Eon/Nord Stream 1: la reducción muestra que la tubería no es un salvavidas

Los gasoductos alguna vez fueron inversiones seguras en infraestructura. Eso fue antes de que Rusia invadiera Ucrania, poniendo en duda el futuro de Nord Stream 1. La empresa de servicios públicos alemana Eon ha rebajado el valor de su participación indirecta del 15,5 por ciento en tres quintos. Eso implica una caída de 4.500 millones de euros en el valor de todo el activo a 3.200 millones de euros.

La medida significa que se están alargando las probabilidades de que Europa vuelva a depender de la energía rusa antes de la guerra. Igual de bien. Rusia ha estado tratando de chantajear a Occidente utilizando el oleoducto, que está controlado por Gazprom. Solo debería tener una oportunidad de hacerlo.

Los gasoductos y oleoductos rusos han sido el salvavidas energético de Europa. Las restricciones de suministro ahora están poniendo a prueba las relaciones políticas europeas. La rama sur del sistema de transporte de petróleo de Druzhba, que pasa por Ucrania, dejó de bombear recientemente. Rusia se niega a pagar las tasas de tránsito. Eso causa serios problemas a Hungría. La compañía petrolera nacional MOL ha decidido pagar a Ucrania en nombre de Rusia.

Rusia ha hecho el mayor daño a Europa con el gas. El almacenamiento de gas alemán está un poco más del 72 por ciento lleno esta semana, según la Agencia Federal de Redes. Con Nord Stream 1 funcionando a solo una quinta parte de su capacidad, el organismo de control teme que Alemania no cumpla el objetivo de llenar las tres cuartas partes de la capacidad para el 1 de septiembre.

El deterioro de Eon reduce el valor de su participación, mantenida a través de su fondo de pensiones, en más de la mitad a 500 millones de euros. No es el único que pierde la esperanza en Nord Stream 1. Su corte se alinea aproximadamente con el del accionista minoritario Engie. El grupo energético francés, que posee el 9 por ciento, hizo un deterioro ligeramente más suave en mayo. Hasta el momento, el otro accionista alemán de Nord Stream 1, Wintershall Dea, que también tiene el 15,5 por ciento, no ha ajustado su propia valoración.

La empresa de servicios públicos alemana eligió un buen momento para recibir este golpe en las inversiones de su fondo de pensiones. El aumento de los tipos de interés ha reducido los pasivos por pensiones en más de 3.700 millones de euros.

La mayoría de nosotros sabemos que una participación minoritaria en una empresa privada rara vez equivale a una montaña de frijoles. El accionista mayoritario toma las decisiones cuando importa.

En el caso de Gazprom, de propiedad estatal, esa cadena de mando se extiende hasta el Kremlin. Su entusiasmo por la toma de decisiones por consenso no es legendario. Para las empresas de servicios públicos alemanas, amortizar las participaciones en los activos energéticos rusos representa, por lo tanto, el final de una ilusión, más que de una hermosa amistad.

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