Brendan Wallace tiene mucho en mente últimamente. Wallace es el cofundador de Fifth Wall Ventures, una firma de riesgo de proptech de nueve años con $ 3.2 mil millones en activos bajo administración. También es propietario de una casa en Los Ángeles, que continúa luchando contra incendios forestales. Mientras su lugar permanece intacto, muchos de sus amigos no han tenido tanta suerte.
Wallace se está acostumbrando a fuerzas externas más allá de su control. Primero, la pandemia alteró drásticamente el paisaje para muchos de los socios limitados de Fifth Wall, que se lee como Who’s Who of Real Estate (CBRE, Cushman & Wakefield, Lennar). Desafortunadamente para muchos de esos mismos jugadores, las tasas de vacantes de oficina siguen siendo aproximadamente un 20% en todo el país, y los analistas no esperan que ese número se mueva, ya que muchas compañías abandonan la idea de un retorno completo a la oficina.
ProPtech también ha tomado sus hondas y flechas en los últimos años, en parte debido a los altos delicias cuyas fortunas se volvieron rápidas, como Wework, que surgió de la bancarrota en junio pasado luego de una salida a bolsa fallida y una reestructuración masiva.
Sin embargo, el cambio generalmente presenta beneficios ocultos, y Wallace cree que la industria está preparada para recuperarse. Como lo ve, hay oportunidades de globo vinculadas a la resiliencia de activos, o al usar tecnología para ayudar a los activos inmobiliarios a resistir el daño y la interrupción. También ve una gran oportunidad para ayudar a los socios limitados de Fifth Wall a tomar de manera más agresiva la demanda de los centros de datos de la industria tecnológica, y la energía requerida para alimentarlos.
Hablamos recientemente con Wallace sobre algunas de esas tendencias, junto con la vida en Los Ángeles durante lo que se ha sentido a muchos como el Apocalipsis. Puede escuchar ese chat completo aquí o seguir leyendo los extractos de nuestra conversación, editado a la ligera para la longitud.
Estás en Los Ángeles, ¿cómo estás?
Es trágico lo que ha sucedido. Todos en nuestro equipo están a salvo. Estamos en Santa Mónica y tuvieron que evacuar nuestra oficina. Este es un momento crisol para Los Ángeles, y habrá una gran reflexión sobre el otro lado de esto, con las grandes preguntas políticas y económicas con las que California ha estado lidiando durante mucho tiempo. Eso es algo positivo, pero en este momento, es devastador ver partes de esta hermosa y increíble ciudad destruida.
¿Cómo estás pensando en lo que viene después? Habrá mucha limpieza, mucha reconstrucción. Eso debe representar oportunidades inesperadas, tan indecoras como es decir.
No diría oportunidades. . No creo que al otro lado de esta crisis, la gente dejará de querer vivir en Los Ángeles. . . Entonces, sigo siendo optimista de que este será un momento de reconstrucción y reimaginación para una de las ciudades más grandes de Estados Unidos. Y diría que en Fifth Wall estamos emocionados de ser parte de eso. ¿Cómo es ser parte de eso? No lo sé todavía.
Un problema importante con el que los propietarios y los dueños de negocios estaban tratando es [even before the fires] es el vuelo de los proveedores de seguros del estado. . .
Somos uno de los inversores más activos en FinTech para la industria residencial. Fifth Wall invirtió en Hippo, que es una compañía de seguros de hogar que era muy activa en California. [Editor’s note: Hippo stopped writing new homeowners’ insurance nationwide last summer.]
Quiero decir, gran parte de la regulación que fue muy bien intencionada y enfocada en beneficiar a los consumidores ha tenido el efecto opuesto, y está creando asimetrías del mercado las que están exacerbando los mismos problemas que tenemos ahora, que son muchas casas sin seguro o Las personas que obtienen su seguro cancelado. Entonces, lo que nos entusiasma es dos cosas: hay mejores soluciones para los consumidores que podrían desarrollarse, y estamos interesados en invertir potencialmente en ellos. La otra cosa que me gustaría ver es una racionalización de la cantidad de burocracia que se requiere para lanzar compañías de seguros.
Aparte de las regulaciones, ¿las matemáticas funcionan? Es difícil entender cómo las startups con diferentes regulaciones pueden [insure] California, cuando suceden cosas devastadoras que hacen que sea muy difícil para las aseguradoras recuperar sus inversiones.
Es muy difícil responder a esa pregunta sin mirar un análisis del condado por condado. Es posible que algunas áreas sean no asegurables, pero también es posible que algunas áreas no sean asegurables que de otra manera quería Estar sin regulación, y este último es en lo que estoy enfocado en mitigar.
Este no es solo un problema de California. Puede ser más agudo en California y el valor de las casas podría ser más alto en California, pero tenemos que resolver esto como una nación.
¿Crees que los incendios forestales podrían remodelar la forma en que los bienes raíces se valoran en estas áreas de alto riesgo? Eso no parece haber sucedido en, digamos, Miami.
Creo que aumentará los precios por algunas razones. Habrá muchas construcciones nuevas en el sur de California que aumentará el costo de reemplazo para las casas. La gente todavía quiere vivir en estas hermosas partes del país; No vas a ver un éxodo de personas simplemente por esto.
