La inflación primero y las subidas de los tipos de interés después han arruinado el mercado de fusiones y adquisiciones de empresas, donde no falta interés, pero sí certeza para fijar el precio de los activos. Esa fue al menos la tendencia el año pasado, según un informe de la consultora Bain & Company, que prevé en cambio una reactivación de las operaciones a lo largo de 2024.
Operaciones de fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones) cayó un 37% en España el año pasado, hasta 26.000 millones de dólares (24.150 millones de euros), pese al dinamismo de los fondos soberanos ya que la cotización de algunas empresas ha bajado, al menos en relación con su beneficio bruto de explotación (ebitda).
El punto crítico es la dificultad para valorar las empresas, aunque este año se espera una reactivación
La caída es mayor que la registrada a nivel internacional, del 15%, hasta 3,2 billones de dólares, el nivel más bajo en una década. “Los acuerdos más estratégicos disminuyeron a medida que compradores y vendedores intentaron cerrar la brecha en las valoraciones”, concluye el informe.
Las operaciones también han sufrido retrasos debido a las subidas de los tipos de interés y sus consecuencias más inmediatas, que son el aumento de los precios de la deuda y las dudas sobre la capacidad de las empresas para responder a la mayor presión financiera.
En cambio, los fondos soberanos aprovecharon la oportunidad para ampliar su presencia internacional. En España, el informe de Bain destaca la compra del grupo logístico Noatum por parte de AD Ports, de Abu Dhabi. Sin embargo, al tratarse de la compra de una participación minoritaria, no incluye la inversión de más de 2.000 millones de euros de Saudi Telecom en Telefónica.
Leer también
Durante el año sólo se acordó en el país una gran operación de más de 5.000 millones de euros, consistente en la adquisición del negocio de Vodafone España por parte de la firma británica Zegona. De hecho, fue este movimiento el que evitó un fuerte colapso de las transacciones.
Otras grandes operaciones fueron la compra de Liberty Seguros por parte de Generali, valorada en 2.300 millones de euros, y la del grupo renovables X-Elio por parte de la sociedad de inversión Brookfield, por unos 1.800 millones de euros.
Otro informe diferente, elaborado en este caso por la consultora TTR, cita al sector inmobiliario como el más activo en operaciones comerciales el año pasado, con 653 transacciones. La mayor operación del año en esta actividad fue la compra por 1.800 millones de euros por parte del fondo soberano de Sinpagur, GIP, del 35% de la plataforma hotelera HIP, propietaria de más de 70 hoteles, muchos de ellos en España.
Los fondos soberanos aumentan su presencia en España
Las subidas de tipos de interés afectaron principalmente a las inversiones de fondos de capital riesgo, especialmente activas en los últimos años. las firmas de Capital privadoque utilizan aportaciones de inversores y deuda para comprar empresas, redujeron su actividad en España un 30%.
El informe de Bain incluye una encuesta a 300 profesionales y expertos en fusiones y adquisiciones, que esperan una recuperación en las transacciones comerciales. En varios sectores es previsible “una reducción de la brecha de valoración”, afirma.
“Para este año esperamos más oportunidades”, afirma Álvaro Pires, socio de Bain. «A medida que las tasas de interés se estabilicen, esperamos que el mercado se reactive».
Leer también
Continuar leyendo Las fusiones y adquisiciones de empresas caen un 37%