Libra esterlina/dólar: la moneda débil favorece las ganancias

Cuando la libra esterlina coqueteó con la paridad con el dólar en 1985, los teléfonos móviles eran una novedad y una casa promedio en el Reino Unido costaba solo £ 30,000. La libra a 1,14 dólares sigue siendo casi una décima más alta que entonces. No obstante, hay paralelismos.

Entonces, como ahora, la caída de la libra esterlina se debió en gran parte a la fortaleza del dólar. Los inversionistas también se preocuparon por la probidad fiscal del gobierno. La llegada de Liz Truss al Número 10 ha reavivado esos temores. El nuevo gobierno ha prometido limitar los precios de la gasolina. Se espera que entregue un mini-presupuesto de reducción de impuestos el viernes.

La libra débil es mala para las empresas con altos costos denominados en dólares. ABF, propietaria de la cadena de moda rápida Primark, ha advertido sobre las ganancias porque la ropa, en su mayoría procedente de Asia, está denominada en dólares. Un grupo más amplio de empresas se ve afectado por la inflación alimentada por la debilidad de la libra. Además de aumentar los costos de los insumos, reduce el poder adquisitivo de los consumidores.

Pero los inversores también pueden beneficiarse. Una libra débil ayuda a los compradores extranjeros a pagar grandes primas. Halaga los resultados de muchas empresas del FTSE 100 que, en general, obtienen más de dos tercios de sus ventas y beneficios fuera del Reino Unido. Considera Relx. La editorial académica genera tres quintas partes de sus ingresos en América del Norte. Sus ingresos del primer semestre aumentaron un 17 por ciento en libras esterlinas, en comparación con un 13 por ciento en términos de moneda constante.

El mayor contratista de defensa de Gran Bretaña, BAE, es particularmente sensible. Cada movimiento de 5 centavos del dólar cambia las ganancias por acción, que totalizaron 47,8 peniques el año pasado, en un centavo.

La cobertura amortigua el impacto, pero puede causar problemas. Rolls-Royce hace un uso extensivo de la cobertura debido al desajuste entre sus recibos en dólares y los costos en libras esterlinas. Cuando la pandemia dejó en tierra los aviones de pasajeros, el fabricante de motores se vio sobrecargado. Una reversión de 1.700 millones de libras reducirá el flujo de efectivo hasta 2025. Rolls ahora planea llevar un libro de cobertura más pequeño y registrar el impacto de los movimientos de divisas antes.

En 1985, las grandes economías llegaron a un acuerdo para detener el ascenso meteórico del dólar. Eso no está en las cartas esta vez. Algunos inversionistas, como el cofundador de Pimco, Bill Gross, creen que un dólar sobrevaluado caerá naturalmente.

Pero la presión sobre la libra esterlina podría prolongarse si el gobierno del Reino Unido experimenta con una economía poco ortodoxa o se arriesga a una guerra comercial con la UE por el protocolo de Irlanda del Norte. En esas circunstancias, espere que la libra esterlina, y las empresas expuestas a los giros de la moneda, sufran un golpe.

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