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Los bancos enfrentan pérdidas millonarias por su apuesta por ViacomCBS

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La confusión que rodea a una empresa poco conocida dirigida por un antiguo operador famoso se ha extendido por todo el país. mundo financiero Lunes, exponer a los bancos a miles de millones de dólares en pérdidas y una vez más, destacando el potencial de los actores individuales para obstaculizar un sistema financiero intrincadamente conectado pero en gran parte opaco.

O gran venta de acciones vinculadas a Archegos Capital Management También planteó preguntas sobre cómo y por qué algunos de los bancos más grandes de Wall Street estaban dispuestos a hacer negocios con alguien que, hace menos de una década, fue multado y sancionado por los reguladores de valores.

El cambio repentino fue un ejemplo de lo que sucede cuando una estrategia muy arriesgada diseñada para aumentar los rendimientos choca con una aparente carrera de azar.

Los principales bancos del mundo, incluido Credit Suisse, se están preparando para sufrir pérdidas por miles de millones de dólares tras el incumplimiento de Archegos Capital. Foto: AFP.

A fines de la semana pasada, Archegos, un fondo de más de $ 10 mil millones dirigida por Bill Hwang– un inversor de 57 años que vivía en el fondo de cobertura Tiger Management antes de participar en un esquema de uso de información privilegiada – no cumplió con las demandas financieras de varios bancos.

Esto los llevó a vender miles de millones de dólares en acciones que básicamente tenían a su nombre para proteger sus propios balances. Entre ellas: millones de acciones de ViacomCBS, el controlador de red más visto en los Estados Unidos; la empresa de medios Discovery; y un puñado de empresas tecnológicas chinas.

“En los proximos dias, los mercados buscarán señales de tensión en otros lugares “, dijo Christopher Smart, estratega global en jefe y director del Instituto de Inversiones Barings. Los inversores y corredores” buscarán quién haya sobredimensionado sus balances para el difícil viaje que se avecina “, agregó.

Derivados

Aunque los mercados de valores se han visto sacudidos por la saga que rodea a la empresa Hwang, gran parte de su actividad comercial se ha desarrollado en el mercado separado, pero estrechamente relacionado, en Hwang. derivados, instrumentos financieros complejos que utilizan inversores sofisticados realizar apuestas con las mesas de negociación de Wall Street sobre la evolución del precio de las acciones, sin tener que comprar las acciones reales.

Para inversores como Hwang, el uso de derivados significa que su exposición total a una acción puede ser mucho mayor que la cantidad de dinero que han invertido.

Dado que estas operaciones son intrínsecamente arriesgado, los inversores generalmente depositan un margen (dinero o valores similares) suficiente para cubrir parte de la transacción con el banco. Estos requisitos de margen se ajustan diariamente para que el banco pueda exigir más dinero si la transacción sale mal.

Utilizando derivados conocidos como “swaps”, Hwang apostó a que subirían los precios de determinadas acciones, incluida ViacomCBS. Pero la semana pasada, los precios de algunas de estas empresas han bajado: ViacomCBS, por ejemplo, vendió más de $ 2.6 mil millones en nuevas acciones., aprovechando lo que parecía ser un alto precio de las acciones, que se disparó de $ 12 a $ 100 en menos de un año.

Pero calculó mal su apetito: los inversores solo estaban dispuestos a comprar acciones a un precio por debajo del valor de mercado de la empresa, lo que llevó a una liquidación. Las acciones de dos empresas chinas por las que también apostó Archegos, RLX Technology y GSX Techedu, también cayeron bruscamente la semana pasada.

Qué las acciones ahora se negociaban en la dirección opuesta a las apuestas En Hwang, los bancos, que generalmente poseen las acciones para compensar el riesgo de la operación del cliente, han pedido a Archegos que otorgue más garantías para minimizar cualquier pérdida potencial. La empresa de Hwang inicialmente hizo esto, según una persona familiarizada con el asunto, pero luego quebró, momento en el que sus acreedores se inquietaron y comenzaron una venta forzosa de estas acciones.

Grandes bloques de acciones que entraron repentinamente al mercado deprimieron aún más los precios. El lunes, bancos de inversión de todo el mundo se apresuraron a calcular el daño. Al menos dos de ellos, el banco japonés Nomura y Credit Suisse, advirtieron que los golpes en sus balances serían muy fuertes.

Aunque Nomura no identificó a Archegos como el cliente en el centro de las pérdidas, el banco dijo que su reclamo contra el cliente no identificado fue de aproximadamente $ 2 mil millones. Otros bancos que prestaron a Archegos, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, todavía estaban calculando su exposición total, aunque se esperaba que ambos bancos sufrieran pérdidas mínimas.

La avalancha de acciones en el mercado ayudó a eliminar miles de millones de dólares en acciones, aumentando las crecientes pérdidas de las acciones de ViacomCBS, que perdió más de la mitad de su valor en una semana. El lunes, las acciones de ViacomCBS cayeron un 6,7% a 45,01 dólares. El S&P 500 cerró menos de una décima por debajo.

“Este es un momento difícil para la oficina familiar de Archegos Capital Management, nuestros socios y empleados”, dijo una portavoz de la compañía, Karen Kessler, el lunes por la noche. “Todos los planes se están discutiendo mientras el Sr. Hwang y el equipo determinan el mejor camino a seguir”.

El impacto del tropiezo de Archegos puso de relieve los riesgos para el sistema financiero de los inversores sofisticados que trabajan con los bancos de Wall Street para realizar apuestas utilizando apalancamiento. Cuando las cosas van bien, el apalancamiento puede aumentar las ganancias. Pero por otro lado, puede amplificar contratiempos relativamente menores en el mercado y forzar una secuencia de ventas que cobra vida propia.

Hwang trabajó con el titán multimillonario de fondos de cobertura Julian Robertson en Tiger Management, lo que lo convirtió en uno de los ex alumnos más famosos de la compañía, o “cachorros”, cuando creó su propio fondo, Tiger Asia.

Pero en 2012, enfrentó una investigación interna; Los reguladores de valores dijeron que Tiger Asia utilizó información confidencial para apostar contra acciones de valores chinos y manipuló otras acciones.

Hwang se declaró culpable de fraude electrónico en nombre de Tiger Asia y pagó millones de dólares en multas, al tiempo que acordó una prohibición de cinco años sobre el manejo de dinero público como resultado del acuerdo con la SEC. Reorganizó la empresa como una family office, lo que significa que ya no administraba moneda extranjera, y la rebautizó como Archegos Capital Management; archegos es una palabra griega que significa líder o padre fundador y se usa en la Biblia para referirse a Jesús.

“No se trata solo de dinero, se trata de largo plazo”, dijo Hwang en un video de 2018 en el que habló sobre su fe y su trabajo. “Dios ciertamente tiene una visión a largo plazo”.

Wall Street todavía estaba luchando con las secuelas del lunes, pero muchos analistas creían que lo peor del peligro había pasado. Randy Watts, director de inversiones de O’Neil Global Advisors, una firma de asesoría financiera, llamó al caso Archegos “evento a corto plazo

“No refleja ningún tipo de problema sistémico o inestabilidad”, dijo.

c.2021 The New York Times Company

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