Las empresas de medios digitales no están de acuerdo sobre el futuro a medida que el mercado de SPAC se tambalea

Craig Barritt | imágenes falsas

La industria de los medios digitales ha llegado a una encrucijada estratégica.

A principios de este año, los vehículos de adquisición de propósito especial (SPAC) parecían ser el salvador largamente esperado de las empresas de medios digitales. BuzzFeed, Vice, Bustle Digital Group y otros con respaldo de capital de riesgo tenían un plan para pagar a los inversores con acciones que cotizan en bolsa. Algunos de los actores más grandes saldrían a bolsa primero, y esas compañías luego acumularían pares más pequeños, pagando con equidad para cerrar acuerdos. El resultado final sería un puñado de entidades de medios digitales más grandes con suficiente escala global para sobrevivir.

Pero cuando la Comisión de Bolsa y Valores tomó medidas enérgicas contra las prácticas contables de SPAC en abril, el mercado en auge casi se paralizó. En el primer trimestre, se emitieron un promedio de 89 nuevos SPAC cada mes, según Bespoke Investment Group. Desde abril hasta finales de agosto, la emisión se redujo a un promedio de menos de 10 por mes.

Si bien la emisión se ha desplomado, los SPAC restantes están buscando ofertas de manera agresiva. Julio tuvo el segundo mes más alto de transacciones SPAC jamás registrado.

Aún así, el desempeño reciente de los acuerdos ya completados ha sido mediocre. Los precios para el espacio general se encuentran en los niveles más bajos desde fines de 2020, dijo Bespoke. Esto está afectando a los SPAC que aún no han encontrado objetivos. De los 426 SPAC posteriores a la OPI que aún no han anunciado un acuerdo, el promedio se cotiza 31 puntos básicos por debajo de su precio de OPI, dijo Bespoke. En otras palabras, los inversores asumen que las empresas objetivo serán cada vez más indeseables.

Este mercado confuso, con muchos SPAC todavía buscando ofertas, pero muy pocos nuevos SPAC formándose y un claro escepticismo que impregna las transacciones, ha provocado que algunas empresas de medios digitales se aferren al sueño de SPAC mientras que otras rechazan las empresas de cheques en blanco como una mera moda pasajera. .

Deberías leer:   Google invertirá 2.100 millones de dólares en el edificio de oficinas de Manhattan

Hay tres campos amplios entre los ejecutivos de medios digitales en este momento: creyentes de SPAC, consideradores de SPAC y rechazadores de SPAC.

Creyentes de SPAC: Buzzfeed, Forbes, Bustle, Group Nine

El primer grupo sigue creyendo que los SPAC son el mejor camino a seguir. Las entidades de medios digitales brindan un crecimiento constante, ingresos confiables y no son tan fantasiosas con las proyecciones como algunas de las empresas que han llevado a la recesión de SPAC, dijo Bryan Goldberg, director ejecutivo de Bustle Digital Group.

“En términos generales, la manía de SPAC se ha desviado, pero eso no se aplica al mundo de los medios digitales”, dijo Goldberg. “Ha habido un cambio del crecimiento al valor. Eso debería ayudar a los fundadores de los medios digitales. Lo que Wall Street normalmente considera una ganga puede ser un múltiplo atractivo para los directores ejecutivos de los medios”.

Bustle planea buscar un SPAC a finales de este año o principios del próximo, dijo Goldberg.

La semana pasada, Forbes anunció que había llegado a un acuerdo para salir a bolsa a través de SPAC después de llegar a un acuerdo con una valoración implícita de $ 630 millones con la entidad de cheques en blanco Magnum Opus Acquisition. El mismo día que Forbes anunció su acuerdo, Axel Springer acordó pagar alrededor de mil millones de dólares por Politico, otra empresa de medios digitales.

Si bien esa salida de mil millones de dólares puede parecer una rutina para muchos grandes inversores institucionales, es significativa para los fundadores de los medios digitales. Muy pocas empresas en la industria han vendido a un múltiplo tan alto como 5 veces los ingresos, señaló Goldberg. Politico genera alrededor de $ 200 millones en ingresos anuales. Esa es una señal alcista para una industria que ha vuelto a la vida después de que las cuarentenas pandémicas en 2020 sacudieron brevemente los ingresos por publicidad.

