Buenos Aires – El equipo económico de la Gobierno argentino esperar Para los próximos meses a inundación de dólares eso Permitir las reservas netas del Banco central al campo positivoAlgo que no ha sucedido durante dos años. Para hacer esto, El crédito que Argentina negocia será crucial con el Fondo Monetario Internacional Y los dólares que ingresan a la gruesa cosechaPero también que Los grifos se cierran que evitó que el centro tuviera la mayoría de los dólares que compraron En el mercado de cambios.
El decreto de necesidad y urgencia (DNU) Publicado por el Gobierno de Javier Milei el martes en la Gaceta Oficial reveló que Se ubicaron las reservas netas del banco central 6 de marzo en algunos US $ 4,166 millones. Estrictamente hablando, el documento oficial indica que Antes del cambio de administraciónEn diciembre de 2023, Net International Reserves Eran negativos de US $ 11.2 mil millonespero eso del programa económico implementado y hasta el 6 de marzo de 2025, Aumentaron en US $ 7,034 millones.
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Que se da un poco más de US $ 7,000 millones Aunque en ese período la entidad ha comprado más de US $ 25.1 mil millones en el mercado oficial. Sin embargo, esa gran cifra no alcanzó las reservas netas de la BCRA al campo positivo, algo que según los datos de Sebastián Menescaldi, director asociado de ECO GO, no ha ocurrido desde marzo de 2023, antes de la sequía.
Pero hacia adelante, el más alto ingreso de divisas agregado al cierre parcial de Algunos de los puntos de venta de dólar podrían permitir el BCRA Fuerte aún más sus arcas.
Esperando los dólares del FMI y Agro
Ambos Gobierno argentino como él Fondo monetario internacional que han evitado cuánto aumentarán los desembolsos que el organismo hará en el marco del nuevo programa de instalaciones extendidas que se está negociando. Los funcionarios gubernamentales, sin embargo, han declarado que el El programa incluirá fondos nuevos y que buscará fortalecer el saldo del banco central Para eliminar las acciones de intercambio.
Si ok El decreto no especifica la cantidad del préstamo, establece que Los desembolsos se utilizarán exclusivamente para la recompra Letras no transferibles a corto plazo y Para cancelar los pagos del programa 2022 durante los próximos cuatro años.
En un breve informe después de la publicación de DNU, los analistas de ADCAP detallaron que Alrededor de un sexto de las cartas no transferibles de US $ 23,000 millones vencen en 2025, Entonces expresaron que creen que El nuevo programa solo se ocupará de cartas no transferibles a corto plazoequivalente a algunos US $ 4,000 millones. Con respecto a la cancelación de los pagos del programa 2022 durante los próximos cuatro años y medio, mientras tanto, ADCAP recordó que Las coincidencias de la deuda con el FMI entre 2025 y marzo de 2029 montos a aproximadamente US $ 24,100 millones: US $ 13.6 mil millones y US $ 10.5 mil millones de intereses.
Dado ese escenario, desde ADCAP señalaron que «Un posible escenario es que el programa cubre los próximos 4.5 años de pagos del servicio de la deuda del acuerdo 2022 ”, aunque agregaron que Una parte considerable del nuevo programa -Arbbly La parte vinculada al pago de intereses podría concentrarse en las primeras secciones: «Estos fondos podrían usarse para recomprar cartas no transferibles (deuda pública en poder del Banco Central), lo que finalmente financiaría los pagos de intereses del programa 2022».
Añadieron que un posible impulso para las reservas podría provenir de los pagos de la deuda de 2024, que el gobierno cubrió con fondos ‘en su bolsillo’ ADCAP antes de especificar que es de aproximadamente US $ 3,000 millones.
Además de los fondos que ingresan al marco del nuevo acuerdo con el FMI, en los próximos meses La oferta en dólar también crecerá al comienzo de la cosecha gruesa.. Según las últimas proyecciones de la Bolsa de Rosario (BCR), Para 2025 se espera que las ofertas de moneda agrícola alcanzar los US $ 31.5 mil millones. Eso, agregado el BCR, implica que Si se mantiene el esquema actual de liquidación monetaria (80% en el mercado de cambios y 20% a través de efectivo con liquidación), US $ 25.2 mil millones recurrirían al mercado libre de cambiosmientras Otros US $ 6,300 millones se resolverían en dólares financieros.
