Cuando las autoridades japonesas desplegaron decenas de miles de millones de dólares para tratar de apuntalar el debilitamiento del yen esta semana, fue en parte con la vista puesta en las crecientes quejas de personas como Keiko Shimoharaguchi.
El hombre de 60 años se jubiló en marzo con la ilusión de viajar al extranjero. Pero la caída de la moneda japonesa está poniendo el viaje de sus sueños fuera de su alcance.
“Me gustaría ir a Europa si pudiera, pero veo en la televisión que hasta los fideos y las albóndigas cuestan hasta 5.000 yenes. [$32.70] en lugares como Hawaii, así que no siento que pueda disfrutar el viaje. Todos los costes parecen una idiotez”, afirmó el residente de Kawasaki.
«No puedo imaginar ver el tipo de yen fuerte que vimos en el pasado», dijo, incluso frente a las masivas intervenciones monetarias observadas esta semana.
En el transcurso de cuatro días, se sospecha que Japón llevó a cabo dos intervenciones en el mercado, que las autoridades no han reconocido oficialmente pero que los comerciantes estimaron en un valor combinado de aproximadamente 9 billones de yenes (59 mil millones de dólares).
Economistas, comerciantes y empresas dijeron que el tamaño y la urgencia de las intervenciones apuntaban a los desafíos sin precedentes que enfrenta una economía envejecida y en contracción que apenas está saliendo de décadas de deflación.
Un yen barato ayudó a impulsar la inflación, los aumentos salariales y las ganancias corporativas que Japón necesitaba con urgencia para estimular la economía. Pero el ritmo de la depreciación de la moneda y las escasas perspectivas de revertir la tendencia han alarmado a los consumidores, impulsándolos a recortar el gasto y socavando los esfuerzos del Banco de Japón para normalizar la política después de años de mantener las tasas por debajo de cero.
Los analistas dijeron que el Banco de Japón tendría dificultades para justificar el aumento de las tasas de interés desde niveles cercanos a cero mientras el consumo interno se mantenga tibio © Kimimasa Mayama/EPA-EFE/Shutterstock
En todo el país, los hogares están buscando formas de moderar el gasto en áreas como los viajes de larga distancia al extranjero. Otros están recortando gastos en comidas, transporte y pasatiempos a medida que el tipo de cambio eleva el costo de la energía y los alimentos importados.
En el elegante distrito Ginza de Tokio, una tienda de comestibles de descuento recién inaugurada con el lema “Precio bajo todos los días” vende loncheras bento por menos de ¥300.
«Cuando vengo a Ginza, siempre me detengo en esta tienda», dijo Kumiko, una ejecutiva de la empresa de unos 60 años. «Con el aumento del coste de la vida, cualquiera estaría contento si los precios fueran más bajos, y aquí la mayoría de las cosas que compro son alrededor de un 30 por ciento más baratas que en otros lugares».
En la playa de Miura Kaigan, al sur de Tokio, la familia Kitajima organizó una barbacoa el viernes, tras haber decidido que no podían permitirse pasar la noche en un hotel. “Obviamente, la debilidad del yen es parte de esto. Los hoteles están valorando el auge del turismo que se está produciendo porque Japón ahora parece barato para los extranjeros”, dijo Kitajima, que no quiso que se publicara su nombre completo. «Así que nos vemos afectados negativamente por el yen barato incluso si decidimos quedarnos en Japón».
Las empresas también están preocupadas. Históricamente, un yen más débil ha sido bienvenido debido al impulso de las exportaciones y las ganancias corporativas obtenidas en el extranjero. Pero ahora los jefes ejecutivos advierten sobre precios más altos de las materias primas y un consumo más débil.
«No se trata sólo de nuestra empresa, pero esto no puede ser bueno para Japón», dijo Tadashi Yanai, director ejecutivo de Fast Retailing, propietario de Uniqlo, refiriéndose a la caída de la moneda antes de las intervenciones. «Creo que es un poco loco si hay gente que esté contenta con la caída del yen».
