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Hace seis meses, cuando Donald Trump estaba haciendo campaña para convertirse en el 47º presidente de los Estados Unidos (¿recuerdas eso?) Prometió entregar una economía «ganadora» y reducir la inflación. Parecía que los votantes le creían.
Ya no. Esta semana, la Junta de la Conferencia publicó una encuesta que muestra que la confianza del consumidor ha caído al «nivel más bajo en 12 años y muy por debajo del umbral … eso generalmente indica una recesión por delante». Peor aún, los votantes esperan que la inflación supere el 6 por ciento debido a las tarifas de Trump, dramáticamente más altas que el año pasado.
Esto podría estar sesgado por la política partidista: los demócratas son particularmente sombríos, según los datos de Pew. Y las encuestas de sentimientos del consumidor tienen un valor predictivo mixto.
Pero la encuesta de la junta de la conferencia se hace eco de encuestas en otros lugares. Y esta semana, Austan Goolsbee, un alto funcionario de la Reserva Federal, advirtió que este swing de sentimientos dificultará que la Fed reduzca las tasas, como Trump quiere (en parte para evitar una explosión de la deuda).
Entonces, ¿qué puede hacer la Casa Blanca? Una solución obvia sería reducir la angustia y la incertidumbre sobre los aranceles. Pero no apueste a que eso suceda pronto, y menos de lo que Trump llame «Día de Liberación» el 2 de abril. El presidente piensa que los aranceles son una «palabra hermosa», ya que le han dado influencia, y asesores clave como Peter Navarro niega que son inflacionarios.
Sin embargo, otro problema para ver es el precio del petróleo. Algunos asesores de Trump ahora lo ve como una herramienta crucial contra la inflación, aunque una que inadvertidamente también revela las contradicciones en su formulación de políticas.
En el papel, la visión de Trump para los combustibles fósiles parece clara. Scott Bessent, el secretario del Tesoro, ha defendido durante mucho tiempo un plan económico de «tres flechas». Esto apunta a un déficit del 3 por ciento, una tasa de crecimiento del 3 por ciento y un aumento en la producción de petróleo y gas por el equivalente de barriles de 3 mn por día.
Bessent argumenta que el mantra «Drill Baby Drill» de Trump impulsará la industria estadounidense. También aumentará el dominio geopolítico de Estados Unidos, al quitar los precios y el suministro de energía de los países de la OPEP.
Más importante aún, los precios más bajos de gasolina, o «gas», podrían actuar como una fuerza deflacionaria para compensar el impacto de las tarifas, particularmente cuando se combina con la desregulación. O eso va el argumento en Trumpland. Después de todo, la energía no es solo un gran componente del gasto doméstico; Los precios de la bomba son uno de los barómetros de inflación más visibles para los votantes. Son una heurística, como podría haber dicho Daniel Kahneman, el psicólogo conductual.
Y dado que los precios más bajos del petróleo también apretarían las economías de productores como Rusia y Arabia Saudita, un beneficio secundario está aumentando el apalancamiento de Trump en cualquier negociación con estos países. Por lo tanto, la charla alrededor de la Casa Blanca es que el presidente debe apuntar a un precio de $ 60, o incluso $ 50, por barril, en comparación con alrededor de $ 70 hoy.
Sin embargo, hay tres grandes vientos en contra con los que lidiar. Una es que Trump no quiere alienar al régimen saudí demasiado profundamente (aunque algunos asesores piensan que podrían compensar precios más bajos comprando petróleo saudí para reponer las reservas bajas de los Estados Unidos).
Se revela un segundo problema en una encuesta extraordinaria publicada por el Dallas Fed esta semana. Esto muestra que los productores de lutitas ven el caos económico actual y la charla de precios como un «desastre» que se niegan a aumentar la producción. O como dijo un encuestado: «La amenaza de los precios del petróleo de $ 50 por parte de la administración ha provocado que nuestra empresa reduzca sus gastos de capital 2025 y 2026».
Y mientras el equipo de Trump está tratando de contrarrestar esto con reglas de permisos sueltos y ataques performativos contra energía renovable, JPMorgan calcula que el número de pozos o «plataformas» de trabajo ha caído ligeramente últimamente. Este es un contraste agudo e irónico con lo que sucedió durante la administración anterior de Joe Biden, cuando aumentó el recuento de la plataforma.
El tercer problema es la postura geopolítica de Trump. La inestabilidad en el Medio Oriente, por ejemplo, los recientes ataques contra los hutíes, generalmente aumentan el precio del petróleo. También lo hacen las tarifas. Esta semana, digamos, los precios del petróleo aumentaron después de que Trump amenazó con sanciones, o aranceles secundarios, contra cualquiera que compró petróleo venezolano.
Lo siguiente que debe vigilar es Canadá. Si Mark Carney, el nuevo primer ministro canadiense, quiere aplacar a Trump, su mejor opción podría ser comprometerse a vender (incluso) más de los 6MN de petróleo crudo que su país produce cada día a Estados Unidos (que es el mayor consumidor de petróleo del mundo) a precios baratos.
Como Trump le gusta personalmente a Carney, esto podría funcionar. Pero no está claro si Carney jugará a la pelota. Y si no lo hace, y Trump desata una guerra comercial completa, eso puede explotar una política energética barata (incluso si una recesión normalmente arrastre los precios).
Entonces, si está confundido sobre el plan de energía de Trump, no está solo. Y si bien fomentar dicha confusión es en parte una táctica deliberada diseñada para aumentar el apalancamiento de negociación de la administración, ni siquiera Trump puede ignorar esas encuestas de consumidores para siempre.
Si las expectativas inflacionarias siguen aumentando, espere más memes de «simulacros, bebés, ejercicios». Sí, este es en parte un gesto de desafío Trumpian. Pero aún podría convertirse en un chillido de desesperación también.
