Microsoft apuesta por Activision en problemas, pero es probable que los riesgos sean manejables

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en su compra planificada de Activision Blizzard Inc. se enfrentará a una empresa con una reputación problemática en torno a su cultura laboral, pero los riesgos derivados de esos problemas están lejos de ser insuperables, dijeron expertos en acuerdos.


El anuncio de Microsoft esta semana de que tiene la intención de comprar la compañía de videojuegos en un acuerdo en efectivo de $ 75 mil millones se produjo después de que Activision experimentara una serie de malas noticias en los últimos seis meses, incluidas denuncias de conducta sexual inapropiada y acciones regulatorias posteriores.

Pero la apuesta que ha hecho Microsoft, aunque grande, no es imprudente, a pesar de los problemas en el lugar de trabajo, según personas que se especializan en temas relacionados con fusiones y adquisiciones.

La cultura corporativa de EE. UU. en general se ha vuelto más sintonizada con los efectos corrosivos de la conducta sexual inapropiada y la discriminación de género, un enfoque que ha llevado a revisiones de diligencia debida más profundas antes de las transacciones.

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“Definitivamente se está haciendo más diligencia, en particular con respecto al ‘mal comportamiento’”, dijo Sabina Menschel, presidenta de la firma de investigación global Nardello & Co. “No solo el acoso sexual o la mala conducta, sino la intimidación u otros tipos de comportamiento: tienen mucha menos tolerancia para eso”.

A medida que el público se ha sintonizado más con la reputación y la cultura de una empresa, una tendencia acentuada por el movimiento #MeToo, las revisiones de diligencia debida que solían abordar, por ejemplo, si una empresa enfrenta juicios abiertos, se han vuelto mucho más amplias.

Sabina Menschel, presidenta de la firma de investigación global Nardello & Co.


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Nardello & Co.

Las firmas de investigación ahora intentan rutinariamente tener una idea de la cultura del objetivo de adquisición, rastreando las redes sociales y las reseñas en sitios como Glassdoor, y hablando con headhunters y ex empleados.

Activision ha sido objeto de más escrutinio público del que muchas empresas podrían enfrentar, incluido un informe del Wall Street Journal de que el presidente ejecutivo Bobby Kotick no le contó a la junta sobre ciertas acusaciones de los empleados, pero los adquirentes suelen mirar detenidamente incluso a organizaciones mucho menos escrutadas.

“La diligencia en cuestiones de cultura, gobernanza y acoso sexual se está convirtiendo en una rutina ahora”, dijo Katherine Murray, socia especializada en transacciones y asuntos de cumplimiento en la firma de asesoría de riesgos Wallbrook, con sede en Londres. “Durante los últimos 12 a 24 meses, casi todo el trabajo de fusiones y adquisiciones previo a la transacción que hemos realizado ha tenido este tipo de problemas expresamente en el alcance”.

“Espero que ese proceso se complete aquí y espero que le dé a Microsoft una lectura decente … sobre si un movimiento potencial hacia el cambio cultural ha estado funcionando”, agregó la Sra. Murray.

Katherine Murray, socia especializada en asuntos de transacciones y cumplimiento de la firma de asesoría Wallbrook.


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Wallbrook

Activision ha cuestionado las afirmaciones de un regulador que alegan acoso sexual y ha dicho que los informes anteriores del Journal han pintado una imagen engañosa de la empresa. El Sr. Kotick ha dicho que ha sido transparente con su directorio, que emitió un comunicado apoyándolo.

Activision está trabajando para implementar nuevos programas y políticas para garantizar que los empleados sean “escuchados y empoderados”, dijo el jueves un representante de la compañía.

Microsoft no respondió a una solicitud de comentarios.

La Sra. Wu, víctima del escándalo de GamerGate, dice que el director ejecutivo de Activision Blizzard lideró una cultura de no rendición de cuentas, durante una entrevista en el evento Women In: The Tech Industry de WSJ.

El precio de compra de Microsoft ya podría reflejar su opinión sobre los probables costos futuros que enfrenta con respecto a los problemas de Activision, dijo Sean Crnkovich, director gerente en la práctica de riesgo transaccional de la firma de servicios profesionales Marsh & McLennan Cos.

“Cuando tienes una especie de exposición desconocida de la que todos están al tanto y que podría tener una cantidad decente asociada, eso casi siempre será un punto comercial”, dijo Crnkovich. “El comprador solo tiene eso en cuenta en términos de lo que está dispuesto a pagar. Si la responsabilidad heredada no fuera un exceso, obviamente, pagarían más por la adquisición”.

Se pueden usar cuentas de depósito en garantía u otros métodos para reservar dinero para posibles pasivos en efectivo futuros, dijo Crnkovich.

Pero dados los bolsillos profundos de Microsoft, la compañía tenía $ 130,6 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al 30 de septiembre de 2021, antes del anuncio de fusión, el dinero que podría pagarse directamente en futuros acuerdos legales y multas probablemente no sea el principal preocupación.

Sean Crnkovich, director gerente en la práctica de riesgo transaccional de Marsh & McLennan Cos.


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jason roth

Casi todas las empresas abordarán los acuerdos con objetivos concretos para los primeros días posteriores a la fusión, y el escrutinio de rutina de los reguladores de la competencia debería darle a Microsoft algo de tiempo para perfeccionar sus planes.

Una tarea difícil para la empresa podría ser construir una cultura corporativa en Activision que pueda ayudar a retener y atraer lo que podría decirse que es el activo más valioso de la empresa de videojuegos, sus trabajadores, algunos de los cuales se han involucrado en paros laborales en serie por sus preocupaciones.

Microsoft se enfrentará a un desafío entre los empleados de Activision para establecer su credibilidad como agente de cambio positivo, pero tiene experiencia en el manejo de problemas de acoso sexual y discriminación de género. EDL ha informado que es probable que Kotick se vaya después de que se haya cerrado el trato. Una salida, si se produce, podría funcionar como una especie de punto de inflexión.

Al mismo tiempo, Microsoft estará ansioso por evitar socavar las partes de la cultura de Activision que contribuyeron a su éxito, un equilibrio en la cuerda floja para el adquirente.

“Creo que donde se vuelve un poco más difícil para Microsoft es la cuestión de la integración”, dijo la Sra. Murray de Wallbrook. “Hay un arte en la integración”.

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Fuente: WSJ