El Banco de Japón, bajo la dirección de Kazuo Ueda, ha mantenido los tipos de interés bajos © Yuichi Yamazaki/AFP/Getty Images
Los analistas dijeron que la debilidad del yen era un síntoma de la enorme diferencia entre las tasas de interés en Japón -donde el Banco de Japón tendrá dificultades para justificar cualquier aumento de tasas mientras el consumo interno siga siendo tibio- y Estados Unidos, donde es probable que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas. a lo largo.
La caída se aceleró después de que el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, pareciera restar importancia a los riesgos de un yen más débil cuando el banco central mantuvo las tasas de interés cerca de cero la semana pasada.
“Es una situación un poco de crisis en este momento. [for Japan]”, dijo Takahide Kiuchi, economista ejecutivo del Instituto de Investigación Nomura y ex miembro de la junta directiva del Banco de Japón. “La gente siente que el yen seguirá debilitándose y los precios seguirán subiendo en el futuro. Si los aumentos salariales no van a la par de ese aumento, entonces el consumo personal se verá fuertemente restringido. Así que, en general, el impacto negativo del yen más débil en la economía será mayor”.
En combinación, las supuestas intervenciones de las autoridades en los mercados de divisas han empujado al yen desde un mínimo de 34 años de ¥160,2 frente al dólar. Sin embargo, cada vez que el gobierno pareció intervenir, el yen rápidamente reanudó su descenso.
«Múltiples episodios de intervención no están cambiando el panorama fundamental de la tasa de política real negativa más baja de Japón», dijo Benjamin Shatil, economista japonés de JPMorgan.
Parte del dilema para el Banco de Japón es que un yen más débil es bueno o malo para la economía. Ha impulsado el turismo receptor a niveles récord y ha ayudado a atraer inversión extranjera de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, el mayor contratista de chips del mundo, y de empresas tecnológicas estadounidenses como Microsoft y Oracle.
También se espera que las empresas con una alta proporción de ventas en el extranjero, como Nintendo, Toyota y el fabricante de equipos de chips Tokyo Electron, disfruten de un fuerte viento de cola por la caída del yen. Eso había ayudado al índice bursátil Nikkei 225 a superar su récord de 1989.
Algunas empresas, como Nintendo, podrían beneficiarse de un fuerte viento de cola por la caída del yen © Philip Fong/AFP/Getty Images
Pero los beneficios del yen más débil también han disminuido a medida que los fabricantes japoneses trasladan su producción al extranjero para reducir su exposición a la volatilidad de la moneda desde que fueron castigados por su fortaleza a raíz de la crisis financiera global de 2008. Con menos bienes producidos en Japón, el impulso a las exportaciones se ha vuelto más limitado.
Los inversores esperan en general que el próximo aumento de tasas se produzca en julio si los salarios reales repuntan y el consumo se recupera. Si el Banco de Japón también señala un plan para reducir sus compras de bonos, eso también podría ayudar a frenar la caída del yen.
Sin embargo, escépticos como Kohei Iwahara, economista de Natixis, advierten que hay poca evidencia de que los aumentos salariales generales en las grandes empresas se traduzcan en un crecimiento salarial generalizado y aumenten la inflación de los servicios.
“La idea de que esta vez es diferente [for the Japanese economy] Es una ilusión”, dijo Iwahara.
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Nicholas Smith, estratega de acciones japonesas de CLSA Securities, dijo que el esperado retorno del consumo interno por parte del Banco de Japón era poco probable que se produjera antes del cuarto trimestre. El fin de los subsidios a la energía a partir de finales de mayo impulsará la inflación durante el verano.
“Los pensionados representan el 39 por ciento del consumo y sus pagos probablemente no se mantendrán con tal aumento de la inflación. [The BoJ’s target of] El objetivo de inflación del 2 por ciento tiene más sentido en la teoría de la torre de marfil que en una economía que no ha visto inflación en una generación”, dijo Smith.
Pero Matsui, una jubilada de unos 70 años, está decidida a realizar una gira grupal de seis días a Hawaii con su esposo a mediados de mayo. “¿Deberíamos esperar hasta que se desacelere la caída del yen? Eso es algo que deben pensar los jóvenes. Para nosotros es ahora o nunca”, afirmó.