Los mercados financieros están en un colapso y cada pierna más baja está fortaleciendo las expectativas en el mercado de crédito de que la Fed pronto ofrecerá apoyo.
Bitcoin (BTC), la criptomoneda líder por valor de mercado, cotizó un 8% más bajo a $ 75,800 y las acciones estadounidenses estaban en camino de su peor rendimiento de tres días, con S&P 500 futuros bajos aproximadamente 5% el lunes solo y las pérdidas que se acercaban al 15% en general.
La Fed tiene antecedentes de intervención durante las crisis financieras con recortes de tarifas y otras medidas de estímulo. Entonces, los comerciantes, habiéndose acostumbrado al apoyo de liquidez, están apostando a que la Fed actuará de manera similar esta vez.
Según la herramienta CME FedWatch, el mercado federal de futuros de fondos ahora tiene un precio de hasta cinco recortes de tarifas en 2025. Para la próxima reunión del 7 de mayo, hay una probabilidad del 61% de un corte de 25 puntos básicos, lo que reduciría el rango objetivo a 4.25 a 4.50%. Para fin de año, el mercado ve que la tasa de fondos de la Fed cayera tan baja como 3.00-3.25%.
El riesgo, junto con el susto de crecimiento y las apuestas de reducción de tasas de la Fed, está dando a la administración de Trump lo que quiere: cayendo rendimientos del tesoro. El mayor rendimiento de 10 años, el punto de referencia para la economía estadounidense, ha caído a 3.923%.
La narrativa popular es que los rendimientos más bajos facilitarían el tesoro refinanciar billones de dólares en deuda en los próximos 12 meses, por lo que la administración Trump puede ser más tolerante con el desmayo del mercado de activos.
Esta urgencia de refinanciación proviene de un cambio de política bajo la ex secretaria del Tesoro Janet Yellen, quien pasó de la emisión de cupón a corto plazo a las facturas del Tesoro a corto plazo. Desde 2023, aproximadamente dos tercios del déficit se habían financiado a través de la emisión de facturas, deuda a corto plazo con tasas que rondan el 5%. Si bien esto puede haber respaldado temporalmente la liquidez, creó una bomba de tiempo de tictac de deuda costosa a corto plazo que ahora debe ser transferida.
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