Bank of America (BOFA) ofrece una perspectiva optimista para el mercado de ingresos variables brasileños, destacando varios factores clave relacionados con la política monetaria de Brasil y sus implicaciones en las tasas de interés a largo plazo. Como el país Se acerca al final del ciclo de carga de tasas, BofA considera que el ingreso variable brasileño, representado por el índice IBovespa (Ibov), podría experimentar un potencial alcista significativo.
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Según BAFA, el ciclo de carga de tasas en Brasil, promovido por el Comité de Política Monetaria (COPOM), está llegando a su fin. La última reunión de COPOM resultó en un aumento de 100 puntos básicos, y se espera un aumento adicional de 50 puntos básicos en mayo. BOFA también espera que los recortes de tarifas comiencen en diciembre de 2025.
El banco estima que la tarifa de Sellic podría finalizar 2026 al 11.25%Un escenario más engañar (suave) que las proyecciones del mercado, que esperan que la tasa alcance el 15% en 2024 y permanezca en 14.5% en 2026.
Bofa cree que una reducción del serlic podría beneficiar al IBOVpermitiendo que la brecha de descuento se cierre con respecto a los promedios históricos, ajustados por el nivel de las tasas de interés. Este cambio en las tasas de interés podría ser un factor importante en la evolución positiva del mercado de ingresos variables en Brasil.
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Revaluación y crecimiento de las ganancias
Según Bofa, El mercado brasileño tiene un potencial de revaluación significativo, especialmente para los productos de IBOV.. El banco proyecta un ajuste del 33% en las valoraciones de este índice hasta 2026, basado en dos factores principales: una disminución de 220 puntos básicos a 10 -años y el cierre de la brecha de valoración en comparación con los promedios históricos.
BOFA predice que el IBOV podría alcanzar 145,000 puntos a fines de 2025, lo que representaría un crecimiento del 11% en comparación con los niveles actuales. En un escenario en el que los mercados anticipan un enfoque de las tasas neutrales, el banco estima que el índice podría alcanzar 175,000 puntos, impulsado por una revaluación del mercado y un crecimiento adicional en las ganancias de las empresas no financieras.
Impacto de los recortes séricos en las ganancias
Bafa señala que, aunque los recortes de tarifas no se materializarían de inmediato, un Selic más bajo podría dar lugar a una expansión de las ganancias de las empresas brasileñas. El banco estima que las ganancias por acción (EPS) podrían crecer a un ritmo más fuerte de lo que el mercado anticipa actualmente.
Aunque se espera que las estimaciones de EPS para 2025 se ajusten a la disminución, con un crecimiento proyectado del 6%, las proyecciones para 2026 indican un aumento en las ganancias del 26% interanual.
La inversión fluye a las acciones
Según BOFA, la demanda de acciones en Brasil ha sido históricamente eclipsada por los rendimientos de los instrumentos de renta fija. Sin embargo, el banco espera que los flujos de inversión regresen a los fondos de ingresos variables si el SELLIC se redujo a un solo dígito.
En este contexto, Los inversores podrían sentirse más atraídos por las acciones brasileñas, promoviendo así la demanda en el mercado de ingresos variables.
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Portafolio de Bofa en América Latina
La cartera de acciones de BOFA en América Latina se compone de la siguiente manera:
- 66% en Brasil
- 25.5% en México
- 6% en Argentina
- 2% en Chile
Brasil se plantea, si se tiene en cuenta que el MSCI LATAM asigna el 60,6% del valor de la región. Lo mismo ocurre con Argentina, que tiene el 0% de la MSCI. Por el contrario, México es subs.8% en MSCI latam), chile (6.7% en MSCI latam), Perú (4.1% en MSCI latam) y colombia (1.8% en MSCI latam).
