Rusia recorta la tasa de referencia en 50 puntos básicos

El banco central de Rusia recortó su tasa de referencia en 50 puntos básicos a 7,5 por ciento el viernes, pero advirtió que se estaba quedando sin espacio para reducir aún más los costos de endeudamiento en los próximos meses.

La decisión del viernes es el sexto recorte consecutivo desde que el banco central elevó las tasas a un récord del 20 por ciento luego de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia a fines de febrero.

Las presiones inflacionarias se han debilitado desde entonces, ofreciendo a los políticos el espacio para recortar las tasas drásticamente. Pero la directora del banco central, Elvira Nabiullina, dijo que el ciclo de relajación estaba llegando a su fin, e incluso insinuó la posibilidad de un aumento de las tasas pronto, dependiendo de los factores económicos internos y externos.

“Con este nivel de tasas estimamos que estamos en una política monetaria neutral. Vemos que las fuerzas desinflacionarias únicas están perdiendo gradualmente su efecto, mientras que los riesgos proinflacionarios están aumentando”, dijo Nabiullina. “El alcance para una mayor reducción en la tasa clave se ha reducido”.

El último recorte se produce en un momento de crecientes presiones políticas y económicas sobre Moscú. El superávit presupuestario del país se ha reducido sustancialmente en el transcurso del verano, ya que las tensiones entre Rusia y los aliados occidentales de Ucrania afectaron los ingresos del petróleo y el gas.

Es probable que el superávit se convierta en déficit en septiembre, tras la decisión de Moscú de detener los flujos de gas a Europa a través del gasoducto clave Nord Stream 1. El Kremlin ha dicho que el grifo permanecerá cerrado hasta que Occidente levante las sanciones que han afectado el mantenimiento de sus equipos.

El banco central advirtió que el entorno externo «sigue siendo desafiante y continúa restringiendo significativamente la actividad económica».

En su reunión anterior en julio, el banco central recortó la tasa en 150 pb al 8 por ciento, pero ahora dijo que «la dinámica de la actividad comercial es mejor» de lo que esperaba en julio.

Si bien las presiones sobre los precios no son tan fuertes como en la primavera, dijo que «las expectativas inflacionarias de la población y las expectativas de precios de las empresas se mantienen en un nivel elevado».

El banco central pronosticó el viernes una inflación de entre 11 y 13 por ciento este año, por debajo de su estimación anterior de 12 a 15 por ciento.

Las fuerzas que habían ayudado al banco central en los últimos meses, como el rublo más fuerte, la inclinación de la población a ahorrar y el aumento de la producción agrícola en el verano, estaban disminuyendo, advirtió Nabiullina.

El banco tiene previsto presentar una previsión económica actualizada en octubre.

Si bien el banco ha mejorado su pronóstico de inflación, espera alcanzar solo su meta del 4 por ciento en 2024, con una inflación para 2023 estimada entre el 5 y el 7 por ciento. Su pronóstico de crecimiento también mejoró, aunque todavía se espera que la economía se contraiga entre un 4 y un 6 por ciento este año.

Natalia Lavrova, economista sénior de BCS Global Markets, esperaba que el banco se volviera más cauteloso ante las primeras señales de un cambio en la tendencia deflacionaria. “Dado el aumento de los riesgos inflacionarios, medidas más cautelosas o incluso una pausa en la flexibilización monetaria se está convirtiendo en un escenario base para los próximos meses”, dijo Lavrova, sugiriendo que la tasa actual está muy cerca del mínimo.

Nabiullina dijo que las decisiones futuras se basarían en el comportamiento económico, que mostraba signos de mejora pero aún era propenso a las amenazas externas.

“Las industrias del carbón, de los metales y de la silvicultura, donde las restricciones en el suministro del producto están obstaculizando significativamente el trabajo de las empresas, se encuentran en la posición más difícil”, dijo.

Esas industrias han reducido significativamente los suministros al oeste debido a las sanciones, mientras que reorientar la actividad hacia el este requiere nueva infraestructura y tiempo para construirla.

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