Los gobiernos e inversores de toda Europa miran con nerviosismo a Italia mientras intentan reconstruir lo que significará el colapso del gobierno de Mario Draghi para el fondo de recuperación de Covid de 800 mil millones de euros de la UE, del cual Roma es el mayor receptor.
El fondo es el proyecto económico conjunto más ambicioso de la UE desde el nacimiento del euro, y reúne a los estados miembros para garantizar la emisión de deuda conjunta por parte de la Comisión Europea a una escala sin precedentes. Solo a Italia se le han asignado 200 mil millones de euros de fondos de la UE, considerados vitales para reiniciar la economía crónicamente deficiente del país.
Al igual que los demás países, Italia ha acordado un calendario ambicioso de hitos de reforma y objetivos de inversión para desbloquear tramos de dinero de la UE. Pero una campaña electoral prematura arroja dudas sobre si el país puede cumplir con los plazos de este año, una preocupación reconocida por el presidente Sergio Mattarella cuando disolvió el parlamento la semana pasada.
“Hay plazos fundamentales”, advirtió Mattarella. “Espero que, a pesar de los tonos habituales de una campaña, todos den su contribución constructiva”.
Los analistas de Goldman Sachs dijeron en una nota el lunes que vieron «vientos en contra significativos» para la deuda italiana debido a una mayor incertidumbre política y posibles retrasos en la implementación de las inversiones y reformas del fondo de recuperación.
Los compromisos de Italia a cambio de los fondos incluyen la reducción de la burocracia, el refuerzo de la competencia en sectores que van desde la energía hasta el transporte y el fortalecimiento de la administración pública. Están diseñados para aumentar las perspectivas de crecimiento a largo plazo y garantizar la sostenibilidad de su deuda pública, que ahora representa alrededor del 150 por ciento del producto interno bruto.
Aunque Draghi, expresidente del Banco Central Europeo, aseguró el apoyo de todos los partidos para el plan al frente de su gobierno de unidad, se teme que la implementación fracase sin él, poniendo en peligro el impulso de la reforma y la disciplina fiscal.
“Draghi tuvo un papel esencial”, dijo Ludovico Sapio, economista europeo del banco Barclays. “Con su partida prematura, ahora nos enfrentamos a aguas inexploradas. Estamos pasando de un escenario con un primer ministro con una gran mayoría parlamentaria, y una fuerte dedicación al plan, a un nuevo escenario completamente desconocido”.
Giorgia Meloni, líder de los Hermanos de Italia de extrema derecha, que según las encuestas podría ser el partido más grande en el parlamento después de las elecciones de septiembre, dijo al periódico La Stampa durante el fin de semana su preocupación de que los fondos de recuperación no se estaban utilizando en áreas donde “ Italia es más competitiva que otras”.
Giorgia Meloni, líder de los Hermanos de Italia, de extrema derecha, que podría ser el partido más grande en el parlamento después de las elecciones © ROPI
Sin embargo, cualquier interrupción o desviación significativa del programa de reforma e inversión, establecido en un anexo de 664 páginas del acuerdo de Roma con la comisión, pondría en peligro el pleno acceso de Italia a los fondos.
La frágil economía de Italia no sería la única víctima. Aunque el fondo se acordó como una medida única en respuesta a la crisis económica inducida por la pandemia, los defensores de una mayor integración fiscal de la UE lo ven como un posible precedente para una mayor acción conjunta. Si el esquema fracasara en Italia, aumentaría el escepticismo en las capitales del norte de Europa que desconfían profundamente de la emisión de deuda conjunta.
“Aquí está en juego toda la idea de un préstamo conjunto de la UE”, dijo Luigi Scazzieri, miembro principal del grupo de expertos del Centro para la Reforma Europea. “El éxito o el fracaso percibido del fondo depende de si se considera exitoso en Italia o si se considera un desperdicio”.
Hasta ahora, Italia ha recibido 46.000 millones de euros, compuestos por un anticipo de 25.000 millones de euros y un primer tramo de 21.000 millones de euros tras las reformas iniciales del año pasado. Roma ha presentado su segunda solicitud de pago de 21.000 millones de euros, que actualmente está siendo evaluada por la comisión.
Pero con las elecciones fijadas para el 25 de septiembre, existen dudas sobre si Italia puede cumplir con los hitos de reforma fijados para el 31 de diciembre para recibir 19.000 millones de euros adicionales, equivalentes a alrededor del 1% del PIB. Las medidas necesarias incluyen la adopción de una nueva ley de competencia, una reforma fiscal y una revisión de los procedimientos judiciales para acelerar los juicios judiciales que son los más lentos de Europa.
Sapio de Barclays dijo: “Esto hace que la agenda legislativa esté ocupada en tiempos normales, y mucho menos cuando hay elecciones”.
Algunos analistas italianos dicen que una nueva administración tiene un fuerte incentivo para adherirse al plan o enfrentar la ira pública por no asegurar los fondos.
“El camino ha sido claramente definido”, dijo Luciano Monti, profesor de política en la Universidad Luiss de Roma. “Firmamos un contrato. . . y recibirá mucho dinero: 20.000 millones de euros cada semestre. Esa es una buena zanahoria”.
La semana pasada, el BCE aumentó aún más las apuestas para Italia, diciendo que se consideraría la adhesión a los planes de recuperación de la UE al evaluar si la deuda de un país era elegible para su nuevo programa de compra de bonos. Este instrumento de protección de transmisión, o TPI, está diseñado para contrarrestar los aumentos injustificados en los costos de endeudamiento nacional.
La brecha en el rendimiento entre la deuda a 10 años de Italia y la de Alemania, una medida clave de riesgo, se ha ampliado a alrededor de 2,3 puntos porcentuales desde que el gobierno de Draghi comenzó a tambalearse. El llamado diferencial registró alrededor de 1,85 puntos porcentuales a principios de julio.
Michele Geraci, ex subsecretaria del Ministerio de Desarrollo Económico de Italia, dijo que cualquier gobierno de coalición de centro-derecha, el resultado más probable en las encuestas actuales, seguiría comprometido con el plan e incluso buscaría mejorarlo. “La reforma y un sistema económico más eficiente están en el ADN del centro-derecha”, dijo. “El plan de recuperación podría incluso mejorarse”.
Sin embargo, Bruselas ha disuadido a los estados miembros de intentar renegociar y conserva la discreción sobre cómo responder a tales solicitudes, o cualquier incumplimiento de los hitos.
Nathalie Tocci, directora del grupo de expertos del Instituto de Asuntos Internacionales, dijo que la salida de Draghi privó a Italia de un defensor efectivo en Bruselas, lo que podría afectar la forma en que la comisión ve los acontecimientos en Roma.
La administración saliente fue “la primera vez que tuvimos un gobierno con la credibilidad, las habilidades de liderazgo y la reputación para lograr buenos acuerdos para Italia dentro de la UE”, dijo.
“Dada la forma en que va la economía, estas habrían sido aguas más agitadas para navegar. Para navegarlos bien, necesitas saber cómo jugar el juego. Quienquiera que vaya a venir después, no lo hace”.