Desde el presupuesto del año pasado, un número cada vez mayor de empresarios ha elaborado planes para vender sus negocios mientras navegan por los cambios en el seguro nacional y el impuesto a la herencia (IHT), dicen los asesores.
Pero cómo lo hacen requiere una planificación cuidadosa. Las ventas a fideicomisos de propiedad de los empleados (EOT, por sus siglas en inglés), un vehículo creado en 2014, y similar al modelo de propiedad de John Lewis, son la de más rápido crecimiento de las cuatro opciones principales bajo consideración, a medida que los propietarios de pequeñas empresas navegan por cambios impositivos que lo harán más les resulta difícil traspasar sus empresas a sus familiares.
A partir de abril de 2026, los activos comerciales por valor de más de £1 millón se gravarán a una tasa marginal del 20 por ciento debido a los cambios en la desgravación del IHT.
Las acciones de empresas no cotizadas, que anteriormente calificaban para recibir hasta el 100 por ciento de las exenciones IHT, ahora solo recibirán un alivio del 50 por ciento.
Los asesores fiscales dicen que los cambios en las reglas non-dom han incentivado aún más las ventas comerciales. Según el nuevo régimen de «residencia», quienes abandonen el Reino Unido no incurrirán en el IHT siempre que vivan en el extranjero durante más de 10 años.
«El canciller ha encendido un fuego con estos cambios en el impuesto a la herencia», dice Chris Etherington, socio cliente privado de la firma de contabilidad RSM, quien ha visto un aumento en las consultas sobre ventas después del Presupuesto.
¿Es un EOT adecuado para usted?
Hay cuatro “rutas clave” para aquellos que quieren vender sus pequeñas empresas, dice Matthew Emms, socio de la firma contable BDO: un acuerdo comercial con un tercero, una venta a capital privado (PE), una compra por parte de la gerencia (MBO ) o un EOT.
De ellos, Emms dice que los EOT son «el mecanismo de salida de más rápido crecimiento para los accionistas».
Los propietarios pueden evitar el impuesto a las ganancias de capital (aumentado para los contribuyentes con tasas más altas del 20 al 24 por ciento en el Presupuesto) vendiendo más de la mitad de su negocio a un fideicomiso que tiene a los empleados de la empresa como beneficiarios. El fideicomiso generalmente paga a los fundadores una suma global inicial por adelantado y devuelve el resto en cuotas tomadas de las ganancias de la empresa.
Si el negocio fracasa o se vende dentro de un período de “recuperación” de cuatro años después de la venta, se pierde la exención fiscal y se debe devolver el alivio.
¿Hay otros inconvenientes?
Los EOT han ganado popularidad, pero requieren una fuerza laboral motivada para tener éxito, dice Emms.
“La empresa no podrá pagarle todas las ganancias el primer día. Entonces, si no está en condiciones de funcionar sin usted y no hay empleados comprometidos y capaces de administrarla, la empresa podría hundirse y nunca verá los pagos diferidos”, dice Rob Goodley, un asesor de impuestos corporativos. asesor y socio de la firma contable Blick Rothenberg.
Martin Cooper, socio de RSM que ha supervisado alrededor de 50 acuerdos de EOT, dice que las empresas que necesitan retener efectivo para crecer o mantenerse a flote son menos adecuadas para los EOT.
Según la Asociación de Propiedad de los Empleados, poco más del 90 por ciento de las 2.037 empresas propiedad de los empleados en el Reino Unido son EOT y abarcan servicios profesionales, manufactura, comercio minorista y mayorista, construcción y comunicaciones.
Goodley advierte que el EOT debería ser el “estado final de la empresa en términos de propiedad”, porque una venta posterior resulta en un “horrible resultado fiscal” para los empleados.
La venta genera impuestos sobre las ganancias de capital y los empleados deben pagar tanto el impuesto sobre la renta como el seguro nacional sobre las ganancias que reciben. “Para la mayoría de las personas, los impuestos terminan siendo muy superiores al 50 por ciento”, dice Goodley.
Si bien es posible que al personal no “le importe demasiado” dado que la venta proporcionaría una “ganancia inesperada” que de otro modo no habrían recibido, los fideicomisarios del EOT enfrentarían una decisión mucho más difícil.
El modelo de propiedad de John Lewis es probablemente el ejemplo más conocido de propiedad de los empleados © Chris J. Ratcliffe/Bloomberg
Los administradores tendrían que sopesar la venta propuesta con las ganancias futuras que los empleados podrían obtener del negocio y «tendrían que estar seguros de que el comprador no estaría considerando despidos».
“En la práctica, sería difícil para los administradores de una EOT concluir que vender el negocio redunda en interés de los empleados”, afirma Goodley.
¿Cuáles son las otras opciones?
Algunos gerentes exigirán una compra de participación gerencial porque los recompensa con una mayor participación del negocio, dice Cooper.
«A veces es mejor seguir con eso y mantenerlos a bordo en lugar de perderlos y que la empresa quiebre», dice. “Mi único mensaje clave con los EOT es pensar en los diferentes grupos que se verán afectados: accionistas, empleados y alta dirección. Para que sea un éxito, tiene que funcionar para todos ellos a largo plazo”.
Una compra por parte de la dirección, en la que los miembros del equipo directivo de una empresa compran el negocio a sus propietarios, es una alternativa que, junto con los acuerdos comerciales y las compras de capital privado, ofrece a los fundadores el pago completo por adelantado.
Pero las MBO pueden ser menos atractivas que los fideicomisos de propiedad de los empleados, dice Emms, porque no confieren las mismas exenciones fiscales y pueden cargar a los gerentes con deudas.
“El problema cuando se compara una compra por parte de la gerencia con un fideicomiso de propiedad de los empleados es que requiere que el equipo gerencial tenga los recursos para poder comprar la participación de los antiguos accionistas.
“Si no tienen ese dinero, tendrían que endeudarse y potencialmente dar garantías personales. Es posible que se muestren reacios a hacer eso además de sus hipotecas y obligaciones existentes”, afirma.
Los acuerdos comerciales, en los que la empresa se vende a un tercero, «históricamente han sido la salida más común» para los propietarios y, a menudo, aportan dinero en efectivo y experiencia en forma de un comprador de la misma industria, dice Liz Barton, socia y directora de corporativo del bufete de abogados Doyle Clayton.
Permiten a los vendedores “alejarse” por completo del negocio, a diferencia de muchos acuerdos de capital privado, añade Helen Coward, socia fiscal de Simmons & Simmons.
“La mayor parte del tiempo, en las transacciones de PE, el vendedor seguirá involucrado”, dice Coward, señalando que esto puede ser una gran ayuda para los empresarios que quieran seguir teniendo voz y voto en cómo se gestiona su negocio.
Goodley dice que les está diciendo a los clientes que consideren sus opciones pero que esperen antes de vender, dado que las nuevas reglas IHT recién entrarán en vigor en 2026. «Tenemos este período ahora en el que nada está cambiando realmente, así que digo que no hacer cualquier cosa apresuradamente”.
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