¿Qué tiene de malo el mercado energético europeo? La respuesta simple es que Rusia lo está utilizando para el chantaje político. Pero todo el mundo ha sabido esto durante meses. No explica satisfactoriamente por qué un futuro energético alemán clave, el contrato de carga base de energía del «año anterior» para 2023, aumentó el viernes pasado. Saltó un 25 por ciento para cerrar en casi 1.000 euros por megavatio hora.
La volatilidad en este y otros contratos está inquietando a los proveedores y compradores de energía. Los movimientos de los precios alimentan las fuertes previsiones de inflación para el próximo año, empeorando el estado de ánimo apocalíptico de Europa occidental.
El European Energy Exchange se alarmó lo suficiente como para convocar una reunión extraordinaria de su consejo de miembros esta semana. Esto rechazó la suspensión del comercio, al tiempo que pedía a los estados de la UE que reforzaran las finanzas tensas de los compradores de energía. Ese estrés se reflejó en una petición de la empresa de servicios públicos alemana Uniper por otro rescate de 4.000 millones de euros para mantener las luces encendidas.
La volatilidad salvaje es a veces una característica de un mercado que funciona mal. Ese fue el diagnóstico cuando el níquel subió en Londres a principios de este año. Eso no reflejó los fundamentos, sino un gran vendedor en corto sobreextendido.
La liquidez, o la falta de ella, está jugando un papel en las recientes oscilaciones de los precios de la energía, que son anteriores a la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Los precios subieron en agosto de 2021, lo que provocó la quiebra de los proveedores de energía del Reino Unido.
Otros participantes han abandonado los mercados energéticos europeos, disuadidos por la volatilidad y los crecientes requisitos de garantía. Los volúmenes de energía negociados han bajado un 40 por ciento en Europa en los primeros seis meses, dice el corredor Marex.
Las interrupciones en los generadores nucleares e hidroeléctricos franceses se suman a la presión que la escasez de gas ruso ejerce sobre los mercados energéticos. Se ha encontrado suficiente gas sustituto a corto plazo. En ese sentido, los mercados energéticos no pueden describirse como quebrados.
Sin embargo, pueden estar muy sesgados. Una teoría culpa a la filosofía alemana de «lo que sea necesario» de apoyo a las compañías eléctricas en su apuro por asegurar los suministros de invierno. Eso alienta a los vendedores a sentarse en sus manos, esperando ver cómo pueden subir los precios. Por lo tanto, Alemania puede estar exacerbando la crisis que busca sofocar.
El equipo de Lex está interesado en saber más de los lectores. Díganos en la sección de comentarios a continuación si cree que los precios de la energía cotizados reflejan de manera confiable los fundamentos.