Bloomberg Line – América Latina ha mostrado resiliencia contra los mercados internacionales, golpeado por tensiones arancelas y cae en el precio de las materias primas. Aunque la región no aparece como un actor principal en disputas comerciales globales, ha sentido los efectos de la aversión al riesgo.
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Desde el 2 de abril, cuando el gobierno de los Estados Unidos anunció las primeras tarifas, Los principales índices latinoamericanos del mercado de valores han registrado caídas moderadas en comparación con otras regiones.
A pesar de este entorno, Jennie Li, analista Inteligencia de BloombergHizo hincapié en que «la región tuvo un comienzo muy fuerte en 2025. Subió un 11% en el primer trimestre y aumentó un 15% hasta la semana de mediados de«, Después del año pasado, activo, como la América Latina MSCI se convirtió en hasta el 30%.
Ahora que la resiliencia está amenazada Con el rendimiento de las materias primas en bruto, las cuentas fiscales y una posible recesión en los Estados UnidosAunque los inversores continúan viendo oportunidades de compra.
Más allá de las tarifas
Li explicó que América Latina no enfrenta grandes vulnerabilidades directas en el lado del arancel, Bueno, Estados Unidos mantiene un excedente comercial con la mayoría de las economías principales de la región.
En su desglose, agregó que aunque México es la excepción, “las exportaciones de Chile, Brasil y Argentina a los Estados Unidos. Representan apenas entre el 2% y el 5% del PIB de estos países, y China es en realidad el principal socio comercial de la región«
A nivel corporativo, el analista dijo que “solo cuatro de las 35 compañías de MSCI Latin America obtienen más de la mitad de sus ingresos estadounidenses, por lo que los riesgos relacionados con las tarifas Se concentran en algunos nombres y no están tan ampliamente distribuidos en el mercado de valores«
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Por lo tanto, más allá del tema arancelario, Los analistas están de acuerdo en que existen otros desafíos para los activos en la región.
Valeria Álvarez, directora de estrategia en la comisionada de Itaú Colombia Bolsaista, advirtió que «las condiciones de volatilidad todavía están presentes en el mercado» y la semana pasada se vio «Una sensación de aversión al riesgo bastante marcada» que llevó a indicadores como VX a operar por encima de 50 puntos.
En su opinión, aunque la semana comenzó con ganancias, el medio ambiente sigue siendo incierto. «El mercado todavía no sabe con certeza si de repente tenemos más anuncios arancelariosUn cambio en la visión de la Casa Blanca o algunas tasas de represalia adicionales por parte de China ”, dijo.
Álvarez estuvo de acuerdo en que América Latina se ha comportado más estable, Pero explicó que se ha visto la correlación tradicional con el rendimiento de las materias primas.
Por ejemplo, en el caso de Colombia, Recordó que el colcap MSCI cayó la semana pasada por debajo de 1,600 puntos con acciones como Ecopetrol con una tendencia a la baja. Esto ocurre en un escenario de retroceso de aceite, que «evidenció caídas importantes que operan por debajo de US $ 60 por barril».
Álvarez también comentó casos como la volatilidad sesgada de cobre. «Todavía estaremos muy presentes o aún muy parciales para ver qué sucede con la dinámica de los productos básicos»dicho.
De Inteligencia de BloombergLi recordó que «representan los sectores relacionados con la materia prima Casi el 30% del índice de América Latina MSCI, en comparación con solo el 7% del índice global «. Y agregó que «la caída en los precios de las materias primas puede afectar más significativas para las acciones latinoamericanas«
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Riesgo de recesión
Además de los productos básicos, El escenario podría cambiar si la economía estadounidense entra en una recesión profunda.
Aunque la administración Trump anunció un descanso de 90 días en la implementación de aranceles a una amplia gama de socios comerciales (excepto China), Los economistas de Wall Street mantienen sus proyecciones de una marcada desaceleración económica en los Estados Unidos para 2025.
Li advirtió que los mercados regionales siguen siendo vulnerables al deterioro macroeconómico global. «En el caso de una recesión más severa, como en 2008, veríamos riesgos de bajista más significativos para América Latina«Dijo.
Según las estimaciones actualizadas de Morgan Stanley, BNP Paribas, RBC Capital Markets, Barclays y UBS, El crecimiento del PIB oscilará entre -0.1% y 0.6% este año, y entre 0.5% y 1.5% en 2026.
“Más dañino que las tasas en sí, son Implicaciones negativas para el apetito de riesgo y las expectativas de crecimiento«, Considerado César Pérez-Novoa, Jefe de Investigación de Equidad de BTG Pactual Chile.
Un empeoramiento del entorno económico global podría desencadenar nuevas caídas, especialmente si afecta el flujo de capital a los mercados emergentes.
“Si enfrentamos un shock económico más severo, Sí, creo que podría haber más riesgos bajistas, especialmente en una etapa con mayores resultados de capital debido a un riesgo más generalizado en los sentimientos«Li dijo.
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Álvarez enfatizó que una estrategia más conservadora y «Tomar posiciones en sectores menos cíclicos, como es el caso del sector de servicios públicos.«
En el caso de Itaú Colombia, dijo que están más parciales a la liquidez y al refugio como oro, Además de los bonos del tesoro a corto plazo.
Oportunidades en riesgo
Los fiscales se agregan a los desafíos del mercado. Según las calificaciones de Fitch «,»Las finanzas públicas siguen siendo el principal desafío crediticio para los soberanos de América Latina«
En un informe el 8 de abril, la agencia dijo que «Las posiciones fiscales empeoraron el año pasado para la mayoría de los soberanos latinoamericanosy en la mayoría de los casos en una magnitud mayor de lo que habíamos planeado, especialmente en Panamá y Colombia. «
El calificador advierte que «Las presiones de gastos siguen siendo la principal fuente de desafíos fiscales, más que un rendimiento de bajo ingreso«Fitch señala riesgos importantes dado el deterioro del contexto global,» que podría transferirse a la actividad nacional y los ingresos, y presiones políticas que podrían complicar los esfuerzos de consolidación centrados en el gasto.
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Sin embargo, Li dijo que parece que «Ya hay muy malas noticias que se incorporan a los precios» de las accionesPor lo tanto, ya hay un cierto colchón para la volatilidad que se está viendo.
Según sus cuentas, Los activos de la región tienen un descuento del 25% en comparación con el índice del mercado emergente y casi el 50% en comparación con los mercados globalescon bajos precios en Brasil y México.
También indicó que la valoración actual es incluso más baja que durante la pandemia Covid-19.
Para Pérez-Novoa, los países andinos alcanzan esta crisis «con un impulso económico en la mejora y una perspectiva política optimista a mediano plazo, ¿Qué podría aumentar su resiliencia a corto plazo y finalmente generar oportunidades de compra en empresas de alta calidad?«
Incluso el medio ambiente continúa generando interés entre los grandes bancos: Bank of America ha recaudado a Brasil y Morgan Stanley ahora Apuesto a las acciones locales con exposición a productos y sectores defensivos, destacando las oportunidades en México, Chile y Argentina.
Sin embargo, Álvarez recordó que la volatilidad puede continuar y profundizar en los activos de riesgo.
