Se agudiza la caída del yen frente al dólar tras tocar mínimo de 24 años

El yen cayó aún más frente al dólar el miércoles, dejándolo un quinto por debajo este año, ya que el gobierno de Japón intensificó su intervención verbal con el objetivo de detener una fuerte liquidación de la moneda.

La moneda de Japón cayó a 144 yenes frente al dólar, su nivel más débil desde 1998, a pesar de un cambio en el lenguaje de los funcionarios japoneses, que dieron las pistas más fuertes hasta la fecha de que podrían tomar medidas si la moneda continúa cayendo.

El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, dijo que los movimientos del yen deberían ser estables y reflejar los fundamentos económicos, y pidió estabilidad en los mercados de divisas.

“Los movimientos recientes son bastante rápidos y unilaterales”, dijo a los periodistas, según los medios japoneses. “Necesitamos estar observando los desarrollos con gran interés”.

Hirokazu Matsuno, el secretario en jefe del gabinete, expresó su «preocupación» por los rápidos movimientos del yen: «Si tales movimientos continúan, tomaremos las medidas necesarias».

Pero los operadores dijeron que los fundamentos detrás de la caída del yen se mantuvieron igual que desde marzo, con el precio del mercado en un abismo cada vez mayor entre el endurecimiento de la política monetaria en los EE. UU. y la postura ultralaxa del Banco de Japón.

El banco central japonés continúa con su política de comprar una cantidad ilimitada de bonos del gobierno para mantener los costos de endeudamiento a 10 años por debajo del 0,25 por ciento, lo que ha creado una enorme brecha frente a los rendimientos de los EE. UU., que ahora se ubican en el 3,3 por ciento.

Esas expectativas se vieron reforzadas por datos económicos estadounidenses más fuertes publicados el martes, que los participantes del mercado interpretaron como una señal de que el ciclo de ajuste de tasas de la Reserva Federal continuará y, por lo tanto, una apuesta contra el yen sigue siendo una operación relativamente segura.

En una entrevista con el Financial Times el martes, Thomas Barkin, presidente de la sucursal de Richmond de la Fed, dijo que el banco central de EE. UU. tenía que elevar las tasas de interés a un nivel que restringiera la actividad económica y mantenerlas allí hasta que los políticos estuvieran «convencidos» de que la inflación desenfrenada se estaba hundiendo.

La caída del yen más allá del nivel de 144 yenes frente al dólar el miércoles se produjo después de que los analistas advirtieran el martes que había una perspectiva creciente de que el mercado pronto probaría el mínimo de finales de la década de 1990 de 147 yenes frente al dólar.

Japón no ha entrado en el mercado de divisas vendiendo dólares y comprando yenes desde 1998.

Gráfico de líneas del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años (%) que muestra que el golfo entre los rendimientos de EE. UU. y Japón se amplía a medida que la política monetaria diverge

Los analistas de divisas generalmente rechazan la teoría de que es probable que las autoridades japonesas intervengan para respaldar al yen. La acción unilateral tendría solo un efecto limitado y el espectáculo de un intento fallido de luchar contra el mercado podría desencadenar un «frenesí de alimentación» por parte de los inversores especulativos que empujaría al yen a la baja.

Si bien los funcionarios del gobierno fortalecieron su tono, Kenta Tadaide, estratega senior de divisas de Daiwa Securities, dijo que las últimas advertencias verbales eran aún más débiles que en junio, cuando el Banco de Japón, el Ministerio de Finanzas y la Agencia de Servicios Financieros emitieron una declaración poco común. expresando su preocupación por la brusquedad de la caída del yen.

«Los comentarios de hoy tenían la intención de señalar una intervención, pero los mercados aún no creen que tomarán tal medida», dijo Tadaide, sugiriendo que los comentarios en realidad pueden haber acelerado la caída del yen, ya que los comerciantes confiaron más en que era poco probable que el gobierno interviniera. .

El analista de JPMorgan, Benjamin Shatil, dijo que si la retórica en torno a la moneda se mantuviera sin cambios, un movimiento hacia 150 «no parecería imposible».

Aparte de la intervención verbal, dijo Naohiko Baba, economista de Japón en Goldman Sachs, es probable que el gobierno japonés y el BOJ se mantengan al margen incluso si el yen se debilita aún más, “dado que actualmente hay contramedidas efectivas muy limitadas a su disposición”.

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