Buenos Aires— Hernán Kazahcofundador de MercadoLibre y uno de los principales inversores de capital riesgo (capital de riesgo) de América Latina, observa el mercado argentino con cauto optimismoseñalando que el Reformas promercado del presidente Javier Milei Están en el camino correcto, pero deben consolidarse después de décadas de políticas inconsistentes en el país.
“Las fragilidades [del mercado argentino] “Vienen de que es un país que ha tenido muy poca consistencia en las últimas décadas”dijo Kazah en una entrevista con Bloomberg Line. “Hay un período en el que queremos ser desarrollistas, otro en el que queremos ser importadores con una economía abierta e impulsada por la agricultura, y otros en los que ponemos obstáculos al camino de la agricultura”.
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Esta volatilidad de las políticas económicas se refleja claramente en la cartera de Kaszekel fondo de inversión VC que cofundó con Nicolás Szekasy en 2011. La firma, que ha invertido en algunas de las startups más exitosas de la región, como Nubank, NotCo y kavakTiene en su cartera más de 40 empresas brasileñas, mientras que las argentinas apenas llegan a cuatro.
“Las reglas pueden ser A, B o C; Es difícil decir que A es mejor que B, o que es mejor que C con plena autoridad. Lo que sí sabemos que es malo es ir de A a B a C a A a B a C, constantemente”.explicó Kazah, contrastando la historia argentina con mercados como el Brasil cualquiera Méxicodonde las reglas son más estables y predecibles.
La cautela de Kazah también se basa en experiencias recientes. “Me emocioné mucho cuando vino el gobierno de Macri, y luego eso no se consolidó”recordó. Esta memoria histórica pesa sobre las decisiones de inversión, incluso cuando ve señales positivas en la dirección actual del gobierno.
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“Empezar en un barco que está pasando por una pequeña tormenta es aún más desafiante. «Los riesgos se están acumulando».
Hernán Kazah, cofundador de MercadoLibre y socio director del fondo VC Kaszek.
La inconsistencia ahuyenta al capital
La inestabilidad macroeconómica ha tenido consecuencias directas sobre el desarrollo del ecosistema emprendedor argentino. “Si estás construyendo un negocio en un mercado más interesante, tienes más posibilidades de obtener capital que si estás construyendo un mercado menos interesante”Señaló Kazah. Esta dinámica ha llevado a muchos empresarios argentinos a optar por establecerse en otros países de la región, particularmente en México, agregó.
“El talento sigue ahí, y creo que es una de las grandes cosas que tiene Argentina, pero obviamente, si estás en la cima de una economía que es más frágil, o es más difícil iniciar un negocio, decides iniciar un negocio en otro lugar», afirmó.
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El contraste con Brasil es particularmente revelador. En los últimos años, buscando “En una empresa que tenía presencia en Brasil y Argentina, un inversionista extranjero dijo: ‘Está bien, tú ganas 10 dólares en Brasil, yo me quedo con los 10 dólares, pero me quedo con los 10 dólares que ganas en Argentina a un precio reducido’. descuento.'»explicó el inversor.
“Primero porque no sabía cuál era el dólar correcto, luego porque había muchos obstáculos”explicó y agregó: “Entonces el famoso valor nominal desde Brasil fue uno a uno, prácticamente. Obviamente Brasil también tiene sus desafíos, como todos los países, pero fue más uno a uno; y en Argentina era, no sé, 50 centavos por cada dólar o 30 centavos por cada dólar”..
Ahora, Kazah ve que el Gobierno de Milei ha “La idea de regularizar bastante el mercado, eliminando muchos de esos obstáculos que hacían que el valor de Argentina fuera inferior al de su contraparte en Brasil, Chile o incluso Perú, Colombia y ni hablar de México”.
“Pero, obviamente, Argentina tiene una historia muy particular de las últimas décadas, y tenemos que ver si podemos sostener lo que se está haciendo”añadió.
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“Una empresa brasileña o mexicana decía ‘bueno, me va bien en este país, quiero expandirme a otros mercados, ¿cuál es el próximo mercado al que puedo ir?’ “Argentina no aparecía en esa lista y ahora empieza a aparecer”.
Hernán Kazah, cofundador de MercadoLibre y socio director del fondo VC Kaszek.
