Reunión del BCE para considerar el aumento de la inflación en la zona euro

La inflación está aumentando más rápido de lo esperado en la zona euro, las interrupciones de la cadena de suministro y la escasez de productos están elevando los costos para los fabricantes, y hay señales tempranas de que la recuperación económica se está desacelerando.

Es una mezcla que probablemente cree divisiones entre los responsables de la formulación de políticas del Banco Central Europeo el jueves, ya que consideran cuándo frenar y luego poner fin a su enorme programa de compra de bonos.

Los analistas esperan que el banco anuncie una pequeña reducción en el ritmo de su programa de compra de bonos de la era de la pandemia, que cada mes compra alrededor de 80.000 millones de euros, o 95.000 millones de dólares, en su mayoría bonos del gobierno. El programa, que comenzó en marzo de 2020 cuando la pandemia se extendió por Europa, está destinado a comprar un total de 1,85 billones de euros en bonos y se extenderá hasta al menos el próximo marzo. La desaceleración garantizaría que las compras terminen según lo programado.

Se espera que otras decisiones de política se mantengan sin cambios, incluido dejar las tasas de interés por debajo de cero y mantener el tamaño del otro programa de compra de bonos del banco que se reinició en 2019 para evitar una recesión regional.

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Las decisiones serán la primera prueba de la orientación futura actualizada del banco central. En julio, los responsables de la formulación de políticas dijeron que estaban dispuestos a pasar por alto los saltos de la inflación a corto plazo y que subirían las tasas de interés solo una vez que estuviera claro que la tasa de inflación anual alcanzaría el 2 por ciento “muy por delante” del final del horizonte de proyección del banco central y se mantendría cerca. ese nivel a medio plazo.

El jueves se publicarán nuevas proyecciones de inflación y crecimiento económico. Las previsiones anteriores, en junio, predijeron que la inflación alcanzaría un máximo del 2,6 por ciento en el cuarto trimestre y descendería al 1,5 por ciento en 2022 y al 1,4 por ciento en 2023.

Pero la inflación ya ha aumentado al 3 por ciento en agosto, la más alta en casi 10 años, dijo la semana pasada la agencia de estadísticas de la región. Hasta ahora, las autoridades han apostado a que el salto de la inflación será temporal, al igual que otros bancos centrales de todo el mundo.

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En los últimos años anteriores a la pandemia, la tasa de inflación estuvo por debajo del objetivo del 2 por ciento del banco.

“Las estrellas están mucho mejor alineadas de lo que lo han estado durante mucho tiempo para que la inflación vuelva al 2 por ciento”, dijo Klaas Knot, gobernador del banco central holandés y miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo. la semana pasada.

Dijo que los mercados podrían esperar una decisión política que haría que el programa de compra de bonos pandémica finalizara en marzo, lo que “implicaría una reducción en el ritmo de compra”. Jens Weidmann, director del banco central alemán, dijo que los responsables de la formulación de políticas no deberían ignorar el riesgo de una “inflación excesivamente alta” y que no deberían “comprometerse con nuestra postura de política monetaria muy laxa durante demasiado tiempo”.

Pero el Banco Central Europeo en su conjunto ha sido más cauteloso que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra a la hora de preparar los mercados para volver a la política normal. Si bien la economía se está recuperando, aumentando un 2,2 por ciento en el segundo trimestre con respecto a los primeros tres meses del año, Christine Lagarde, presidenta del banco central, ha destacado la incertidumbre que plantea la propagación de la variante Delta.

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Recientemente, Philip Lane, economista jefe del banco central, dijo que hubo vientos en contra para la economía en la segunda mitad del año, incluidos los cuellos de botella en la cadena de suministro que podrían ser más persistentes de lo esperado.

Silvia Ardagna, analista de Barclays, dijo que el banco central trataría de convencer a los mercados de que una desaceleración en las compras de activos dentro de su programa de respuesta a emergencias pandémicas se debió “a una perspectiva mucho mejor de crecimiento e inflación” en lugar del comienzo de una reducción gradual de su compras de bonos hasta cero.

“Comunicación desafiante, pero es probable que el BCE siga tocando la melodía ‘suelta durante mucho tiempo’”, escribió Ardagna en una nota.