Tesla se ha ganado a los inversores de renta variable, pero no a las empresas de calificación

S&P ha aumentado la calificación crediticia de Tesla en cinco niveles durante el último año y medio, a BB-plus el viernes, que está un nivel por debajo del grado de inversión, aunque con una perspectiva positiva. Moody’s mejoró la calificación de Tesla a Ba3 en marzo, una categoría que describe la deuda que es de naturaleza algo especulativa y tiene cierta exposición al riesgo.

El alto precio de las acciones de Tesla (sus acciones estaban a $ 1,069.27 en las operaciones de la tarde del jueves, un 3% más que el cierre del miércoles) permite a la compañía vender acciones, como lo hizo en diciembre de 2020, cuando vendió $ 5 mil millones de sus acciones ordinarias, u ofreció nuevas acciones. notas convertibles, dijeron analistas e inversores. Las acciones de Tesla comenzaron a cotizar a 17 dólares cuando la empresa se hizo pública en 2010.

«Espero que obtengan mejores precios si ofrecieran deuda al mercado», dijo Eli Pars, codirector de inversiones y jefe de estrategias alternativas de Calamos Investments LLC, una firma de inversión que compró parte de la deuda convertible de Tesla. Pars elogió el balance de la compañía y agregó que Tesla ha mejorado sus operaciones y ha aumentado la producción.

«El mercado de valores podría ser más rápido en la recalificación de las acciones [than the ratings firms]”, Dijo Seth Goldstein, analista senior de acciones de Morningstar Inc., y agregó que espera que las calificaciones eventualmente se pongan al día con el desempeño de las acciones de la compañía.

Moody’s y S&P dijeron que la valoración de mercado no es un factor que contribuya directamente a la calificación de una empresa. Si bien la empresa tiene actualmente el perfil financiero de una empresa de grado de inversión, enfrenta varios riesgos comerciales, dijo Nishit Madlani, director senior de S&P Global Ratings. Entre ellos se encuentra la competencia de otros fabricantes de automóviles eléctricos, si puede satisfacer la demanda de sus productos, así como su exposición a futuras recesiones, ya que produce más automóviles a un precio asequible, dijo Madlani.

S&P hará un seguimiento de los volúmenes de ventas de Tesla, sus márgenes y su relación entre el flujo de caja libre y las ventas para establecer si la compañía logrará una calificación de grado de inversión, dijo Madlani. «En este momento, la historia aquí es que esta es una empresa que lo ha hecho extremadamente bien al minimizar su riesgo financiero», dijo.

Tesla en su trimestre más reciente gastó $ 1.5 mil millones en pagos de arrendamiento y para pagar deudas, dejándolo con efectivo y equivalentes de efectivo de $ 16.1 mil millones, un 11% más que en el período del año anterior. La compañía continúa retirando la deuda con altas tasas de interés, dijo el director financiero, Zachary Kirkhorn, durante una reciente llamada de ganancias. La mayoría de las obligaciones de la empresa consisten en bonos convertibles que pueden transformarse en acciones con el tiempo, en lugar de bonos convencionales por los que tendría que pagar un cupón.

Tesla, después de años de quemar dinero en efectivo, ahora está aumentando sus ingresos y ganancias. El fabricante de automóviles informó a principios de este mes una ganancia de $ 1.6 mil millones en el tercer trimestre, frente a los $ 331 millones del año anterior, con ingresos de $ 13.8 mil millones, superando las expectativas de Wall Street.

Tesla dijo que produjo aproximadamente 238,000 vehículos durante el tercer trimestre, más del 70% en comparación con el período del año anterior y lo puso en camino para entregar casi 900,000 autos a los clientes en 2021. La compañía ha establecido objetivos ambiciosos, afirmando que apunta a aumentar las entregas en más del 50% con respecto al total del año pasado de casi medio millón de vehículos. Está trabajando para abrir nuevas plantas cerca de Austin, Texas y Brandenburg, Alemania.

La compañía está gastando mucho en desplegar su huella de fabricación, así como en capacidades de carga y servicio, y se espera que asigne alrededor de $ 6 mil millones para gastos de capital este año, según un pronóstico de Jefferies Group, un banco de inversión. «Tesla tiene una valoración alta, pero detrás de la valoración, hay un negocio que está creciendo y generando ganancias y efectivo muy por encima de las normas de la industria», dijo Philippe Houchois, director gerente de Jefferies.

Es probable que sus necesidades de capital sigan siendo elevadas en los próximos años, pero con el aumento de las ganancias, una parte sustancial de eso será generada por el propio negocio, dijo Pars de Calamos Investments. “Podría decirse que están cerca de autofinanciarse”, dijo. La gerencia de Tesla ha declarado que quiere que la empresa esté libre de deudas y mantenga un balance sólido.

La compañía podría solicitar una nueva calificación a las firmas de calificación, dijo Steven Oh, director global de crédito y renta fija de la administradora de activos PineBridge Investments, que ha comprado la deuda y el capital de Tesla en los últimos años.

Tesla no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

—Kristin Broughton, Mark Maurer y Sam Goldfarb contribuyeron a este artículo.

Escribir a Nina Trentmann en Nina.Trentmann@wsj.com