BuzzFeed también ha encontrado un socio de SPAC, aunque, como Forbes, aún no ha comenzado a cotizar públicamente. En junio, BuzzFeed acordó fusionarse con 890 Fifth Avenue Partners a una valoración de 1.500 millones de dólares. El director ejecutivo, Jonah Peretti, dijo públicamente que espera que BuzzFeed sea un adquirente agresivo de otras compañías de medios digitales, proporcionando otra vía de salida para los fundadores que pueden sentirse incómodos por buscar un SPAC ellos mismos.

Deberías leer:   Google invertirá 2.100 millones de dólares en la adquisición del campus de Manhattan

Group Nine, que posee marcas digitales como NowThis, Thrillist, The Dodo y PopSugar, ya lanzó un SPAC que utilizará para hacerse público, pero solo después de que encuentre un socio o socios de fusión para aumentar el tamaño de la empresa. .

Ben Lerer

Olivia Michael | CNBC

El SPAC de Group Nine, que se hizo público en enero, tiene una capa adicional de complejidad porque implica fusionar un objetivo con una empresa existente, en lugar de simplemente cotizar en bolsa a través de un recipiente vacío. Group Nine se ha tomado todo el año para explorar objetivos y ha mantenido conversaciones con decenas de empresas, según personas familiarizadas con el tema. Encontrar el ajuste cultural y financiero correcto, con directores ejecutivos dispuestos a trabajar juntos, ha empantanado las negociaciones de acuerdos con varias empresas, dijeron las personas. Aún así, Group Nine espera anunciar un acuerdo pronto, según una persona familiarizada con el asunto. Una portavoz de Group Nine declinó hacer comentarios.

Consideradores de SPAC: Vice, Vox

Los esfuerzos de Vice Media Group para salir a bolsa a través de SPAC se han estancado debido a que los inversionistas del llamado PIPE (inversión privada en capital público) se opusieron a la valoración de la compañía, según personas familiarizadas con el asunto. Si bien Vice aún no ha perdido la esperanza en un SPAC, actualmente no tiene un calendario específico para hacerlo público, dijeron las personas. Un portavoz de Vice se negó a comentar.

Vox Media también ha mantenido conversaciones con varios SPAC diferentes, pero no ha tomado la decisión de buscar un acuerdo, según personas familiarizadas con el pensamiento de la empresa. Vox es rentable y puede optar por renunciar a un SPAC por algunas de las mismas razones para seguir adelante: el negocio es bueno y está mejorando constantemente. Para las empresas privadas que no necesitan el capital público y no tienen accionistas tempranos agresivos ansiosos por obtener un rendimiento de sus inversiones, es posible que no haya motivación para realizar una transacción ahora.

Deberías leer:   El nuevo iPhone 13 de Apple es mejor, pero no mucho.

Rechazadores de SPAC: Axios, Penske

Axios, el sitio de noticias digitales que se retiró de las conversaciones para ser adquirido por Axel Springer en julio, y Penske Media Group, que posee publicaciones como “Variety”, “Rolling Stone” y “Hollywood Reporter”, se encuentran entre las empresas que no están t perseguir SPAC, según personas familiarizadas con el tema.

Penske ha sido contactado por ocho SPAC diferentes, pero no tiene interés en lograr un acuerdo dado el mercado actual, según un vocero de la compañía.

“No hemos seguido ni entretenido tales discusiones, ya que creemos que es un juego a corto plazo para proporcionar liquidez a inversionistas oportunistas / codiciosos o empresas incipientes que no pueden hacerse públicas a través de un proceso de oferta pública inicial tradicional”, dijo un portavoz de Penske. “Seguimos centrados en el valor para los accionistas a largo plazo, no en la última moda de los inversores”.

Una pieza importante del rompecabezas para los medios digitales será el desempeño de las acciones de BuzzFeed, Forbes y cualquier otra compañía de medios digitales que avance con una fusión de SPAC en los próximos meses. Si las acciones se hunden en las primeras operaciones, otras empresas de medios digitales pueden mostrarse reacias a tomar su capital a cambio de un acuerdo. También serán más cautelosos a la hora de buscar su propio SPAC.

Si el escepticismo de los SPAC crece entre la industria, el gran plan de consolidarse y sobrevivir como entidades que cotizan en bolsa puede colapsar. El SPAC Pax Romana de enero puede acabar pareciéndose mucho al del Imperio Romano.

OBSERVE: El CEO de Buzzfeed habla de salir a bolsa a través de una fusión de SPAC