La tecnología está caída, pero lejos de quedarse sin fondos ESG

Probablemente no haya pasado desapercibido que las acciones tecnológicas no han tenido un buen año. Junto con otras empresas en crecimiento que se han visto afectadas por el aumento de las tasas de interés, han caído drásticamente. Desde enero, el índice de tecnología de la información MSCI ACWI ha perdido el 45 por ciento de su valor.

Pero si usted es un inversionista sostenible, es posible que no haya notado que los fondos mutuos que posee probablemente estén muy expuestos a las acciones tecnológicas. Los fondos de renta variable domiciliados en los EE. UU. que se clasifican como ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) tienen en promedio el 29 por ciento de sus participaciones en tecnología. Eso se compara con solo el 23 por ciento de los fondos de capital en general, según el análisis de Elisabeth Steyn, especialista en ESG.

De las grandes acciones tecnológicas de EE. UU., el propietario de Facebook, Meta, ha bajado un 56 por ciento este año, el propietario de Google, Alphabet, ha bajado un 28 por ciento, Amazon ha perdido un 25 por ciento y Apple ha bajado un «simple» 15 por ciento. No es bonito.

Invertir en tecnología probablemente no es lo que muchos inversores sostenibles tienen en mente cuando optan por fondos ESG. Los problemas van desde problemas de transparencia en la cadena de suministro (Apple) hasta el uso intensivo de empaques (Amazon) y privacidad y desinformación (Meta).

Tome el gigantesco ETF iShares ESG Aware MSCI USA de $ 22 mil millones. Sus principales participaciones son Apple, Microsoft, Amazon, Tesla y Alphabet. Parte de la razón de esto es que los fondos ESG a menudo son simplemente excluyentes. Acuerdan no invertir en ciertas cosas: el método de la vieja escuela de evitar los grupos de armas y el tabaco, pero extendido a las compañías de petróleo y gas para una actualización del siglo XXI.

Elimine todas esas cosas y es más probable que tenga una representación excesiva de otras áreas, particularmente en los EE. UU., donde las acciones tecnológicas son una parte más importante del índice.

El fondo iShares es un buen ejemplo de cómo las agencias de calificación pueden diferir enormemente sobre si una empresa es sostenible. Además de descartar ciertos sectores, el ETF de iShares dice que se está «inclinando hacia» empresas estadounidenses con calificaciones ESG favorables. Sustainalytics, una agencia de calificación sostenible propiedad de la casa de investigación Morningstar, otorga a Amazon una calificación de riesgo ESG de «alto riesgo», ubicándola en el puesto 450 de 457 empresas en su grupo de la industria minorista, donde 1 es el riesgo más bajo. Pero MSCI, que utiliza el fondo iShares, califica el puntaje ESG de Amazon como promedio.

Es un buen ejemplo de cómo una etiqueta ESG le dice muy poco sobre en qué tipo de empresas podría invertir un fondo. Siempre debe verificar las 10 posiciones principales para asegurarse de que se sienta cómodo con ellas.

La buena noticia es que fuera de EE. UU., los fondos ESG no tienden a estar particularmente sobreponderados en acciones tecnológicas. Un análisis de Lipper Global de los fondos ESG de renta variable de crecimiento global que están disponibles para los inversores minoristas del Reino Unido muestra que solo están ligeramente sobreponderados en tecnología: un 20% en comparación con el 19% promedio.

Pero incluso si un fondo tiene una gran cantidad de tecnología, vale la pena profundizar para ver qué tipo de empresas de tecnología tiene. Tomemos como ejemplo Liontrust Sustainable Future Global Growth, un fondo domiciliado en el Reino Unido. Tiene el 36 por ciento de sus participaciones en empresas de tecnología frente al 22 por ciento del índice con el que se compara: el MSCI World.

Pero el administrador de fondos, Simon Clements, dice que de los gigantes tecnológicos, el único que tiene Liontrust es Alphabet, la matriz de Google, y la mayoría de los demás no se mantienen al día con su análisis ESG.

