Las banderas de Estados Unidos y China se izan antes de una reunión entre la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, y el Viceprimer Ministro chino, He Lifeng, en Beijing, China, el sábado 8 de julio de 2023. Mark Schiefelbein/Pool vía REUTERS/Foto de archivo Adquirir derechos de licencia
SINGAPUR, 14 nov (Reuters Breakingviews) – Una agitación exitosa entre los accionistas y una guerra de ofertas por una empresa china que cotiza en Estados Unidos podría animar a los propietarios minoritarios de otras empresas infravaloradas de la República Popular a presionar también por más valor.
Se suponía ampliamente que los acuerdos de privatización para empresas chinas que cotizan en Estados Unidos se producirían a precios de saldo y enfrentarían poca oposición de los accionistas debido a tensiones geopolíticas aparentemente insuperables entre Washington y Beijing.
La saga de Hollysys sugiere lo contrario. El interés de adquisición en la empresa de soluciones industriales surgió hace tres años, pero la empresa de 1.400 millones de dólares que cotiza en Nasdaq sólo lanzó un proceso de venta formal el mes pasado después de someterse a la presión de los inversores, incluido el activista Oasis Management, con sede en Hong Kong, y de los postores.
Es inusual ver un alboroto por una empresa china que cotiza en Estados Unidos. El drama se destaca aún más en un momento en que los volúmenes globales de fusiones y adquisiciones languidecen. Los posibles compradores de Hollysys incluyen la propia dirección de la empresa, una empresa de adquisiciones y un consorcio que incluye inversores estatales chinos. En un movimiento de pinza, Ascendent Capital Partners, centrada en China, propuso la semana pasada una oferta no vinculante que valoraba el capital de Hollysys en 1.600 millones de dólares y reveló que había acumulado una participación del 14% en la empresa después de un asalto sorpresa a sus acciones. Su propuesta fue rápidamente superada por una oferta de consorcio liderado por el inversor Recco, constituido en Singapur, y Dazheng de Hong Kong, que valoraba Hollysys en 1.640 millones de dólares o 26,5 dólares por acción.
Hay mucho que agradar del objetivo con sede en Beijing. Tiene un negocio de automatización estable que atiende a más de 23.000 clientes, incluidos los controlados por el gobierno. El segmento constituye el 65% de los ingresos brutos de Hollysys, que han aumentado más del 50% respecto a hace tres años. La empresa también tiene aproximadamente 600 millones de dólares de efectivo neto en su balance.
También está infravalorado. David Blennerhassett de Quiddity Advisors, que publica en Smartkarma, señala que Hollysys cotiza a un múltiplo de 12 veces las ganancias previstas para junio de 2024. Esto se compara con la media de 17 veces para un puñado de sus pares chinos y rivales globales, incluido ABB (ABBN). .S) y Emerson Electric (EMR.N). El mayor competidor chino, Supcon (688777.SS), cotiza a un múltiplo de 31, según datos de LSEG.
Los accionistas siguen siendo escépticos: las acciones de Hollysys se cotizan con un descuento cercano al 20% respecto a la oferta más alta. Después de rechazar múltiples enfoques a lo largo de los años, la dirección necesita reconstruir la confianza. El director general de la empresa también se enfrenta ante los tribunales con su predecesor. Los inversores instan a Hollysys a celebrar una reunión especial para nombrar más directores independientes.
No obstante, si se llega a un acuerdo, podrían surgir otras peleas. Por ejemplo, el año pasado, las empresas de adquisiciones rodearon el centro de datos VNET Group (VNET.O). El asunto Hollysys sugiere que los accionistas pueden esperar un poco más a medida que las empresas chinas se despiden de Estados Unidos.
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NOTICIAS DE CONTEXTO
La firma de adquisiciones centrada en China Ascendent Capital Partners reveló el 6 de noviembre que había adquirido una participación del 13,7% en Hollysys Automation Technologies, que cotiza en Nasdaq, y propuso una oferta no vinculante para privatizar la empresa con sede en Beijing en un acuerdo que valora su capital en 1,6 dólares. mil millones. La oferta en efectivo de 26 dólares por acción representa una prima del 26% sobre el precio de cierre del 3 de noviembre.
El 8 de noviembre, un consorcio de adquisiciones liderado por el inversor Recco Control Technology, constituido en Singapur, y Dazheng Group Investment de Hong Kong presentaron una oferta más alta de 26,5 dólares por acción. Las acciones de Hollysys cerraron a 22,2 dólares el 10 de noviembre. La compañía también recibió una oferta de adquisición dirigida por la gerencia a 25 dólares por acción en octubre.
Hollysys dijo el 30 de octubre que está en conversaciones con múltiples compradores potenciales y que se identificará un postor preferido ya en diciembre.
Edición de Una Galani y Thomas Shum.
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