Las empresas ‘darwinianas’ de Turquía soportan una inflación del 80%

Mientras que las empresas occidentales se tambalean por la inflación más alta experimentada en décadas, muchos de sus pares turcos, que enfrentan una tasa casi 10 veces más alta, se lo están tomando con calma.

El país ha sufrido una sucesión de crisis en los últimos años, pero la economía continúa creciendo, impulsada por una combinación de crédito barato, diversificación y gestión empresarial inteligente perfeccionada durante episodios de turbulencia en años y décadas pasadas.

“Es difícil, pero nos hemos enfrentado a esto en Turquía [before]”, dijo un alto ejecutivo de uno de los mayores fabricantes del país. “De alguna manera, sabemos cómo apoyar a los clientes, la red de distribuidores, para continuar las operaciones en un entorno de alta inflación”, agregó, citando cómo la empresa había logrado encontrar un punto óptimo para la fijación de precios que cubría sus costos sin disuadir a los clientes.

Charlie Robertson, economista jefe del banco de inversión Renaissance Capital, dijo que los equipos de gestión empresarial turcos habían experimentado «golpes suaves, golpes violentos, inflación sostenida de tres dígitos y múltiples crisis monetarias» en los 25 años que pasó siguiendo al país.

“La ‘supervivencia del más apto’ de Darwin ciertamente se aplica en Turquía”, dijo, y agregó que también se ve impulsada por los dividendos demográficos de su población joven y el fuerte crecimiento subyacente del PIB. La economía se expandió un 7,6 por ciento interanual en el segundo trimestre y un 11 por ciento el año pasado.

Uno de los muchos desafíos para los jefes de las empresas turcas ha sido el salario de los trabajadores, dada la erosión del poder adquisitivo causada por la inflación oficial que superó el 80 por ciento en agosto. La inflación de la eurozona alcanzó un récord del 9,1 por ciento en agosto.

El presidente Recep Tayyip Erdoğan se opone a las tasas de interés altas, a pesar de la inflación astronómica © Moe Zoyari/Bloomberg

Cuando los aumentos de precios comenzaron a despegar en el verano del año pasado, Mustafa Tonguç, director ejecutivo de DHL Express en Turquía, compiló una lista del costo de 50 productos básicos y los comparó con sus equivalentes en Alemania en un esfuerzo por persuadir a los jefes. en la sede del proveedor de logística para aumentar los salarios de sus 1.100 empleados. Los criaría otras tres veces en el año siguiente.

“Nosotros, como empresa, no podemos arreglar la economía global, pero podemos cuidar tanto como podamos de nuestra gente”, dijo Tonguç. “En los últimos 12 meses, muchas empresas quebraron. Sentimos que la gente debería estar segura de su seguridad laboral”.

Tonguç también ideó una estructura de precios para clientes y proveedores, que incluye empresas de los sectores textil y automotriz, que fijó el costo de algunas partes de sus tarifas y vinculó otras a insumos que cambiaban rápidamente, como el costo del combustible y el embalaje. Su consejo para los ejecutivos occidentales es: “No entren en pánico, concéntrense en la productividad. . . enfócate en las cosas que puedes cambiar”.

Gran parte del mundo empresarial turco está enojado y frustrado con el presidente Recep Tayyip Erdoğan, quien se opone tan firmemente a las altas tasas de interés que ha ordenado repetidamente al banco central que reduzca los costos de los préstamos a pesar del aumento de la inflación.

Gráfico de líneas del IPC (%) que muestra el historial de inflación creciente de Turquía

Aun así, incluso si su gestión económica cada vez más errática marca un quiebre con la estabilidad de sus primeros años en el poder, los ejecutivos dicen que al menos tienen experiencia en lidiar con la alta inflación y la debilidad de la moneda de los períodos difíciles de los años ochenta y noventa.