Amazon está descartado porque Liontrust cree que no hace lo suficiente para reciclar el cartón y tiene problemas con el trato que da a los trabajadores, mientras que los problemas de transparencia de la cadena de suministro de Apple lo convierten en otro fracaso. Google, por otro lado, “trata a sus empleados increíblemente bien”, argumenta. (Que diferentes fondos ESG puedan tener puntos de vista opuestos sobre las mismas acciones es otro problema para los inversores).

Pero la mayor parte de las participaciones tecnológicas del fondo, dice Clements, se encuentran en aplicaciones tecnológicas que hacen que las empresas sean más eficientes.

Una de estas empresas es Autodesk, una empresa de software que tiene como objetivo digitalizar los sectores de la construcción y la fabricación. Eso puede ayudar a reducir los errores y los costos al diseñar nuevos edificios: un truco que la industria de la construcción acaba de descubrir. “Estamos buscando acciones tecnológicas donde la tecnología sea incipiente, no madura”, explica Clements, lo que tiene sentido viniendo de un administrador de fondos de crecimiento.

Otra empresa que cae bajo el estandarte tecnológico de Liontrust es Infineon, un fabricante alemán de semiconductores con clientes que van desde fabricantes de vehículos eléctricos hasta fabricantes de turbinas eólicas.

Pero incluso estas acciones tecnológicas, aunque más obviamente alineadas con la inversión sostenible, han estado cayendo junto con el sector este año. Autodesk ha bajado un 24 por ciento, mientras que Infineon ha bajado un 40 por ciento.

Naturalmente, algunos ven esto como una oportunidad de compra. Félix Boudreault, socio gerente de Sustainable Market Strategies, dice de las empresas tecnológicas más sostenibles: “Creo que algunas de estas empresas probablemente se recuperarán más rápido que Facebook u otra tecnología que realmente no tiene ningún papel en la economía futura. A veces es una oportunidad de compra cuando piensas que tienen un papel mejor y más importante en el futuro”.

Aquellos que realmente quieran evitar la tecnología pueden optar por diferentes tipos de fondos ESG. Las empresas tecnológicas no son famosas por sus dividendos, por lo que es probable que los fondos de renta variable estén infraponderados en este sector, según muestran los datos de Lipper. O bien, los inversores pueden centrarse en áreas más especializadas, yendo más allá de los fondos de renta variable global más amplios.

Boudreault sugiere considerar los fondos forestales, que se mantienen mejor que el mercado en general, se benefician de la fortaleza relativa de las materias primas y están alineados con ESG. El ETF iShares Global Timber and Forestry Ucits ha perdido menos del 5 por ciento este año y en realidad ha subido más del 4 por ciento en los últimos 12 meses.

Steyn también recomienda invertir temáticamente para evitar sobreponderaciones en sectores no deseados. Ella calcula que los fondos estadounidenses que tienen menos probabilidades de tener participaciones en alta tecnología están sesgados hacia una de cuatro características: pueden ser temáticos, por ejemplo, centrados en el agua; pueden ser fondos de valor; es menos probable que inviertan en empresas de gran capitalización y es más probable que sean internacionales.

La verdadera razón por la que las acciones tecnológicas ocupan un lugar destacado en los fondos ESG, impulsando el rendimiento en los años anteriores al colapso actual, es que los fondos ESG a menudo no son tan diferentes de un índice como muchos inversores sostenibles podrían pensar.

Que eso te moleste dependerá de tus prioridades. Es posible que desee evitar la tecnología porque le preocupan las acciones de crecimiento. Usted puede pensar que es una oportunidad de compra. Es posible que desee evitar la tecnología porque no era lo que tenía en mente como una acción sostenible; usted puede pensar que es perfectamente aceptable. Como siempre, hay algo para todos, pero la opacidad del universo ESG significa que tienes que hacer tu tarea.

Alice Ross es la editora adjunta de noticias del FT. Su libro, «Invertir para salvar el planeta», es publicado por Penguin Business. Gorjeo: @aliceemross

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