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Cada año, el jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, usa su percha como jefe del banco estadounidense más grande para exponer cómo debería funcionar el mundo, a través de una larga carta a los accionistas. Este año, la audiencia principal no es tanto inversores como la Casa Blanca y su nuevo titular. No obstante, los propietarios de las acciones de JPMorgan también le agradecerán por ello.
La misiva de 58 páginas de Dimon es un ejercicio para combinar con el fondo de pantalla política. Da palmada en la nueva administración del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, en la espalda por los errores percibidos. Pocos en el equipo de Joe Biden, dice, realmente entendieron los negocios. Ahora, se está cortando la burocracia; Se están descartando las políticas equivocadas.
También en los aranceles, Dimon evita decir algo demasiado incendiario. Puede que no haya estado de acuerdo con el tema completamente dado que las acciones de JPMorgan han caído aproximadamente una cuarta parte desde mediados de febrero. Y él admite que podrían causar inflación, y tal vez recesión. Pero el mensaje se endulza al señalar la probable ronda de negociaciones post-objetivo con los socios comerciales de Estados Unidos, y cómo podrían producir efectos positivos.
Eso es mucho más diplomático que el inversor de fondos de cobertura, Bill Ackman, quien alabar a Trump por lidiar con un sistema roto, advirtió el domingo de un «invierno nuclear económico y autoinducido».
Resulta que JPMorgan está bastante bien posicionado contra los problemas relacionados con el comercio. Es cierto que los bancos globales lo hacen mejor cuando los bienes y servicios fluyen libremente a través de las fronteras. Las tarifas de banca de inversión ahora parecen poco probables que se recuperen como se esperaba; Las ofertas públicas iniciales se desechan a la izquierda, a la derecha y al centro. Pero los ingresos relacionados con el acuerdo son solo una décima parte de los ingresos de JPMorgan en un buen año de todos modos.
Una recesión ciertamente sería mala para los prestatarios, y para el libro de préstamos de tarjetas de crédito de $ 233 mil millones de JPMorgan, pero Dimon’s Bank está bastante bien acolchado, ya que ha aprovisionado el doble de sus tasas de pérdida reportadas más recientemente. Y de los préstamos y la creciente capital facilita, sorprendentemente poco permanece en el balance. De hecho, una de sus quejas es que las reglas de capital onerosas han llevado a los bancos a prestar menos de lo que les gustaría.
Visto de esa manera, el ánimo de la Casa Blanca es una amenaza más grande que una tormenta económica, lo que podría explicar el tono cambiante de Dimon en otros temas. Atrás quedaron promesas a combatir la división de riqueza racial. El cambio climático, una vez una prioridad, solo recibe menciones fugaces. Trump no ha ocultado sus puntos de vista sobre ambos temas.
La mensajería es perfectamente racional, por supuesto. Y Trump es el jefe de DiMon, en la medida en que la fortuna del banco se entrelazan con los Estados Unidos. El veterano banquero también puede estar apuesta por que el presidente tenga más probabilidades de prestar atención a una advertencia en azúcar que un chillido.
Además, después de casi dos décadas en el trabajo, la cabeza de JPMorgan realmente no necesita ganarse a sus accionistas. Incluso con la reciente caída de la acción, les ha entregado un rendimiento anualizado de más del 20 por ciento durante los últimos cinco años. Si estas cartas de amor a América ayudan a mantener esa actuación, los inversores deben dejar que Dimon garabatee al contenido de su corazón.
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