El roadshow de la OPI de Robinhood respondió preguntas que no estaba haciendo

“¿Cuál es tu planeta favorito?” es una pregunta real que los ejecutivos de Robinhood realmente eligieron responder durante la sección de preguntas y respuestas de su gira para inversores minoristas.

“Definitivamente Plutón”, dice Vlad Tenev, director ejecutivo de pelo largo. Se lo está pasando bien. Continúa explicando que habrá una gran vista de Venus esta noche después de la puesta del sol.

Muchas de las preguntas que escogió la dirección han sido mediocres; Cuando se le preguntó si Robinhood agregará una línea de atención al cliente, Tenev explica alegremente que ya hay una. Se desperdicia otra pregunta sobre si las acciones pagarán dividendos: cualquiera que lea el prospecto sabe que la respuesta es no.

Estoy viendo este roadshow, el primero y, sospecho, el primero de muchos que están viendo, porque Robinhood planea vender hasta un tercio de su oferta pública inicial a sus usuarios. El roadshow es parte de un plan para poner a los inversores minoristas en “pie de igualdad” (según el prospecto) con los inversores institucionales. En la parte superior de la presentación, me dicen que este es básicamente el mismo conjunto de materiales que obtienen los inversores institucionales.

¿Y por qué paso mi sábado en esto? Bueno, será la primera OPI de meme. Y si esto funciona, otras empresas pueden optar por aumentar la proporción de sus acciones que asignan a inversores minoristas, dice Robert Le, analista senior de Pitchbook. La mayoría de las OPI asignan solo del 1 al 3 por ciento de sus acciones a inversores minoristas, dice. Si Robinhood termina su primer día de cotización por encima de donde comenzó, otras empresas pueden seguir sus pasos. Sin embargo, si las acciones tienen una tendencia a la baja, los inversores institucionales pueden mantenerse alejados de las OPI que incluyen una gran parte de los comerciantes minoristas, dice Le en un correo electrónico.

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Robinhood no ha ofrecido a sus inversores acceso a OPI antes, y eso le preocupa a David Erickson, quien fue codirector de los mercados globales de capital accionario en Barclays hasta que se jubiló en 2013 (ahora es profesor en Wharton Business School en la Universidad de Pensilvania). .) “No tienen los mejores controles internos”, dice Erickson en una entrevista, señalando el historial de apagones de Robinhood. “Para una empresa que se supone que debe estar en el negocio de mantener seguro su dinero, no necesariamente está haciendo un buen trabajo”.

Durante el roadshow, Tenev, su cofundador Baiju Bhatt, que también luce unos candados brillantes, y el director financiero Jason Warnick parecen estar en un costoso e incómodo facsímil de una sala de estar. Están sentados en un sofá blanco, con listones de madera al azar detrás de ellos; plantas cuelgan de los listones. Frente a ellos, hay pequeñas mesas de madera. Bhatt y Warnick están leyendo claramente de los teleprompters. Muchos oradores que participaron en la llamada llevaban un alfiler con el logotipo de la pluma de Robinhood, pero no Tenev.

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Eventualmente hubo preguntas reales y sustantivas. Aunque Robinhood no da una línea de tiempo, aparentemente está trabajando en la creación de billeteras para sus usuarios de criptomonedas, lo que les permite transferir sus criptomonedas desde otros lugares. Eventualmente habrá una versión beta, pero debido a que es imposible recuperar la criptomoneda si se maneja mal, Robinhood avanza lentamente, dice Tenev.

Y en cuanto al pago del flujo de pedidos, que representa el 81 por ciento de los ingresos del primer trimestre en 2021, Robinhood planea trabajar con los reguladores para responder a las inquietudes. Esto suena sospechosamente a que Robinhood está planeando presionar, y también puede explicar los ex empleados de la SEC contratados en Robinhood. ¿En cuanto a los clientes de stock de memes enojados que podrían irse? Tenev esquiva la pregunta. Cortes? Bueno, Robinhood dice que está invirtiendo recursos para crear despidos para que no sigan sucediendo. (¡Ya veremos!)

Las observaciones más interesantes se guardan para el final. Primero, Robinhood está considerando IRA y Roth IRA, dos tipos de cuentas de jubilación, como productos que puede ofrecer. (Si la gente quiere ahorrar para la jubilación en su divertida aplicación de juegos de azar es una pregunta abierta, ¡pero seguro!) En segundo lugar, Robinhood cree que los inversores minoristas están en el mercado para quedarse; está trabajando para diversificarse mediante la construcción de Robinhood Gold, su producto pago, así como la gestión de efectivo, más ofertas de criptomonedas y préstamos de valores totalmente pagados.

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Hay una omisión notable en el roadshow. A pesar de su declaración de misión amorosa sobre la democratización de las finanzas, las acciones de Clase B de los fundadores obtienen 10 votos por acción, mientras que las acciones de Clase A de los inversores de OPI obtienen solo un voto por acción. A Erickson, el profesor de Wharton, tampoco le gusta eso. “Este me molesta como WeWork me molestaba”, dice.

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