Bloomberg Line: una combinación de tensiones comerciales, Decisiones inesperadas de suministro por OPEP+ y una caída pronunciada de futuros de petróleo Ha impuesto otro desafío a la estabilidad fiscal de América Latina y la rentabilidad de sus empresas.
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Este escenario es parte de la intensificación de la guerra comercial realizada por Washington, que ha agregado una mayor volatilidad a los mercados. A partir del 2 de abril, El impacto se sintió más fuertemente después del anuncio del presidente Donald Trump de una nueva ronda de aranceles.que siguió a un aumento inesperado en el suministro de petróleo crudo por parte de la OPEP y sus aliados.
Estas acciones Las señales de alerta encendidas entre los productores de la región, cuya rentabilidad podría verse comprometida. WTI Reference Barrel acumula una caída de más del 12% en el año a US $ 63, Mientras que Brent ha perdido más del 11.5% a US $ 66.
«Los países más dependientes son, en orden, Guyana, luego Venezuela, Ecuador y Colombia«Dijo Francisco Monaldi, director del Programa de Energía para América Latina en el Centro de Estudios de Energía del Instituto Baker, en diálogo con Línea de bloomberg. «Los otros países ya no son, desde el punto de vista de sus exportaciones, dependiendo del petróleo, pero tienen un peso importante»
Según Monaldi, EEstos países están más expuestos a la caída en los precios internacionales del petróleo porque su estructura económica y fiscal depende más de este recurso. Sin embargo, economías como Brasil, México y Argentina también enfrentan efectos relevantes, Debido al peso del sector energético en sus cuentas externas y fiscales.
“En el caso del resto de los países de la región, Más bien son importadores netos y, por lo tanto, se benefician de una caída del precio del petróleo«Dijo Monaldi.
Consecuencias fiscales
El impacto fiscal podría ser especialmente sensible en países como Colombia y Ecuador, donde el ingreso público depende del petróleo. En el primer caso, este recurso representa casi el 10% del ingreso fiscal.
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Richard Francis, analista de Fitch Ratings, advirtió que una depreciación de peso derivada de un menor ingreso petrolero podría aumentar la relación deuda/PIB más allá del 62% proyectada para 2026.
Además, señaló que el impacto en las cuentas públicas funciona con un retraso, Entonces la presión fiscal podría intensificarse gradualmente.
En Ecuador, aproximadamente un tercio del ingreso fiscal proviene del crudo. El cierre planificado de tres campos petroleros en la Amazonía complica aún más el panorama.
Saul del Real, también Analista de Fitch, Explicó que un shock petrolero conduciría a un aumento en el déficit fiscal y las necesidades de financiamiento externoEn un país que ya enfrenta limitaciones de acceso a los mercados internacionales.
«Probablemente se traducirá en un déficit más alto y en mayores necesidades financieras que el gobierno tendrá que resolver de otras maneras«Dijo Del Real.
México, aunque menos vulnerable a corto plazo, también enfrenta riesgos. Fitch indicó que el principal problema sería la necesidad de continuar con las transferencias fiscales a PEMEXlo que podría comprometer los esfuerzos de consolidación fiscal en medio del mayor déficit en décadas (5.7% del PIB).
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La agencia dijo que «el verdadero factor de presión sería si este deterioro afecta la consolidación fiscal», subrayando la urgencia de una reforma fiscal estructural.
Impacto en las compañías petroleras
En Brasil, La caída en el precio del crudo afecta tanto a los grandes productores como a Petrobras (Pet4) Como operadores independientesincluyendo Prio, Brava y Petorecôcavo.
Aunque los proyectos en alta mar tienen ciclos de inversión a largo plazo, los analistas advierten sobre una reducción en los márgenes de rentabilidad.
«Aunque Brasil tiene umbrales de rentabilidad muy competitivos, la caída en el precio del petróleo tiene un impacto en los márgenes de las compañías de exploración y producción«, Dijo Flávio Ferreira Menn, de Rystad Energy, a Línea de Bloomberg Brasil.
