#ECB aumenta el estímulo en la lucha contra el virus, pero no alcanza el recorte de tasas


El Banco Central Europeo aprobó nuevas medidas de estímulo el jueves (12 de marzo) para ayudar a la economía de la zona euro a enfrentar el impacto de la pandemia de coronavirus, pero inesperadamente mantuvo las tasas de interés en espera, una decisión que puede desanimar a los mercados, escriben Balazs Koranyi y Francesco Canepa.

Con millones de personas encerradas, los mercados financieros en caída libre y las empresas que luchan con las cadenas de suministro interrumpidas, el BCE dijo que otorgaría a las empresas préstamos más baratos, aumentaría las compras de activos y proporcionaría a los bancos alivio de capital para hacer frente a la recesión.

«Estas operaciones respaldarán los préstamos bancarios a los más afectados por la propagación del coronavirus, en particular las pequeñas y medianas empresas», dijo el BCE en un comunicado.

«Se agregará una dotación temporal de compras de activos netos adicionales de 120 mil millones de euros hasta el final del año, asegurando una fuerte contribución de los programas de compra del sector privado».

Su movimiento sigue a los recortes de emergencia de la Reserva Federal de los EE. UU. Y el Banco de Inglaterra, destacando los temores entre los responsables de las políticas de que la epidemia podría llevar a la economía mundial a la recesión y amenazar el tipo de interrupción visto por última vez en la crisis financiera global de 2008.

El BCE dijo que ofrecería una operación de refinanciación previa a más largo plazo a una tasa tan barata como menos 0.75% y que llevaría a cabo operaciones de refinanciación adicionales a más largo plazo para proporcionar apoyo de liquidez inmediata al sistema financiero de la zona del euro.

Pero la tasa de depósito se mantendrá sin cambios en un mínimo histórico menos 0.5%, lo que sugiere que los encargados de formular políticas creen que ya puede estar cerca de la llamada tasa de reversión, donde los recortes adicionales son contraproducentes porque perjudican los márgenes bancarios hasta el punto de frustrar los préstamos.

El banco central de la zona euro mantuvo la puerta abierta a nuevos recortes de tasas, manteniendo su orientación de tasas de interés sin cambios.

Además de las medidas del BCE, su brazo de supervisión bancaria independiente dijo que ofrecería a los prestamistas capital temporal y alivio operativo en reacción al coronavirus.

El banco puede utilizar completamente los amortiguadores de capital y liquidez, incluida la Guía del Pilar 2 y se beneficiará del alivio en la composición del capital para los Requisitos del Pilar 2, dijo el supervisor.

La medida del BCE se produce un día después de que la Organización Mundial de la Salud calificara el coronavirus de pandemia por primera vez, diciendo que otros países pronto se unirían a Italia e Irán en la primera línea de la enfermedad.

Mientras tanto, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, impuso restricciones durante un mes a los viajes a los Estados Unidos desde 26 países europeos.

Si bien los formuladores de políticas insisten en que el sector financiero es sólido y que no se repetirá la crisis de 2008, las acciones europeas han caído un 28% en las últimas semanas con bancos .SX7P recibiendo un golpe aún mayor del 35%.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos alemanes han caído a DE10YT = RR menos 0,80% a medida que los inversores buscan seguridad, lo que aumenta la presión sobre el BCE para reducir aún más las tasas.

GASTAR, GASTAR, GASTAR

Lagarde, que ha alentado al personal del BCE a trabajar desde su casa si así lo desea, ha dicho en repetidas ocasiones a los gobiernos que actúen rápidamente contra el virus porque la pasividad podría provocar calamidades a la par de la crisis financiera mundial.

«A la luz de los rápidos desarrollos, trabajando en respuestas en todos los frentes para abordar el impacto del #coronavirus», dijo el jueves la jefa de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, en un tuit.

«Evaluación con científicos, coordinación de medidas sanitarias y fronterizas, provisión de equipos de protección, paquete para apuntalar la economía de la UE».

Muchos economistas esperan que Alemania, la potencia económica de Europa, esté en recesión en el primer semestre de este año y algunos predicen un resultado similar para todo el bloque.

Si bien el estímulo del BCE sugiere que está dispuesto a ayudar, ya ha usado sus armas más poderosas en casi una década de estímulo. Las tasas de interés están en mínimos históricos, ha engullido 2,6 billones de euros ($ 2,94 billones) de deuda principalmente gubernamental, y durante años ha ofrecido esencialmente efectivo gratis a los bancos para mantenerlos prestados.

Las tasas bajas también pueden estar sembrando las semillas de la próxima crisis, ya que comprimen los márgenes bancarios y alimentan las burbujas inmobiliarias.

Para agravar el dolor de cabeza del BCE, los precios del petróleo se han derrumbado, una espada de doble filo para los que fijan las tasas.

Si bien los precios más bajos del crudo impulsan el crecimiento y el poder adquisitivo de los consumidores a través de los precios más bajos del combustible, también reducen drásticamente la inflación, un problema ya que el BCE ha superado su objetivo de casi el 2% desde 2013.

Algunos economistas esperan que la inflación caiga a cero esta primavera si los precios del crudo se mantienen en los niveles actuales, lo que aumenta el temor a una espiral de deflación perjudicial.

El BCE también publicará pronósticos económicos el jueves como lo hace cada tres meses, aunque la fecha límite para sus supuestos subyacentes fue antes de lo peor de la crisis del mercado y la caída del precio del petróleo.