Singapur está bien posicionado para jugar en ambos lados del desacoplamiento

Cuando las conversaciones en Singapur se vuelven geopolíticas amargas, hay algunos que no pueden resistirse a señalar el lado positivo. Por supuesto, nadie quiere una nueva guerra fría, asegura un ex alto funcionario. Pero si tal situación fuera inevitable y los bloques comenzaran a formarse de manera más rígida y conflictiva en torno a una división entre Estados Unidos y China, Singapur podría estar mejor posicionado que nadie para jugar en ambos lados.

Sin embargo, a medida que las empresas y los inversores se posicionan para lo que bien podría ser un 2023 difícil, poco en los últimos 10 días ha resuelto la cuestión de si las conversaciones del 14 de noviembre entre Joe Biden y Xi Jinping establecieron algún tipo de piso sobre el deterioro de las relaciones, o si seguirá cayendo peligrosamente como muchos habían proyectado. El léxico de la guerra fría proporciona un relleno fácil para los vacíos creados por toda esta incertidumbre.

Sin embargo, detrás de esta ominosa taquigrafía se esconde un matiz más intrigante, específico de Singapur. Incluso sin los riesgos de una nueva guerra fría, los peligros asociados con la desglobalización y el desacoplamiento merecen una seria atención por parte de todos. Y Singapur, quizás antes que nadie, parece haber aceptado tácitamente ambas cosas como inevitables.

Hay varias áreas en las que ya se están mostrando los signos de esta aceptación. El primero, según personas cercanas a los dos fondos soberanos de Singapur y otros grandes inversores institucionales, es un reconocimiento de que los criterios de inversión han cambiado significativamente. Las certezas relativas de la era de la globalización se están erosionando rápidamente, confiesa uno. Ahora todo debe analizarse a través de una lente geopolítica y con la suposición de que la lógica económica pura, en un mundo donde las empresas se ven obligadas a cuestionar o protegerse contra la geopolítica, puede que ya no sea primordial en la toma de decisiones corporativas.

Por extensión, dijo un administrador senior de fondos, las perspectivas de inversión de las empresas individuales ahora deben juzgarse por su navegación en distintas esferas. Las empresas que alguna vez habrían tenido que demostrar amplias perspectivas de crecimiento global para presentar sus argumentos de inversión, dijeron, teóricamente ahora pueden llegar al mismo punto al demostrar la capacidad de crecer en una esfera china u occidental.

En segundo lugar, el tema de la desglobalización, dicen los jefes de los bancos de inversión con sede en Singapur, también está dejando su huella en las fusiones y adquisiciones. La posición cada vez más fuerte de Singapur en la negociación asiática le ha dado a su sector de servicios financieros una visión más clara de cómo las empresas están pensando en su camino hacia un mundo más desacoplado. La negociación regional, predijo un banquero, se centrará en desarrollar resiliencia en un mundo desacoplado. La globalización se desvanecerá como el motor central a favor del crecimiento dentro, pero no necesariamente a través de las nuevas líneas que trazan las tensiones entre Estados Unidos y China.

Una tercera señal, descrita por los abogados, es la afluencia de capital chino y el deseo de las empresas del continente de establecerse como entidades internacionales con sede en Singapur.

Desde principios de 2020 hasta finales de 2021, el número de oficinas familiares con sede en Singapur aumentó de 400 a 700. Los abogados que se ocupan de la avalancha dicen que más de la mitad de ellos son de China y predicen que el número podría superar los 1500 para finales de este año, en medio de una enorme acumulación de solicitudes sin procesar.

Al mismo tiempo, las empresas chinas atribuyen a Singapur un papel central en sus preparativos para un entorno empresarial más polarizado con menos acceso al capital global. Un número creciente de aquellos que ya han sentido el dolor de la desvinculación, o pueden preverlo fácilmente, han iniciado procesos para volver a domiciliarse en Singapur. Algunos lo están haciendo específicamente, dicen los abogados, porque sus estrategias internacionales se han visto frustradas por la geopolítica. Las empresas de tecnología, agregan sus abogados, han sido las primeras en dar el paso. Seguro que le seguirán otros sectores.

Algunos de los movimientos claramente han sido acelerados por el deseo de escapar de las políticas restrictivas de cero covid de China. Otros pueden simplemente tener que ver con la protección de la riqueza familiar de la incertidumbre de la existencia bajo Xi. Pero tanto las oficinas familiares como las reubicaciones, dicen los asesores, son síntomas de un pánico creciente de que la desvinculación ahora es real, con pocas opciones mejores que Singapur. El deseo de mudarse allí desde China, dijo un abogado, puede haber existido durante algún tiempo; pero la necesidad de hacerlo no se ha sentido hasta ahora y es la narrativa de desacoplamiento la que ha provocado ese cambio.

Singapur, a través de la suerte y el juicio, puede haberse convertido en el lugar correcto en lo que, para el mundo en general, es el momento equivocado.

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