El yen subió a un máximo de dos meses frente al dólar estadounidense el martes cuando los inversores apalancados recortaron posiciones cortas para reevaluar el riesgo de inflación, los temores de recesión y la intensificación de la volatilidad del mercado.
Las salas de negociación en Tokio abrieron el martes a un tipo de cambio dólar-yen de alrededor de 130,5 yenes, un nivel significativamente más alto que los 133 yenes donde se negoció el día anterior.
Los operadores de Tokio atribuyeron el movimiento a que los fondos estadounidenses se retiraron de sus apuestas de que el yen se mantendría históricamente débil hasta bien entrado el otoño.
«La combinación de menores rendimientos de los bonos de EE. UU., toma de ganancias en posiciones largas en dólares y entradas de refugio seguro ha brindado apoyo al yen frente al dólar», dijo Jane Foley, estratega senior de FX en Rabobank.
Pero los analistas dijeron que la gran pregunta era si el fortalecimiento del yen frente al dólar estadounidense marcó un verdadero punto de inflexión o una «falsificación».
Con los volúmenes de negociación de verano relativamente bajos, la subida explosiva del yen lo ha impulsado alrededor de un 4,5 por ciento frente al dólar estadounidense durante los últimos siete días. El aumento repentino de la moneda japonesa revierte una racha de caídas que comenzó a principios de marzo desde un nivel de 114 yenes.
A mediados de julio, el yen cayó a 139 yenes frente al dólar cuando los fondos de cobertura y otros inversores supusieron que las tasas estadounidenses seguirían subiendo mientras el Banco de Japón seguía encerrado en su política ultralaxa, ampliando el diferencial entre los bancos centrales.
“La posición corta en yenes fue una de las mayores posiciones de divisas del G10 mantenidas por fondos apalancados y vulnerable a una contracción. La semana pasada llegó ese apretón”, dijo Stephen Gallo, jefe europeo de estrategia de divisas de BMO Capital Markets.
La restricción comenzó después de que la Reserva Federal de EE. UU. anunciara un aumento de la tasa de 0,75 puntos porcentuales el mes pasado y emitiera una declaración adjunta interpretada como una señal moderada.
La afirmación de la Fed de que probablemente “sería apropiado reducir el ritmo de los aumentos” redujo las expectativas de aumentos más agresivos que provocarían una caída del yen.
Los comentarios de la Fed sobre la necesidad de ser «ágiles al responder a los datos entrantes» también apuntaron a una nueva fase de mayor volatilidad, dijo el estratega de JPMorgan FX, Benjamin Shatil.
“En el comunicado, [Fed chair Jay] Powell telegrafió que de aquí en adelante, sus decisiones estarían más basadas en datos, y eso introduce mucho más riesgo bidireccional en la forma en que se moverá el dólar y el yen”, dijo Shatil.
Agregó que el aumento repentino del yen podría revertirse la próxima semana con la publicación de los datos de inflación de EE.UU.
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“Lo que ha hecho Powell es introducir la posibilidad de una mayor volatilidad en el dólar-yen. Por definición, si la Fed va a depender más de los datos, y no sabemos cuáles serán esos datos, los inversores tendrán que moverse con más agilidad cada vez que salgan a la luz”, dijo Shatil.
Otros analistas dijeron que si bien era probable que el nivel de 139 yenes por dólar alcanzado el mes pasado probablemente marcara el pico del dólar frente al yen, era demasiado pronto para declarar que se había alcanzado un punto de inflexión claro debido a las dudas sobre el momento y la gravedad. de una recesión estadounidense.
Yujiro Goto, estratega jefe de FX de Nomura en Tokio, dijo que no estaba ajustando su objetivo de septiembre de 135 yenes. Goto explicó que aunque la cifra parecía baja, existía el riesgo de que la Fed volviera a ser más agresiva, y algunos miembros insinuaron que podría volverse más agresiva.
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