A principios de la década de 1990, las compañías telefónicas hicieron anuncios para llamadas de larga distancia que destacan el costo por minuto para que un cliente estadounidense hable con alguien en otro país. Hoy, ese negocio no existe. Ahora puede FaceTime o Zoom a cualquier persona, en cualquier lugar, de forma gratuita.
¿Qué cambió?
El cambio a la voz sobre el protocolo de Internet (VoIP) finalmente provocó el precio de las llamadas a casi cero.
Hoy, estamos experimentando una transformación similar como una capa financiera global e integrada surge dentro de Internet. En última instancia, esto generará costos de transferencia de dinero más cerca de cero, transformando un sistema cargado por tarifas altas, demoras y intermediarios.
Stablecoins son la aplicación que impulsa esta evolución. La máxima «La adopción es lenta hasta que es rápida» Captura su crecimiento explosivo en los últimos años. Para obtener una idea de escala, el volumen de transacciones de stablecoin aumentó por encima de $ 27 billones en 2024, superando la visa y el maestro combinado. Hoy, hay proveedores de stablecoin, como Tether, que tienen más bonos del Tesoro de los Estados Unidos que países enteros como Alemania y los Países Bajos.
Las estables ya no son un experimento de nicho. Se están volviendo más profundamente integrados en nuestro ecosistema financiero global. Mientras los legisladores estadounidenses debaten la legislación de establo, el objetivo debe ser claro: reforzar el dominio del dólar como la moneda de reserva global mientras se extiende su alcance a las esquinas del mundo que la banca tradicional no puede tocar. Esto debería incluir muchos jugadores importantes, no solo aquellos con sede en los Estados Unidos.
Dos caminos, un futuro
El Congreso se encuentra en una encrucijada entre dos puestos generales. Uno es un enfoque de mercado cerrado en el que los emisores de Stablecoin con sede en Estados Unidos tendrían privilegios sobre sus competidores no estadounidenses. Esto es miope y finalmente sofocará la innovación.
El otro enfoque es construir un marco regulatorio que cultive una competencia global justa y gratuita. Al permitir que los jugadores internacionales como Tether compitan junto con los emisores con sede en los Estados Unidos, Estados Unidos puede fomentar un ecosistema dinámico donde las mejores ideas y tecnologías suben a la cima. La competencia es lo que impulsaría la excelencia.
Se está perpetrando un mito de que solo los emisores con sede en Estados Unidos respaldan sus tokens con suficientes reservas, atestiguan esas reservas y toman las medidas necesarias para evitar el lavado de dinero y el financiamiento terrorista. Eso simplemente no es cierto. Tether, el más grande emisor de stablecoin, la aplicación de la ley estadounidense asistida y más de 230 agencias de aplicación de la ley en 50 países para bloquear $ 2.5 mil millones de dólares en actividades ilícitas en todo el mundo. La realidad es que los emisores responsables de stablecoin existen tanto dentro como fuera de los Estados Unidos (Tether, con sede en El Salvador, representa más de la mitad del mercado de Stablecoin).
La regulación excesivamente restrictiva también podría ser contraproducente en la economía de los Estados Unidos. Si la legislación de Stablecoin saca a las empresas extranjeras de los EE. UU., Podría dar lugar a una disminución de la demanda de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, el dominio del dólar debilitado y un espacio de establo menos competitivo.
El Congreso se encuentra en una encrucijada importante: «Dos caminos divergieron» como escribió Robert Frost una vez. Podría aprovechar este momento para elaborar un marco regulatorio que defienda la competencia y la transparencia, o podría tomar el camino estrecho adoptando un enfoque proteccionista y una innovación de asfixia. La diversidad del mercado no es un error para solucionar. Es una característica para el arnés.
Es hora de tomar una decisión cuidadosa ya que las apuestas no podrían ser más altas. Asegurémonos de hacer esto correctamente para el futuro de las finanzas.
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