El aumento de las primas de seguros también conducirá a menos asequibilidad de los hogares, y eso podría tener presión a la baja [meaning houses might cost slightly less because sellers have to factor in the high cost of insurance]. Sin embargo, la red es que esto aumentará muchos precios de las viviendas en todo el sur de California y especialmente en el oeste de Los Ángeles.
Eres un inversor en Icon, una impresora 3D de casas modulares. ¿Ves una oportunidad potencial para esa compañía? Informamos que despidió una cuarta parte de su personal este mes antes de que estallaran los incendios.
El icono es un negocio realmente emocionante. Fifth Wall es un pequeño inversor en esa compañía. Nuestra tesis no fue tanto en torno a la prevención de incendios forestales o la reconstrucción de desastres posteriores a la naturaleza, sino que, ¿cómo se construye casas más rápido y más barato y con menos materiales que hoy? Lo que han construido es una forma de imprimir efectivamente una casa y en el proceso, reduciendo masivamente los desechos asociados con la construcción de viviendas.
Una de las estadísticas locas que la mayoría de la gente no sabe es que alrededor del 5% de todo el material en los vertederos de EE. UU. Es material que fue a un sitio de construcción y luego fue directamente a un vertedero. Es un problema masivo que aumenta el costo para el consumidor, hace que sea más difícil operar empresas de construcción y tiene una huella masiva de carbono. La pregunta, creo, es: ¿cómo puedes escalar eso? ¿Puedes hacer eso rentable?
¿Ha realizado inversiones en empresas que se centran específicamente en hacer materiales no inflamables?
No, pero deberíamos, y creo que es un espacio que recibirá mucha atención en este momento. . .[Going forward] La modernización será el gran problema. La mayoría de las casas que necesitamos proteger ya están construidas, y están construidas con materiales que pueden ser muy difíciles de extraer. Y así, en la tecnología inmobiliaria, la mayor parte del problema y la mayor parte del valor que puede agregar a la sociedad es modernizando los activos que ya tenemos, ya sean edificios, hogares o activos de infraestructura.
Por supuesto, en la reconstrucción, debemos ser muy conscientes de los materiales utilizados, y debemos usar las mejores soluciones. Pero la gran mayoría de las casas en riesgo en el sur de California ya existen hoy.
En términos generales, el sector de PropTech ha visto menos acuerdos en los últimos años. ¿Es justo decir que el interés general en la industria se ha enfriado?
Se ha enfriado absolutamente. Creo que simplemente vivimos, y todavía estamos en los mercados de capitales amargos y fríos para PropTech. No habías visto ningún gran evento de M&A. Básicamente, ninguno de los fondos de riesgo centrados, quinto muro, recaudó cualquier capital durante ese período. Hubo muy pocas entradas de VC en el espacio.
La otra cara de eso es lo que estás viendo ahora: compañías que sobrevivieron a este evento de extinción darwiniano. Las compañías que hicieron los recortes de costos correctos, que giraron su modelo de negocio, que giraron su marketing, y que pasaron por recapitalizaciones están surgiendo en el otro lado de este más fuerte, más viable y más duradero a largo plazo. Creo que la primavera ha surgido para la industria de la tecnología de apoyo, y está viendo muchos indicadores positivos para el espacio en este momento. [Editor’s note: Here, Wallace references the IPO of ServiceTitan, a Fifth Wall portfolio company that makes software for contractors and went public in December, and the recent sale of another portfolio company, Industrious, to its partial owner, CBRE.]
¿Qué pasa con esta amenaza existencial para la industria de la oficina sobre la que hemos estado escuchando durante años?
A largo plazo [there are questions] Sobre la industria de la oficina, pero junto con que está viendo un crecimiento explosivo en categorías que nunca antes se consideraban bienes inmuebles. Los centros de datos están explotando absolutamente. Y algunos de los que esa explosión está obligando a la industria inmobiliaria a lidiar con grandes preguntas. Como, la revolución de IA que tiene a todos cautivados no es absolutamente posible sin una escala masiva de los centros de datos en los Estados Unidos, pero una escala masiva de centros de datos en los Estados Unidos no es absolutamente posible sin una producción masiva de nueva energía.
Seguir . . .
Necesitamos bastidores de servidores que puedan hacer entrenamiento y inferencia en todo el mundo, y necesitamos muchos de ellos. Esto no es una sorpresa o un secreto en los mercados de capitales inmobiliarios; Los centros de datos probablemente han sido durante los últimos dos años la clase de activos más popular en la industria de bienes raíces. Pero ahora hay un problema asociado que está surgiendo. . . Lo cual es que el centro de datos es tan intensivo en energía, la utilidad local no le permitirá enchufar esa cuadrícula. . .
Eso está obligando a la industria de bienes raíces a decir: «Tenemos que estar en el negocio de la energía nosotros mismos si queremos estar en el negocio de los centros de datos computacionales».
¿Qué están esperando que hagas tus LP? ¿Vas a invertir en nuevas empresas de fusión ahora?
Fusion es obviamente realmente emocionante, pero tenemos un problema a más corto plazo. Necesitamos la energía ahora o el próximo año. Idealmente, no queremos que sean fuentes de energía sucia basadas en combustibles fósiles. . Eso realmente lleva a las energías renovables que sabemos que son viables, [which is] La mayoría obviamente solar. [So] La conclusión es que sí, estamos invirtiendo en soluciones para acelerar el desarrollo de la energía solar junto con nuestros inversores inmobiliarios, y las compañías inmobiliarias se convertirán en empresas de desarrollo de energía.