La fuerte caída más reciente de la lira en diciembre pasado, cuando alcanzó un nuevo mínimo histórico, «no fue agradable», reconoció Tolga Kaan Doğancıoğlu, director ejecutivo del fabricante turco de autobuses TEMSA.

Pero dijo que a medida que la inflación comenzó a subir en Turquía y en todo el mundo, su empresa «cambió de marcha de inmediato» y decidió acceder a la financiación necesaria para aumentar la producción de vehículos no eléctricos de bajo margen.

Si bien la sabiduría convencional sugiere que la inflación conduce a una caída de la demanda, Doğancıoğlu dijo que las crisis pasadas en Turquía a menudo habían demostrado que ocurría lo contrario, al menos inicialmente. Lo mismo sucedió en este caso.

“Obviamente, la inflación alta o la hiperinflación a largo plazo no es saludable. Pero hay un período un punto dulce [where] como empresa, necesitas tomar decisiones ágiles para no perder el mercado.” Agregó: “En un entorno inflacionario, invertir temprano también tiene una virtud”.

Un vendedor atiende a clientes en The Spice Bazaar, distrito de Eminonu en Estambul el 6 de septiembre de 2022Las empresas turcas más dependientes de su mercado nacional han quedado expuestas © Yasin Akgul/AFP/Getty Images

Tras soportar una serie de golpes en los últimos años, los grupos turcos redujeron su exposición a las oscilaciones de la lira reduciendo «drásticamente» su deuda denominada en dólares y euros y acumulando divisas, según Murat Üçer, economista de la consultora. Socios de GlobalSource. El desapalancamiento ha reducido su posición abierta neta en moneda extranjera de aproximadamente $ 200 mil millones en 2018 a alrededor de $ 100 mil millones en la actualidad. “Este es un desarrollo bienvenido y comprensible”, dijo.

Aún así, existen preocupaciones sobre la verdadera escala de los préstamos problemáticos en el sector bancario, ya que los prestamistas estatales, en particular, han utilizado créditos baratos para ayudar a las empresas en dificultades a mantenerse a flote.

Muchas de las empresas turcas más exitosas, incluidas las de los sectores automotriz, químico y textil, han priorizado las exportaciones, aprovechando la lira más débil para vender sus productos en todo el mundo y ayudando a impulsar el crecimiento económico.

Ha sido más difícil para aquellos que dependen en gran medida de las ventas locales. El mes pasado, Fitch rebajó la calificación de deuda de una serie de empresas, incluido el fabricante de electrodomésticos Arçelik y la empresa de telecomunicaciones Turkcell, debido a su alta exposición al mercado interno.

El director ejecutivo de una gran empresa minorista enfocada en Turquía lamentó que, incluso si sus ventas crecen en términos de liras, la caída de la lira significa que las ganancias desaparecen cuando se convierten en dólares. “Hace la vida muy difícil con los inversores”, dijo.

Robertson en Renaissance advirtió que existía el riesgo de que la serie de medidas poco ortodoxas del gobierno destinadas a apoyar el crecimiento y al mismo tiempo apuntalar la moneda estuvieran presionando la calificación crediticia soberana del país y eventualmente pudieran «volver a morderla». Señaló un plan respaldado por el gobierno que promete compensar a los ahorradores por una caída en el tipo de cambio como un ejemplo.

Otros elogian la resiliencia, pero lamentan las oportunidades perdidas para el país, donde el PIB per cápita ha bajado de un máximo de $12,600 en 2013 a $9,600 el año pasado, un claro ejemplo de la erosión de la prosperidad.

“Trabajé tan duro durante los últimos 20 años solo para que nuestro país volviera a estar donde estaba en la década de 1990”, dijo un alto ejecutivo de una empresa con intereses en turismo y energía. “Este país es tan resistente y tan dinámico que, de alguna manera, la mayoría de la gente sigue en pie. . . Pero este país podría haber sido otra Corea del Sur. Me siento muy triste cuando pienso en dónde podría haber estado en comparación con lo que es hoy”.

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