Un aumento inesperado en el crecimiento del empleo en EE. UU. ha disipado las preocupaciones sobre una desaceleración económica de EE. UU. en el corto plazo, pero podría obligar a la Reserva Federal a extender su campaña para enfriar la economía.
Los datos publicados el viernes apuntaron a un sorprendente nivel de resiliencia en el mercado laboral durante la segunda mitad de 2022 y hasta principios de este año. Atrapó a los economistas con la guardia baja y desafió las expectativas de una desaceleración constante en la creación de empleo impulsada por una política monetaria mucho más estricta.
Por un lado, las cifras podrían dar una sacudida de confianza de que los políticos de EE. UU. pueden lograr el «aterrizaje suave» que han estado buscando, en el que los precios al consumidor pueden bajar sin ningún impacto adverso significativo en el empleo.
Pero eso dependería de que la inflación continúe disminuyendo y de que no haya evidencia de que el mercado laboral se está calentando nuevamente, lo que aumenta las apuestas para los próximos lotes de datos tanto sobre la inflación como sobre las nóminas. De lo contrario, podría comenzar a activar nuevas alarmas de que la Fed necesitará exprimir la economía de manera más agresiva de lo esperado.
“La combinación de un crecimiento salarial más lento y un desempleo más bajo es incluso mejor que Ricitos de oro. Es un escenario utópico que, si se mantiene, permitiría que la demanda de los consumidores se mantuviera fuerte mientras las presiones de los costos disminuyen, preservando así los márgenes de ganancias y extendiendo el ciclo económico”, escribieron los economistas de Jefferies el viernes.
“¿Pero puede durar? Seguimos escépticos”, agregaron.
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Como mínimo, los datos han ofrecido la evidencia más reciente de cuán impredecibles pueden ser las tendencias en economías que se han visto afectadas por la pandemia y sus efectos dominó.
Inicialmente, los pronosticadores calcularon mal la rápida recuperación del mercado laboral después del impacto inicial de los cierres, luego muchos no pronosticaron el aumento de la inflación: ahora también pueden cuestionarse las expectativas de que las tasas de interés más altas afectarán naturalmente el empleo.
Los aumentos en el empleo en enero fueron de base amplia, afectando a muchos sectores de la economía, con aumentos en el ocio y la hostelería, el comercio minorista, la manufactura y el gobierno.
En general, las nóminas no agrícolas aumentaron en 517.000, y hubo revisiones al alza de los datos del año pasado, ya que la tasa de desempleo se hundió a un mínimo de 53 años del 3,4 por ciento. Las expectativas habían sido de solo 185,000 empleos agregados el mes pasado. Dado que el informe se produjo solo unos días después de que la Fed optara por reducir nuevamente el ritmo de su ajuste monetario a un aumento de la tasa de un cuarto de punto más convencional, rompiendo con la serie de aumentos de tasas gigantes que habían dominado a lo largo de 2022, inevitablemente desencadenará llamados a la Alimentado para reevaluar.
Blerina Uruci, economista jefe para EE. UU. de T Rowe Price, dijo que el último informe de empleo «fuerte» presionará a la Fed para que «vuelva a comprometerse» con sus proyecciones anteriores de que la tasa de fondos federales deberá superar el 5 por ciento. Eso sugeriría dos subidas de tipos más de un cuarto de punto en marzo y mayo.
“Creo que la Fed debe dar un paso atrás en la conferencia de prensa de febrero y reenfocar su mensaje en los riesgos de no ser tan bifronte”, dijo, refiriéndose a las preocupaciones duales entre los formuladores de políticas acerca de aumentar los costos de los préstamos lo suficiente como para sofocar la inflación pero no hacerlo en exceso para exprimir innecesariamente la economía.
“Los riesgos no parecen tan dobles con este informe de nómina”.
Mary Daly, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, le dijo a Fox Business el viernes que era un número «asombroso» pero que no necesariamente cambiaba el panorama general. “Sabíamos que el mercado laboral era fuerte, ha sido fuerte, a pesar de que la economía en general se ha estado desacelerando”, dijo.
“Mi mente está 100 por ciento en hacer que la inflación vuelva a bajar al 2 por ciento con el tiempo. Y, en este momento, veo algunas señales positivas, pero lejos de una victoria”, agregó.
Joe Davis, economista jefe global de Vanguard, dijo que el informe también afirma su opinión de que la Fed no revertirá el rumbo para fin de año y reducirá las tasas de interés, como apuestan actualmente los operadores de futuros de fondos federales.
El sólido informe de empleo aliviará las preocupaciones de que una serie de despidos en el sector de la tecnología sea un presagio de un daño más amplio en el mercado laboral.
No solo pueden ser de una escala demasiado pequeña para tener un gran impacto macroeconómico, sino que Christopher Waller, gobernador de la Fed, sugirió el mes pasado que todavía había tanta rotación que muchos trabajadores tecnológicos encontrarían rápidamente trabajo en otro lugar, lo que limitaría el dolor.
“En mi propia familia. Un familiar perdió su trabajo en el sector tecnológico, tenía tres ofertas en una semana. Ni siquiera va a aparecer en los datos como desempleado”, dijo.
Si bien las empresas de tecnología han anunciado fuertes pérdidas de empleos en las últimas semanas, las vacantes para trabajos manuales, especialmente en el sector energético, están en auge.
Los jefes de energía limpia dicen que están reuniendo personal lo más rápido posible a medida que la inversión llega al país para aprovechar los generosos créditos fiscales diseñados para impulsar nuevos proyectos. La escasez de mano de obra también ha afectado al sector petrolero y áreas como el oeste de Texas y el sureste de Nuevo México, donde la producción de esquisto se está disparando y los productores están pagando salarios extraordinarios para atraer nuevos trabajadores.
Aun así, algunos economistas advirtieron que el aumento del empleo de enero podría ser, en última instancia, más una aberración que otra cosa.
“Esperamos pérdidas de puestos de trabajo en la segunda mitad del año y esperamos que la tasa de desempleo aumente alrededor de 1 punto porcentual. Eso sería un aumento modesto en comparación con las recesiones anteriores, pero aún afectará la economía”, dijo Nancy Vanden Houten de Oxford Economics.
Información adicional de Derek Brower en Nueva York