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Su guía sobre lo que significa el segundo término de Trump para Washington, negocios y el mundo
En las últimas dos décadas, la economía mundial se ha tambaleado de un shock a otro: la crisis financiera; La guerra comercial de primer período de Donald Trump en China; la pandemia; inflación post-pandemia; Invasión de Rusia de Ucrania; la guerra en el Medio Oriente; Y ahora la guerra comercial de «vamos de la economía-up-para para divertirte de Trump II, lo que ha devuelto los niveles promedio de los EE. UU. A los niveles no vistos durante más de un siglo, con posiblemente más por venir si se reimponen» tarifas recíprocas «. (Ver gráficos).
Es el trabajo del FMI dar sentido a lo que este shock innecesario podría significar para la economía mundial. En sus últimas perspectivas económicas mundiales, lo mejor es hacerlo. Esto no significa que lo sepa. Nadie lo hace. Más allá de las fragilidades legadas por la agitación anterior y la ignorancia habitual de cómo opera nuestra compleja economía global, todos enfrentamos la gran dificultad de que no tenemos idea de lo que Trump hará a continuación o, para el caso, cómo otros actuarán en respuesta.
Como resultado, la mayor realidad que podemos identificar, aparte de las tarifas prohibitivas impuestas por los Estados Unidos y China entre sí, es la incertidumbre elevada. Esto en sí mismo es económicamente paralizante. De hecho, una de las muchas realidades deprimentes de la administración Trump es su incapacidad para entender que, en una sociedad libre, posiblemente el papel más importante del gobierno es reducir la incertidumbre, no hacer lo que pueda para elevarla.
Considere el telón de fondo para el shock de Trump. Como Pierre-Olivier Gourinchas, el consejero económico del Fondo, señala en su prólogo al WEO: «La economía global mostró una sorprendente resistencia durante los severos choques de los últimos cuatro años». La inflación ha caído de máximos prolongados. Las tasas de desempleo y vacantes también han regresado a los niveles pre-pandemias. El crecimiento global volvió a alrededor del 3 por ciento, más bajo que en el pasado, pero al menos respetable, mientras que la producción abordó el potencial. Sin embargo, muchas economías también permanecieron por debajo de las tendencias pre-pandemias. Estados Unidos fue la mayor excepción por el lado positivo.
Las cosas estaban mejorando, pero también había fragilidades significativas. En muchos países, la inflación aún no ha vuelto de forma segura al objetivo. Los niveles de deuda pública y los déficits generalmente están en niveles altos, en gran parte como resultado de los esfuerzos para amortiguar los choques anteriores. Las tasas de interés también están en niveles elevados. Por lo tanto, es mucho más difícil usar la política fiscal o monetaria para los golpes de amortiguación hoy. No es de extrañar que se rebajen pronósticos de crecimiento. No es de extrañar, también, Trump está librando la guerra a Jay Powell en la Reserva Federal. Este último es correcto para resistir. Recuerdo lo devastadores que eran los ciclos de inflación de la década de 1970 a la confianza. No necesitamos repeticiones en nuestra frágil economía mundial.
El FMI también explica cómo funcionan las tarifas pronunciadas como un shock de suministro para quienes los imponen, lo que reduce la productividad y aumenta los costos unitarios. Aquellos que son golpeados enfrentan un shock negativo de la demanda a medida que disminuye la demanda de exportación, presionando los precios. Como dice el WEO: «En ambos casos, la incertidumbre comercial agrega una capa de shock de demanda a medida que las empresas y los hogares responden al posponer la inversión y el gasto, y este efecto puede amplificarse por condiciones financieras más estrictas y una mayor volatilidad del tipo de cambio».
El «pronóstico de referencia» del WEO se basa en las medidas anunciadas a partir del 4 de abril. Afirma que «se prevé que el crecimiento global caiga bajo esta opción de un 3.3 por ciento estimado en 2024 a 2.8 por ciento en 2025, antes de recuperarse a 3 por ciento en 2026. Esto es menor que las proyecciones en la actualización de enero de 2025 WEO, por 0.5 puntos porcentuales para 2025 y 0.3 por ciento para 2026 puntos de reducción para las proyecciones para las revisiones de enero de 2025, con 0.5 puntos porcentuales para 2025 y 0.3 por ciento para los puntos de 2026 para 2026, con las revisiones de las proyecciones de 2025, con las revaciones WEO de enero, con los puntos porcentuales de 0.5 porcentaje para 2025 y 0.3 por ciento para los puntos de 2026 de las proyecciones, con casi las revisiones de WEO de enero de 2025, con 0.5 puntos porcentuales para 2025 y 0.3 por ciento para los puntos de 2026 6. países.»
Este pronóstico omite el impacto de los cambios desde el 4 de abril. El 9 de abril, por ejemplo, Trump realizó una pausa de 90 días en las tarifas tarifas más altas en muchos países. Al mismo tiempo, los aranceles sobre los productos chinos se incrementaron, mientras que el 10 por ciento mínimo en todos los países permaneció. China respondió de nuevo. Dos días después, Estados Unidos dijo que eximiría muchos dispositivos electrónicos. China elevó aranceles sobre los bienes de EE. UU. Una vez más el 12 de abril. Luego, a partir del 14 de abril, la fecha límite para el WEO, según el informe, «la tasa de tarifas efectivas de los Estados Unidos en los productos chinos fue del 115 por ciento, mientras que la impuesta por China sobre los bienes de EE. UU. Fue del 146 por ciento, y la tasa tarifa efectiva general de los EE. UU. En el mundo fue de aproximadamente un 25 por ciento, un contenido de menos del 3 por ciento en enero de 2025».
Esta, en resumen, es una economía mundial que enfrenta grandes riesgos a la baja: el desacoplamiento brutal de las superpoderes; presión de los Estados Unidos y China para elegir entre ellos; Severa pérdida de confianza en la confiabilidad de los Estados Unidos y el buen sentido y, por lo tanto, vuela desde el dólar; crisis fiscales y financieras; interrupción financiera y económica en los países emergentes y en desarrollo en un mundo con asistencia oficial en rápida disminución; profundas crisis económicas y humanitarias; inestabilidad social y política exacerbada; E incluso las principales guerras.
Naturalmente, el Fondo no puede explorar las implicaciones geopolíticas del posible desmembramiento del mundo integrado que Estados Unidos creó en las últimas ocho décadas. Pero la pregunta es si se puede evitar el alcance total de estos riesgos a la baja. Señala la posibilidad de que el miedo al momento lleve a las personas a dar un paso atrás del borde y así, a la moda un nuevo orden mundial. Es posible, por ejemplo, que China finalmente se dé cuenta de que no puede confiar en la demanda global para extraer su enorme economía. Si finalmente cambia a una economía dirigida por la demanda interna, al menos puede mitigar la crisis global. También es posible que Estados Unidos abandone su inútil nostalgia por una economía manufacturera que nunca regresará y, por lo tanto, cambie hacia políticas comerciales más medidas, de hecho, más sanas.
No soy optimista. Pero puedo esperar. No podemos permitirnos permanecer en un camino hacia el desastre económico y político.
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