera mundial en 2009.
¿Cómo podría afectar la desaceleración de la inflación la cantidad de deuda y capital disponible para las empresas?
Mirando a la Historia
Hay muchos factores que influyen en los mercados de capital, como los avances tecnológicos, la política monetaria y los cambios regulatorios.
Con esta advertencia en mente, la historia indica que tanto la emisión de deuda como la de capital se expanden después de un período de desinflación.
Emisión de acciones
Las empresas emitieron bajos niveles de acciones durante el período de desinflación de los años 80, pero la emisión aumentó más tarde. casi el 300% en 1983.
Año | Valor de la oferta |
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1980 | $ 2.6 mil millones |
1981 | $ 5.0 mil millones |
mil novecientos ochenta y dos | $ 3.6 mil millones |
1983 | $ 13.5 mil millones |
1984 | $ 2.5 mil millones |
1985 | $ 12.0 mil millones |
1986 | $ 24.2 mil millones |
1987 | $ 24.9 mil millones |
1988 | $ 16.9 mil millones |
1989 | $ 12.9 mil millones |
1990 | $ 13.4 mil millones |
1991 | $ 45.2 mil millones |
1992 | $ 50.3 mil millones |
1993 | $ 95.3 mil millones |
1994 | $ 63.7 mil millones |
1995 | $ 79.7 mil millones |
1996 | $ 108.7 mil millones |
1997 | $ 106.5 mil millones |
1998 | $ 97.0 mil millones |
1999 | $ 142.8 mil millones |
2000 | $ 156.5 mil millones |
La emisión creció rápidamente en los años siguientes. Otros factores también influyeron en la emisión, como la expansión macroeconómica, el crecimiento de la productividad y el auge de las puntocom de los años noventa.
Emisión de Deuda
De manera similar, las empresas emitieron deuda baja durante la desinflación de los años 80, pero los niveles comenzaron a aumentar sustancialmente en años posteriores.
Año | Valor de la oferta | Tasa de interés |
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1980 | $ 4.5 mil millones | 11,4% |
1981 | $ 6.7 mil millones | 13,9% |
mil novecientos ochenta y dos | $ 14.5 mil millones | 13,0% |
1983 | $ 8.1 mil millones | 11,1% |
1984 | $ 25.7 mil millones | 12,5% |
1985 | $ 46.4 mil millones | 10,6% |
1986 | $ 47.1 mil millones | 7,7% |
1987 | $ 26.4 mil millones | 8,4% |
1988 | $ 24.7 mil millones | 8,9% |
1989 | $ 29.9 mil millones | 8,5% |
1990 | $ 40.2 mil millones | 8,6% |
1991 | $ 41.6 mil millones | 7,9% |
1992 | $ 50.0 mil millones | 7,0% |
1993 | $ 487.8 mil millones | 5,9% |
1994 | $ 526.4 mil millones | 7,1% |
1995 | $ 632.7 mil millones | 6,6% |
1996 | $ 906.0 mil millones | 6,4% |
1997 | 1,3 billones de dólares | 6,4% |
1998 | 1,8 billones de dólares | 5,3% |
1999 | 1,8 billones de dólares | 5,7% |
2000 | 2,8 billones de dólares | 6,0% |
A medida que las tasas de interés cayeron y los mercados de capital de deuda maduraron, la emisión de deuda se volvió más barata y las corporaciones aprovecharon esta oportunidad.
Vale la pena señalar que la emisión de deuda también se vio afectada por otros factores, como la madurez del mercado de deuda de alto rendimiento y el crecimiento de los prestamistas no bancarios, como los fondos de cobertura y los fondos de pensiones.
Entonces contra ahora
¿Estados Unidos podría ver niveles de financiamiento de capital similares a los que ocurrieron durante la desinflación de los años 80? Hay muchas diferencias económicas entre entonces y ahora.
Considere cómo varios indicadores diferían 10 meses después de cada período desinflacionario.
enero de 1981 | Abril 2023* | |
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Tasa de inflación Anual |
11,8% | 4,9% |
Expectativas de inflación Próximos 12 meses |
9,5% | 4,5% |
Tasa de interés Rendimiento del Tesoro a 10 años |
12,6% | 3,7% |
Tasa de desempleo Ajustado estacionalmente |
7,5% | 3,4% |
Crecimiento del salario nominal Anual, desestacionalizado |
9,3% | 5,0% |
Beneficios corporativos después de impuestos Como parte del valor agregado bruto |
9,1% | 13,8% |
La economía estadounidense está en una mejor posición cuando se trata de factores como la inflación, el desempleo y las ganancias corporativas. Por otro lado, los temores de una próxima recesión y las turbulencias en el sector bancario han generado volatilidad.
Qué considerar durante la desinflación
En medio de la incertidumbre en los mercados financieros, los prestamistas y los inversores pueden ser más cautelosos. Las empresas deberán ser estratégicas sobre cómo abordan el financiamiento de capital.
- Las empresas rentables y de alta calidad podrían estar bien posicionadas para las OPI, ya que los inversores se centran más en el flujo de caja.
- Las empresas de alto crecimiento podrían enfrentar menos opciones a medida que los prestamistas se vuelven más selectivos y podrían considerar formas alternativas de capital y deuda privada.
- Las empresas con calificaciones crediticias más bajas podrían encontrar la deuda más cara ya que los prestamistas cobran tasas más altas para tener en cuenta la volatilidad del mercado.
En tiempos de incertidumbre, es fundamental que las empresas trabajen con el asesor adecuado para encontrar y aprovechar las oportunidades de financiación.
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