Se requiere colaboración y disciplina para el éxito de los activos digitales y CBDC

El tercer día de Sibos comenzó con una perspectiva de cara al futuro en forma de dos sesiones matutinas que cubren el desarrollo y las próximas tecnologías digitales, incluidas las CBDC, DeFi y NFT, reiterando que estas áreas de innovación siguen siendo temas candentes de interés.

La primera sesión del día, titulada ‘Activos del futuro’, incluyó contribuciones de Phillippe Benoit de BNP Paribas, Mike Demissie de BNY Mellon, Jennifer Peve de DTCC, Mark Smith de Symbiont.io y moderado por Julia Streets of Streets Consulting.

La discusión se abrió con una conversación sobre la evolución de los activos para incluir plataformas digitales, como las criptomonedas y las NFT, y cómo están siendo adoptadas por la banca tradicional.

Peve discutió la premisa fundamental de lo que se puede lograr a través de la recaudación de capital en esta área y mientras Demissie agregó cómo esta tecnología puede desbloquear nuevos modelos comerciales, Benoit señaló cómo esta tecnología está cambiando la forma en que funcionan los bancos. Smith agregó que estas plataformas deben aprovecharse para crear valor.

Utilizando el ejemplo particular de los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) y los valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), que históricamente se han asociado con la crisis financiera de 2008, afirmó que “ahora con esta nueva tecnología se pueden utilizar contratos inteligentes y distribuidos tecnología blockchain de libro mayor para crear estas cosas de manera que pueda obtener información en tiempo real sobre los activos subyacentes en ese tipo particular de grupos y valores, y traerlos de regreso de una manera segura y protegida “.

Regulación y riesgo

Desde una perspectiva regulatoria, Demissie argumentó que hay tres áreas principales de preocupación para la regulación.

1. ¿Están los activos digitales cubiertos por la normativa vigente? El primero de ellos es que los reguladores deben analizar estos nuevos activos y evaluar si están cubiertos por las definiciones y construcciones actuales. Añade a este punto que, dado el ritmo de la innovación, proporcionar claridad a medida que surgen nuevos activos y productos no es una tarea fácil.

2. ¿Qué nuevos riesgos surgirán? La segunda área es que los reguladores deben evaluar qué nuevos riesgos surgen de estos activos.

3. ¿Cómo se puede fomentar la innovación de manera eficiente? La tercera consideración es poder completar las áreas uno y dos, sin dejar de fomentar la innovación. Demissie agregó: “si tiene un conjunto de reglas demasiado restrictivo en una región, otros pueden aprovecharlo ofreciendo un entorno más acomodado para capturar un crecimiento futuro. Es un acto de equilibrio muy difícil “.

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A pesar de este optimismo en torno a los beneficios de los activos digitales, el panel cree que se presta demasiada atención a los precios y la volatilidad de estos activos, y no se le da lo suficiente a la naturaleza transformadora de estos nuevos activos. A pesar de esto, hubo consenso en torno al hecho de que el mayor riesgo para las empresas es no hacer ningún movimiento en este espacio.

El futuro de esta tecnología

En el espacio de los activos digitales, la colaboración es importante, pero también lo es la disciplina. Benoit declaró: “Necesitamos filtrar estas ideas y ceñirnos a una determinada disciplina, de lo contrario, creo que el ritmo al que todos esperamos acelerar no llegará a ninguna parte”.

Demissie señala tres áreas que necesitan nuestro enfoque para el futuro de estos activos.

1. Educación: Claridad y comprensión de estos conceptos.

2. Infraestructura: Construyendo sobre la infraestructura existente con una visión colaborativa y expansiva.

3. Recurso: Invertir tiempo en políticas y participación pública.

Peve dijo: “Para que la industria avance, la implementación de cualquier cambio en la infraestructura posnegociación para respaldar los activos digitales debe ser inclusiva y accesible para todos. En la actualidad, no todos los participantes del mercado financiero tienen los mismos niveles de capacidad en lo que respecta a la adopción de tecnología nueva y en evolución, y como proveedor de posventa, es esencial que se sirva a toda la comunidad. Esto significa que cualquier plan de innovación y la implementación asociada para respaldar los activos digitales pueden tener que adaptarse para adaptarse a las variaciones de la industria en la sofisticación tecnológica, al tiempo que se garantiza que la nueva capacidad ofrezca valor “.