Brasil y México tienen reglas claras, Argentina no
“Los ecosistemas brasileño y mexicano están más desarrollados, tienen gente más rica, más actores y todo el ecosistema es un poco más completo”Kazah destacó al analizar las diferencias regionales, que, por el momento, siguen inclinando la balanza a favor de esos mercados. “Hay más financiación y más interés, y más emprendedores, y más empleados que están interesados en entrar en ese mundo”.
Esta brecha, según el inversor, no sólo responde al tamaño de las economías -Brasil y México son las dos mayores economías de la región-, sino también a la estabilidad de sus reglas de juego. “Hay una progresión entre el tamaño de la economía y el tamaño del ecosistema, pero también porque estas economías tienen reglas un poco más estables en comparación con Argentina, que ha tenido demasiadas balancearse en los últimos años”.
Talento argentino y una nueva oportunidad
Kazah destaca que el talento argentino sigue siendo un activo valioso, y más en sectores específicos. “En el mundo cripto, Argentina se ha destacado a nivel global”señaló. En los últimos tiempos, Kaszek ha realizado inversiones en fintech argentinas como pomelo y TAPIel primero de los cuales ha desarrollado soluciones de pago con tarjeta para aplicaciones criptográficas como Belo y Ripio.
Sin embargo, subraya que la falta de estabilidad ha obligado a muchos empresarios a abandonar el país. “Los emprendedores son los que te dicen dónde invertir. «Si se van a establecer reglas más claras en Argentina y el mercado va a ser más interesante, los emprendedores individuales van a aprovechar esa oportunidad».Kazaj explicó.
La desregulación entusiasma, pero no es suficiente
A pesar de su cautela, Kazah ve señales positivas en las reformas actuales. «Estoy seguro de que el Gobierno va en la dirección correcta, y estoy ilusionado, porque se está liberalizando»afirmó. Sin embargo, subraya que estas mejoras necesitan tiempo para consolidarse.
El inversor mantiene así un “optimismo cauteloso”sobre el futuro del mercado argentino. “Me sorprende positivamente cómo la gente está entendiendo que hay que hacer las cosas de manera diferente, porque, si no, más de lo mismo sólo va a dar los mismos resultados”señaló.
«Me sorprende positivamente cómo la gente está comprendiendo que hay que hacer las cosas de manera diferente, porque, si no, más de lo mismo sólo dará los mismos resultados».
Hernán Kazah, cofundador de MercadoLibre y socio director del fondo VC Kaszek.
Del mercado ignorado al mercado potencial
El nuevo rumbo económico comienza a modificar la percepción internacional de la Argentina. “Antes los inversionistas miraban a Argentina para ver si había un buen emprendedor, pero hoy dicen ‘a ver si hay un buen emprendedor, porque a mí también me empieza a interesar ese mercado’”.Kazaj explicó.
Este cambio también se refleja en las estrategias de expansión regional. “Una empresa brasileña o mexicana decía ‘bueno, me va bien en este país, quiero expandirme a otros mercados, ¿cuál es el próximo mercado al que puedo ir?’ “Argentina no aparecía en esa lista y ahora empieza a aparecer”.
Sin continuidad no hay inversión
La eliminación de los controles cambiarios y la reducción de la carga fiscal son factores clave para el desarrollo futuro del ecosistema. “Si todo esto pasa, sin duda, el ecosistema mejorará y habrá más actividades”Kazah anticipó.
Sin embargo, enfatiza que la transición de un mayor interés a inversiones concretas requiere tiempo y coherencia en las políticas económicas. “Necesitamos empezar a crecer, Argentina es de los pocos países que lleva varios años disminuyendo su capital”advirtió.
El desafío, según el inversor, no es tanto la dirección de las reformas sino su continuidad en el tiempo, sobre todo teniendo en cuenta que “Tenemos elecciones este año, tenemos elecciones dentro de dos años”lo que añade un factor adicional de incertidumbre a las perspectivas.
“Evidentemente hacer las cosas diferente requiere mucho esfuerzo de la población y no es fácil, en el corto plazo hay que sufrir y por ahora la verdad es que la mayoría de la población está bancandose”.señaló. Por ahora, inversores como Kaszek seguirán de cerca la evolución de las reformas, manteniendo su apuesta por el talento argentino, que, según Kazah, sigue siendo uno de los principales activos del país en el sector tecnológico.