Dado que se estima que el sector exige alrededor de US $ 2,450 millones para las importaciones, principalmente para soja temporal, la Bolsa de Rosario indicó que el oferta de dólar neto En el mercado libre de mercado del sector generador del sector principal mediante las exportaciones del país, se estima estimado de este 2025. US $ 22.8 mil millonesUS $ 3 mil millones más que estimados para el año anterior.
Mientras que la estimación del BCR contempla la entrada de monedas durante todo el año, estacionalidad -Para el comienzo de la liquidación de la ‘cosecha gruesa. jugará especialmente a favor en estos meses por venir. Mientras tanto, también se espera que la disminución temporal de las retenciones organizadas por el gobierno hasta finales de junio acelere la entrada de monedas en el primer semestre.
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Vencimientos, intervención y dólares turísticos
Además del mayor ingreso de dólares, las reservas centrales Se fortalecerían por el cierre de algunos de los canillas que han estado explicando el goteo de monedas en los últimos meses. Entre ellos, el Vencimiento de la deuda ese enfoque, el Pagos a organismos multilaterales y el expectativa de una intervención más baja.
Según los datos recopilados por Amilcar Collante, economista de Cesur, del cambio de gestión, el gobierno tuvo que enfrentar bonos por US $ 9,755 millones, mientras que las organizaciones internacionales (incluidos los pagos al FMI) pagaron otros US $ 5,214 millones. Estos factores de producción en dólares se mantuvieron al comienzo de 2025, donde los pagos de la deuda a los acreedores privados ascendieron a US $ 3,290 millones y los pagos a organizaciones internacionales fueron llevados a cabo por otros US $ 1,004 millones.
Pero hacia adelante, Collante señala que El perfil de vencimiento de la deuda en dólares es más bajo en los próximos 4 meses al registrado en el primer período de dos meses del año. Los vencimientos acumulados en el dólar del período de marzo/junio, detallado, son de US $ 3,065 millones, aunque si el 100% de la deuda con el FMI y las organizaciones internacionales, el tesoro solo debe enfrentar pagos por poco más de US $ 800 millones. Con ese fin, el gobierno ya tiene más de US $ 2,940 millones depositados en la BCRA.
Otro factor estacional que podría implicar alivio para las reservasdijo el economista de Cesur, está vinculado a la intervención en la brecha de intercambio. Según lo requerido, desde mediados de -2024, el gobierno ha sido asignado por más de US $ 3,000 millones, de los cuales más de US $ 1.5 mil millones (con un caso de US $ 600 millones en febrero de 2025) se habría utilizado en los primeros dos meses de este 2025.
El Menos demanda de turismoDijo, Generaría necesidades de intervención más bajas ya que en gran medida La demanda de dólares por medio del MEP para cancelar el consumo en moneda extranjera se reducirá por la estacionalidad. Debe recordarse que en el último informe de intercambio de la BCRA, correspondiente a enero, la autoridad monetaria indicó que Alrededor del 70% de los consumos de divisas ya se cancelan con sus propios dólares.
Más allá de estos factores que podrían fortalecer el nivel de las reservas, una colant advirtió que en los últimos meses, el crédito en dólares ofrece menos oferta al mercado oficial de cambios, como el mostrador de la caída de los depósitos en dólares después del final de la primera etapa del lavado. Mientras que en diciembre de 2024, se otorgaron $ 80 millones, dijo, en enero de 2025, el promedio diario fue de US $ 73 y en febrero cayó a US $ 60 millones.
A pesar de esto, Consideró que el gobierno está comprometido con que esto sea compensado por los dólares de la agricultura.y proyectó que «en el próximo período de cuatro meses, la BCRA acumulará los dólares que tendrá que usar en el electoral anterior para garantizar la calma de intercambio a la intervención pura».
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