Periodista: Wall Street se asustó, dio el control a los pesimistas y cayó un 5%… Y ahora se niega a seguir por ese camino. Más bien, lancemos una contraofensiva. ¿Qué pasó? ¿Se le pasó el susto?
Gordon Gekko: Está en los genes. Y en la historia. Este es un mercado alcista hasta que se demuestre lo contrario. Cualquier descenso debería verse, en principio, como una oportunidad de compra.
P: Vale, pero ¿tiene que ser tan rápido?
GG: Todo se aceleró. La guerra y el cielo cubierto de drones en Oriente Medio. El skate de la semana pasada. La piña de Netflix, Nvidia y Super Micro Computer. Es natural que la contrarréplica también se acelere.
P: En el fondo usted sigue teniendo una visión optimista.
GG: Así es. Es decir, con la misma lógica con la que nos sacó de un mercado bajista y nos llevó a estas alturas. Aquí no se rompió nada.
P.: Excepto que estamos jugando con fuego. Y en la cornisa.
GG: El problema, por así decirlo, es mirar hacia abajo. Y sufrir de vértigo. Pero los desórdenes o son cuestiones menores o son los que ya superamos para escalar y destruir récords. Para bien o para mal, vivir con estos peligros ya es una decisión tomada. Y eso no cambió.
P: ¿Qué tan grave es una guerra entre Irán e Israel? Tiene una pinta terrible.
GG: Quizás por eso se practica (con cuidado de no excederlo), pero no se declara. Y el precio del petróleo crudo cayó con la excursión con drones. Para colmo, subió con una mala cifra del informe PMI, una anécdota de segundo orden, pero que da lugar nuevamente a la especulación de que la FED quiere bajar los tipos más adelante. Antes de fin de año.
P.: Es como si se invirtieran las prioridades.
GG: Nadie cree, todavía no, que el mundo se vaya a arruinar. Ni siquiera los inversores que redujeron su exposición. La idea que los impulsa es evitar tácticamente una corrección que veían inminente.
P: Peter Lynch, el legendario gestor de Fidelity, dijo que los inversores han perdido más dinero preparándose para las correcciones, o tratando de anticiparlas, que lo que se perdió en los propios episodios de corrección.
GG: No está mal tenerlo en cuenta. Ella lo dijo correctamente. Y el tiempo, lejos de contradecirlo, le dio aún más razón.
P: ¿Qué elemento sutil vibró en el aire para que el miedo del viernes se transformara esta semana en una decisión de volver a correr riesgos?
GG: La semana pasada, cuando todo parecía derretirse, varios fondos de alto riesgo cancelaron sus apuestas de larga data contra el mercado de valores. Hoy la posición consolidada es larga en el S&P500. Apresurarse a comprar vínculos con la idea de que no hay demasiada influencia. Por tanto, se puede anticipar el repunte. Son decisiones, en definitiva, que se adoptan con la vista puesta en las lecturas de volatilidad, el VIX bursátil y el MOVE que mide el susto en los bonos.
P: El ojo es a menudo un algoritmo.
GG: Sí. Los bonos han sido más informativos que las acciones últimamente: ver que las tasas a largo plazo se calmaron ayudó. Y el VIX siguió sus pasos.
P: ¿Qué podemos decir sobre la información que fluye? ¿Conocemos algo nuevo que nos permita ser más constructivos?
GG: Los saldos son buenos. Incluso Netflix, lo malo fue su decisión de no difundir sus métricas de suscriptores. En otras palabras, la orientación implícita detrás de esa iniciativa. Pero los equilibrios nos permiten ser constructivos. El 76% de ellos, hasta el momento, superó las expectativas. Tanto es así que, como vienen en gran número y en el sector tecnológico estrella, los inversores prefieren retomar posiciones antes de que se extiendan.
P.: Y no después como sería lógico en medio de un terremoto.
GG: Correcto.
P.: Usted pone mucho énfasis en la posibilidad de que la inflación, medida por el deflactor del consumo de marzo, muestre una lectura mucho mejor este viernes…
GG: Es un punto. Lo cual era más importante si la caída del mercado no se detenía antes. Tengamos primero la estimación inicial del crecimiento del PIB entre enero y marzo. Debería ser una cifra sólida y con tendencia a ser muy robusta y cercana al 2,8%-3%. Pero ya hemos recibido datos preliminares de actividad de abril. El PMI antes mencionado. Y el segundo trimestre parece haber empezado más suave. Y con menores presiones inflacionarias también. Nada que agite demasiado las aguas.
Con información de Telam, Reuters y AP