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Se le preguntó al presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, el miércoles pasado si tenía el mejor trabajo en el gobierno de los Estados Unidos. La pregunta se deriva de una entrevista que Donald Trump dio antes de las elecciones de 2024, en la que dijo que ser silla alimentada era tan maravillosa porque «te presentas a la oficina una vez al mes y dices:» Digamos que voltear una moneda y todos hablan de ti como eres un Dios «.
Se le ha preguntado esto muchas veces antes. Su respuesta stock, que repitió (50 minutos, 10 segundos), es que es el mejor trabajo del gobierno, trabaja duro, está rodeado de un personal maravilloso y no se siente como un Dios porque está «bendecido con una gran cantidad de críticos muy compensados».
Reacción
La entrevista fue jovial. A la audiencia le encantó y lo trató un poco como un Dios, dando una gran ovación a su promesa (55 minutos, 10 segundos) que la Fed «haría lo que hacemos, estrictamente sin tener en cuenta que los factores políticos o de ningún otro factor extraño».
Una persona no estaba contenta y publicó esto en Truth Social al día siguiente.
Además de pedir la rápida «terminación» de Powell, elaboró su punto de vista tres veces más tarde ese día durante una conferencia de prensa con el primer ministro italiano Giorgia Meloni. Decir que Powell no estaba «haciendo un buen trabajo» (2 min, 6 segundos), agregó: «Si lo quiero, estará fuera de allí muy rápido, créeme».
Trump acusó a Powell de «jugar política» (12 minutos, 13 segundos) al no reducir las tasas de interés, y culpó al banco central por aumentar los costos de los préstamos del gobierno de los Estados Unidos, porque los funcionarios de la Fed «no son personas muy inteligentes».
No está dispuesta a dejar caer el tema, Trump dijo que la Fed «le debe al pueblo estadounidense que obtenga tasas de interés» (27 minutos, 59 segundos), y agregó que Powell pronto enfrentaría «mucha presión política» para hacerlo.
Poco después, el Wall Street Journal informó que Trump había estado considerando despedir a Powell «durante meses» y reemplazarlo con Kevin Warsh, un ex gobernador de la Fed que presionó para el trabajo en 2017 en la primera presidencia de Trump. Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, lo confirmó. Y el lunes, el presidente llamó a Powell «un gran perdedor».
Ahora no, Scotus
Una pregunta es si Trump realmente puede despedirlo. El presidente de la Fed tenía razón cuando dijo la semana pasada que había un caso importante frente a la Corte Suprema de los Estados Unidos que podría afectar las protecciones del Congreso que impiden que los siete gobernadores de la Reserva Federal fueran despedidos por la rama ejecutiva. Le expliqué los problemas en febrero y noté que era una de las tres formas en que la administración Trump podría atacar la independencia alimentada.
En realidad, hay dos casos pendientes, pero por simplicidad, centrémonos en Gwynne Wilcox, quien se sentó en la Junta Nacional de Relaciones Laborales hasta que Trump la despidió sin dar ningún motivo el 27 de enero. Ella demandó por el argumento de que el Congreso la protegió del despido sin causa, como es el caso de Powell.
La administración Trump sostiene que dicha protección, que se remonta a un precedente de la Corte Suprema de 1935, siempre ha sido inconstitucional y que el tribunal debería descartarla.
Si quieres leer más, Claire Jones escribió un explicador la semana pasada. La siguiente tabla muestra dónde estamos ahora.
La decisión pendiente de la Corte Suprema sobre si Wilcox puede regresar al trabajo también es probable que indique a dónde aterrizará su fallo final. También podría revelar si la Fed recibirá algún tipo de talla.
Las apuestas para la Fed no podrían ser mucho más altas en un momento en que el presidente ha dicho «la terminación de Powell no puede ser lo suficientemente rápido».
¿Quién querría que la silla alimentada?
En estas circunstancias, el papel del presidente de la Fed ha descendido de los mejores del mundo a un cáliz envenenado, tal vez incluso el peor trabajo del mundo.
Trump ha demostrado una incapacidad para comprender su obsesión arancelaria imparte un shock estaflacionario, lo que crea una tensión entre la búsqueda de la Fed de la estabilidad de los precios y el máximo empleo
Trump siempre quiere tasas de interés más bajas
A Trump le gusta que su gente sea «besándose [his] culo»
En el mejor de los casos, Trump podría emular al presidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva, quien criticó al banco central de su país de manera persistente hasta que le pusiera a cargo a su persona, y dado que ha aceptado en su mayoría decisiones de política monetaria difíciles. En el peor de los casos, emulará al presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, quien comparte las opiniones de Trump sobre la economía, las tasas de interés y el bisne de culo, con resultados inflacionarios.
¿Quién querría asumir el papel en estas circunstancias? Resulta que el dinero inteligente sugiere actualmente que cuatro candidatos están ansiosos y el puesto irá a Warsh, Scott Bessent, Christopher Waller o Hassett. ¿Cómo se acumulan con los criterios de Trump?
Warsh está políticamente cerca de Trump. Después de haber servido como gobernador de la Fed entre 2006 y 2011, dijo el mes pasado que el «presidente heredó un desastre fiscal, económico y regulatorio». El gran signo de interrogación contra él es que definitivamente es agresivo. En esa entrevista de marzo, culpó a las «malas elecciones» de la Fed por la inflación y elogió graves recortes de gastos públicos, que es muy poco probable que ocurran. Es esquivó preguntas sobre tarifas, pero le gusta besar el culo.
Bessent, Secretario del Tesoro, dijo la semana pasada que la política monetaria «es un joyero que se debe preservar», que no era la defensa completa de la independencia de la Fed que los mercados buscaban. Dijo que las entrevistas para la próxima silla de la Fed comenzarían en otoño. La fuerza de Bessent, si es candidato, será su lealtad y voluntad de ser humillada por Trump. Aunque otros verían esto como una debilidad.
Waller ya se sienta en la junta de la Fed, después de haber sido nominado por Trump en 2020. Como funcionario de servicio, es más difícil para él chupar al presidente. Sin embargo, su discurso más reciente hizo todo lo posible para hacer una visión engañosa del impacto estafflacionario de las tarifas.
Hassett acusó a Powell el viernes de sesgo político y tasas de reducción para apoyar a los demócratas antes de las elecciones. Está completamente alineado con Trump.
Lo que he estado leyendo y mirando
Un gráfico que importa
Un viejo amigo y colega, Giles Wilkes, me desafió a explicarme la semana pasada. ¿Cómo puedes escribir un boletín con el titular «Los aranceles son la madre de todos los choques de costos», ya que escribió uno en noviembre titulado «Los aranceles e impuestos no son muy inflacionarios», preguntó.
El artículo original concluyó que los costos de los aranceles de 2018 eran pagados por los hogares estadounidenses, pero los efectos inflacionarios eran pequeños. Señaló que los planes de Trump eran más agresivos, pero los efectos inflacionarios «podrían no ser enormes».
Mi respuesta es que las tarifas anunciadas el 2 de abril y modificadas el 9 de abril fueron mucho más grandes de lo que esperábamos en noviembre. Sin un cambio de comportamiento, aumentan la tasa arancelaria efectiva de los Estados Unidos al 28 por ciento. Esto se compara con un aumento en la tasa efectiva de poco más de 1 punto porcentual en el primer término de Trump, que fue el foco principal del artículo de noviembre.
Dado que el público tiende a notar la inflación cuando inclina las tasas de alrededor del 3 por ciento, las dos piezas son, creo, consistentes. Más importante aún, desafíos como este son buenos.
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