La política de dividendos de Petrobras también se ve comprometida. Según las cuentas de Itaú BBA, si el precio del barril se mantiene alrededor de US $ 65, El estado necesitaría aumentar su deuda bruta a US $ 64,000 millones para mantener su política de dividendos.
En un escenario aún más desfavorable, Con precios inferiores a US $ 50, el endeudamiento superaría los US $ 75,000 millonesautoimpuesto por la empresa.
“Reconocemos que la Compañía puede considerar las oportunidades de apalancamiento para priorizar el pago de dividendos a corto plazo, Aunque no estamos seguros de cuánto tiempo serían necesarios tales acciones«, Dijeron los analistas de Itaú BBA.
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En Argentina, YPF (YPF) ha priorizado el desarrollo de esquisto en comparación con los campos convencionales, con una inversión proyectada de US $ 3.200 millones para este añoY no vea el riesgo hasta que los precios no caigan por debajo de US $ 45 por barril.
«Algunos proyectos son resistentes a US $ 40 y otros a US $ 45. Hasta ese precio que podemos desarrollar»
Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, en una entrevista con Bloomberg.
Sin embargo, compañías como Vista Energy han advertido que podrían revisar sus presupuestos Si el precio del crudo de Medanito, el más ligero en el territorio argentino y eso depende del movimiento del Brent, cae por debajo de US $ 55 por barril.
En México, la mezcla de exportación mexicana se ha mantenido por debajo de US $ 60, Por debajo de US $ 62.4 previsto en la política económica pre-crítica.
Esto representa un impacto potencial de hasta US $ 530 millones por cada diferencia de dólar.Según los cálculos del Ministerio de Finanzas, en un momento en que la compañía petrolera principal, PEMEX, enfrenta una deuda de US $ 97.6 mil millones y Dificultades operativas en los campos clave.
En Colombia, EcoPetrol (ECOPETL) ha comenzado a evaluar la posibilidad de cerrar Campos con costos más altos que los precios actuales de Brent.
«De los campos que tienen en su Avanzadosu punto de equilibrio, cerca de ese precio (US $ 73), Bueno, tendremos que descartarlos y concentrarnos en aquellos que tienen costos más bajos«Dijo su presidente Ricardo Roa, durante un Congreso de Negocios.
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Perspectivas para la inversión
La viabilidad de los proyectos actuales depende del Brent se mantiene en el rango de US $ 60 a US $ 65. «Si continúa bajando, como los niveles en los que alcanzó cuando cayó por los anuncios de las tarifas de Trump, Allí la inversión podría comenzar a verse afectada«, Dijo Monaldi.
Para el analista, los proyectos en alta mar a largo plazo en Brasil y Guyana tienen una mayor resistencia, aunque advirtió que valores por debajo de US $ 55 por barril Comienzan a ejercer una presión significativa sobre los márgenes de rentabilidad de las empresas.
Monaldi enfatizó que América Latina se ha convertido en un destino Cultivo de inversión privada en hidrocarburos, impulsado por la partida de empresas de otras regionesPero un revés de precios haría que muchas inversiones se reduzcan o pospondan.
Sin embargo, aclaró que no todos los países están aprovechando la llegada de la inversión al sector, más allá de la reciente caída de los precios: «Colombia y México no son muy amigables con la inversión privada». En contraste, Guyana, Brasil y Argentina están capturando la inversión extranjera.
Fitch advirtió que la caída del petróleo crudo se suma a los precios de los demás Productos básicos Como cobreque acentúa la presión sobre las monedas y las reservas en las economías andinas y centroamericanas.
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Según Shelly Shetty, co -director del equipo soberano de la región en calificaciones de Fitch, Un colapso sostenido en el precio del petróleo crudo podría afectar tanto la estabilidad fiscal como la dinámica de la deuda de estas economíasEspecialmente aquellos con márgenes de maniobra limitados.
Aunque algunos países han logrado fortalecer sus reservas internacionales en los últimos años, Shetty enfatiza que este colchón puede ser insuficiente si se combina una disminución prolongada de petróleo crudo con presiones fiscales acumuladas.
