Bogotá — En diciembre, la inflación en Colombia (IPC) no continuó la senda descendente que había seguido durante el año y se estancó. Esto podría llevar a la Junta del Banco de la República a ser aún más cautelosa que hasta ahora.
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El gobierno de Gustavo Petro, primero con Ricardo Bonilla y ahora con Diego Guevara, Ha estado pidiendo al Emisor colombiano que acelere el ritmo de recortes a 75 puntos básicos por sesión.
Sin embargo, los riesgos fiscales y otras presiones como el aumento del salario mínimo y la depreciación del peso colombiano llevaron a los codirectores del banco central a desacelerar en diciembre de 50 a 25 puntos, y la desaceleración podría ocurrir en enero.
Del 25 al 0 de enero
La expectativa del mercado es que en enero haya un recorte de al menos 25 puntos básicos, pero no se descarta que la cautela lleve a la Junta a frenar por completo.
El comportamiento favorable de las medidas subyacentes, servicios y regulados sugiere que el Banco de la República tiene espacio para continuar con su ciclo de flexibilidad, según Daniel Velandia, director de Estudios Económicos de Credicorp Capital.
Sin embargo, para Velandia, la sorpresiva decisión de diciembre, cuando el ritmo se desaceleró, sumado a que el salario mínimo aumentó casi el doble de la tasa de inflación, sugiere que la cautela será la carta del Emisor para el futuro.
«Aunque nuestro escenario base ya suponía un aumento del salario mínimo de alrededor del 9% considerando que el Gobierno había aumentado el salario mínimo muy por encima de la inflación Observado desde 2022, el resultado final habría sorprendido significativamente al banco central”, afirma el economista.
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Aunque Velandia espera un recorte de 25 puntos, cree que hay dos factores que podrían llevar a la Junta a pausar la reunión de enero.
“Los miembros más agresivos de la Junta podrían Me inclino a mantenerlo sin cambios hasta que tengamos más información sobre el impacto del aumento en salario mínimo a través de mecanismos de indexación”, dice Velandia.
Asimismo, no descarta que influya en la decisión el esperado cambio de dos miembros de la Junta que serán designados por el presidente Petro.
“Con todo, mantenemos nuestra previsión de tasa repo en 6,50% para fin de año, ya que nuestra estimación de inflación también se mantiene sin cambios en 4% considerando que un aumento del salario mínimo de ~9% ya estaba incluido en nuestros modelos”, dijo. concluyó.
Sobre los codirectores que Petro sacará de la empresa Junta Velandia cree que uno será Roberto Steiner, aunque no está seguro cuál podría ser el otro.
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Mientras tanto, Felipe Campos, gerente de Estudios Económicos de Alianza Valores, dice que hay un escenario potencialmente riesgoso, “cuando el Banco de la República dé un mensaje equivocado sobre el cuidado de la inflación y del peso colombiano”.
Campos considera que si el banco baja tipos sin que haya margen para hacerlo, “es decir, si el riesgo país es alto, el dólar alto y la situación global y regional no basta para hacerlo, porque el mercado va a reaccionar. ¿Como? “Atacar el peso”.
“Atacar fuerte, como lo hicieron en Chile cuando bajó mucho el tipo de cambio o como lo están haciendo en Brasil”, explica y agrega que un ataque al peso podría llevar al dólar a cotizar por encima de los $4.500 y eso “automáticamente se reflejará”. en una mayor inflación”.
En ese sentido, Campos cree que lo malo no es “acelerar”, sino hacerlo sin los argumentos correcto. “Afortunadamente, la última reunión de la Junta nos mostró que no hay miembros actuales que Está en 75 automáticos básicos, todos los miembros están esperando ver cómo se mueve el entorno”.