CBDC: los perspectiva del banquero

La segunda sesión abordó temas similares a la primera, con un enfoque particular en las CBDC desde la perspectiva de un banco. Este panel fue moderado por John Orchard de OMFIF e incluyó contribuciones de Tom Mutton del Bank of England, Soon Chong Lim de DBS Bank, Tony McLaughlin de Citi y Florence Lubineau de BNP Paribas.

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La sesión comenzó con una diferenciación de las monedas digitales minoristas y mayoristas, y gran parte de la discusión se centró en las últimas. Mutton definió los CBDC minoristas como “billetes digitales” proporcionados por un banco central para satisfacer las necesidades básicas de pago de un hogar o negocio. Agregó que esto es algo que el Banco de Inglaterra está explorando, pero no se ha tomado una decisión sobre si esta innovación sería necesaria. Por último, Mutton definió las CBDC mayoristas, que se utilizan para compensar la liquidación de pagos mayoristas y los mercados de capitales. Informó que esta es un área en la que están muy entusiasmados con esta área de innovación.

El panel discutió que a nivel regional, Asia parece estar avanzando un poco más rápido con las CBDC. Sin embargo, Europa está siguiendo el ritmo del Banco Central Europeo (BCE) que anunció su proyecto de era digital en julio de este año. Si bien este proyecto se encuentra en las etapas de investigación, podría ofrecer una Europa digital en los próximos cuatro a cinco años.

Sin embargo, Linbineau señaló que no es probable que las CBDC regionales difieran debido a los diferentes sistemas bancarios, afirmando que “la apertura del acceso al dinero del banco central desde entidades no bancarias genera preocupaciones en términos de asimetría de trato entre los proveedores de servicios de pago y los bancos. Los bancos están mucho más regulados [in Europe]. “

¿Son las CBDC una amenaza para la banca comercial?

McLaughllin, desde la perspectiva de un banco comercial, declaró: “Nuestra opinión es que si un gobierno quiere ejercer su derecho soberano de lanzar un nuevo esquema de pago nacional, entonces nos conectaremos a él”. Esto viene con la salvedad de que todavía tenemos que ver CBDC implementado por completo, y que la experiencia en Citi es que habrá un aumento en el tráfico con la adición de CBDC, al igual que su experiencia con esquemas de pago instantáneo.

Desde una perspectiva diferente, Lim señaló que la opinión en DBS es que la caja de Pandora se ha abierto con DLT y otras nuevas formas de dinero. Agregó que si serán una amenaza para la banca comercial depende en gran medida de cómo serán diseñados e implementados.

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Lim resumió y señaló tres acontecimientos importantes en blockchain:

1. Nuevas redes de igual a igual,

2. Nuevas formas de dinero y

3. La posibilidad de contratos inteligentes, que permiten la condicionalidad de entrada para los pagos.

Afirmó que desde la perspectiva de DBS, no es importante si esta tecnología es utilizada por CBDC o por otra forma de dinero, lo importante es que el potencial se realice.

Incorporando DLT vs CBDC

McLaughlin comentó sobre la necesidad de cooperar y no fragmentar el sector: “No tengamos CBDC estrechos, donde todos tienen que realizar transacciones con pasivos del banco central. No tengamos monedas bancarias, donde fragmentamos el sector regulado. Tengamos una red regulada compartida donde los pasivos del sector regulado se hagan fungibles en esa red ”.

Propuso una solución de dos niveles, a la que llama red de responsabilidad regulada. Describió esto como un solo DLT con una partición para los bancos centrales, y cualquier cosa dentro de esa partición es un pasivo del banco central. Hay una partición para los bancos comerciales y, de manera similar, cualquier token dentro de esta es responsabilidad de los respectivos bancos comerciales. Existe una partición adicional para los jugadores de dinero electrónico, ya que forman parte del sector regulado y sus pasivos son similares.

Lubineau agregó que la tecnología utilizada, como DLT, no es tan importante como la regulación. Comentó que si no se quiere crear problemas innecesarios, hay que abordar este tema con cautela y avanzar paso a paso.

Si bien los panelistas expresaron su preocupación sobre lo que sigue para esta nueva clase de activos digitales y difirieron sobre algunas de las mejores formas de avanzar, estos paneles dejaron un mensaje general claro, uno de colaboración. Se trata de una colaboración entre público y privado, y entre diferentes regiones y organismos reguladores.

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