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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Un mercado de valores en auge. Ejecutivos seguros. Consumidores optimistas. ¿Quién hubiera pensado que la escena para toda esta jollidad sería Alemania?
Los alemanes son más positivos desde agosto pasado, según una encuesta de consumo publicada el martes. En algunas salas de juntas, las cosas parecen igualmente optimistas. Deutsche Bank reportó su mejor ganancia trimestral en 14 años. El prestamista es una de varias compañías que han mantenido proyecciones de todo el año, a medida que los rivales extranjeros se remontan a los de ellos.
Lufthansa, por ejemplo, mantuvo su perspectiva para el año del martes, una verdadera rareza en el mundo de las aerolíneas económicamente sensibles. El jefe de Adidas, Bjørn Gulden, fue más allá después de las sólidas ganancias del primer trimestre, diciendo que «en un mundo normal», que significa pero para nosotros las tarifas, el gigante de la ropa deportiva habría elevado sus pronósticos.
Alemania tiene una cosa que la mayoría de los países no: un plan para aumentar la generosidad del gobierno. En marzo, el país aflojó sus límites de gasto constitucional, desatando alrededor de € 1Tn en posibles fondos de defensa e infraestructura que podrían ayudar a terminar años de bajo rendimiento.
El DAX se ha recuperado más del 12 por ciento este año en comparación con un poco más del 3 por ciento para el CAC 40 de Francia y una caída del 6 por ciento para el S&P 500. A 16 veces los próximos 12 meses de ganancias, el punto de referencia alemán apenas alcanzó los niveles, y nunca se ha mantenido durante mucho tiempo, desde la crisis financiera de 2008, excepto durante los días salvajes de los pandémicos.
¿Qué podría sostenerlo esta vez? Para empezar, el Superker de una economía de Alemania debe mostrar signos claros de escapar de su crisis para empezar. Los sectores clave, como la fabricación, muestran sus mejores niveles de actividad en más de dos años, pero aún se contratan, solo a un ritmo más lento. El FMI predice un crecimiento cero este año y 0.9 por ciento en 2026 para Alemania. Esa es una mejora en pronósticos anteriores, pero apenas vibrante.
Las compañías líderes del país también han sido los beneficiarios de las tendencias globales. La rentabilidad del primer trimestre de Deutsche Bank fue impulsada por su unidad comercial, un fenómeno global que también impulsa a los negocios de banca de inversión de rivales por cortesía de los mercados volátiles. El sólido comienzo del año de Lufthansa también es similar a las actuaciones reportadas por sus rivales más cautelosos, incluso si su tono positivo suena algo diferente a la suya.
Aún así, las cosas no se han visto tan bien para Alemania Inc por algún tiempo. La economía y sus compañías más grandes, ayudadas por la geopolítica, están en la misma dirección. Y con el comercio de DAX en aproximadamente tres cuartos, el precio a las ganancias múltiples del S&P 500, los inversores en otros países podrían estar positivamente vertiginosos. El tan esperado momento de Alemania de Frühlingsgefühle de Corporate puede estar finalmente acercándose.
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