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Bueno, la semana pasada fue una semana y media. Se impusieron aranceles del 25 por ciento a las importaciones de México y Canadá. Luego se volvieron rápidamente de nuevo. Primero en autos, y luego en cualquier cosa cubierta por el acuerdo comercial preferencial de los Estados Unidos-México-Canadá (USMCA), aunque no estaba precisamente claro lo que eso significaba. Trump dijo que podría imponer aranceles a Canadá el viernes, o tal vez el lunes o martes de esta semana. Confundió el asunto al hablar sobre las tarifas «recíprocas», que supuestamente son algo diferente.
Nos divertimos más esta semana, con los aranceles que se imponen a las importaciones de acero y aluminio (aluminio, lo que sea) de todas partes el miércoles. ¿Alguien cree que suceda? ¿Alguien cree en algo? ¿Hay un metal como el acero? ¿Existe Estados Unidos? Hoy ejecuto las diferentes teorías de lo que Trump está tratando de hacer con toda esta confusión, y observa que está amenazando con hacer un cargador de daños en el envío sobre todo lo demás. El Aguas gráficas La sección, que analiza los datos detrás del comercio mundial, analiza los precios de la madera en medio de la pausa en la guerra comercial de Canadá.
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¿Viguelidad o coreografía?
Entonces, ¿qué diablos está haciendo Trump? Hacer una pausa solo para notar nuestra consigna en estos asuntos, seguramente puedo vincularlo sin escribirla, veo tres posibilidades principales.
La administración Trump tiene un plan bien preparado con un número limitado de objetivos y al menos un número igual de instrumentos para golpearlos, satisfaciendo así la regla de Tinbergen.
La administración Trump está buscando una versión de la teoría loca de Richard Nixon, haciendo cosas de tarifas locas para suavizar a los socios comerciales en grandes concesiones sobre monedas y comprar deuda estadounidense. Mi colega de FT aquí explora la pregunta de si esta es la estrategia.
La administración Trump está llena de personas que su jefe caprichoso continuamente contradicen y socava continuamente en público, y para salvar la cara, afirman que es un plan astuto de la misma manera que mi gato finge repetidamente que siempre tenía la intención de caerse del sofá y aterrizar en la nariz.
A estas alturas podemos descartar 1), ya que la administración claramente está tratando de alcanzar múltiples objetivos (mutuamente contradictorios) con un instrumento. El gran Doug Irwin, a quien entrevisté en el podcast de Economics Show, dice que los aranceles están dirigidos tradicionalmente a tres Rs: ingresos, restricción (proteccionismo) y reciprocidad. Para Trump, voy a agregar tres CS: coerción, clientelismo y caos. (Los de una disposición cínica pueden reemplazar el «clientelismo» con una palabra «C» diferente con tres sílabas, lo que implica favores personales en lugar de políticos). Trump parece estar tratando de golpear al menos cinco de las que a la vez.
Es empíricamente difícil distinguir entre 2) y 3), porque son, como dicen los economistas, observacionalmente equivalentes. La mala dirección altamente profesional parece un torpe genuino para el ojo no entrenado. Personalmente, estoy firmemente en el campamento 3). ¿Por qué? Primero, paradójicamente, no creo que esta administración tenga la disciplina para hacer bien el caos. Me resulta difícil creer que alguien como el Secretario de Comercio Howard Lutnick, quien dijo (ocho minutos aquí) que la UE impone aranceles del 100 por ciento en los autos de EE. UU., Cuando el número es en realidad el 10 por ciento, realmente está jugando 4D Chess cuando dice múltiples cosas diferentes en un día.
En segundo lugar, no se me parece que la administración Trump en realidad esté llegando al terror a los gobiernos extranjeros, por lo que se golpea repetidamente en la cara. O, si asusta a alguien, es tan aleatorio y no confiable que nadie posiblemente crea que se apegará a cualquier acuerdo para levantar tarifas a cambio de la acción en monedas o cualquier otra cosa.
Como contraparte de esta tabla sobre la incertidumbre de la política comercial que ha estado haciendo las rondas, puede ver a continuación los principales índices de capital de EE. UU., Mexicano y canadiense desde la inauguración de Trump. Dados sus tamaños relativos y su apertura para el comercio, el mercado estadounidense es mucho más importante para México y Canadá (sus exportaciones allí equivalen a aproximadamente el 30 por ciento y aproximadamente el 20 por ciento del PIB respectivamente) que viceversa (las exportaciones estadounidenses equivalen a aproximadamente el 1 por ciento del PIB a cada uno). Y, sin embargo, el US S&P 500 ha ideado para tener un rendimiento inferior a los otros dos. Es un gran logro amenazar a los vecinos mucho más pequeños, pero inflige más daño a ti mismo. (Sí, sí, sé que las acciones son una medida muy inexacta de desempeño económico. Pero durante años me dijeron que a Trump le importa el mercado de valores).
La evidencia está aumentando de que el caos arancelario, y específicamente la incertidumbre de la política comercial, no la política económica en general, está afectando a la economía. La encuesta del Instituto de Gestión de Suministros para el sector manufacturero la semana pasada mostró una gran caída en los nuevos pedidos y un aumento en las expectativas de precios, con encuestados llenos de preocupaciones sobre los aranceles. Incluso el propio Trump se ha negado a descartar la idea de que Estados Unidos se dirige a la recesión.
Si Estados Unidos continúa dañándose por las tergiversaciones arancelarias, las emociones de sus socios comerciales van a ir de terror a desconcertación, eventualmente, posiblemente incluso algo cercano a la pena. Estados Unidos tiene herramientas coercitivas más fuertes que las tarifas, como eliminar las garantías de seguridad militar o cortar a los países del sistema de pagos en dólares. Pero ya está haciendo el primero al abandonar la OTAN. No es una amenaza que pueda repetir infinitamente, ni una que pueda prometer de manera creíble revertir a cambio de la cooperación. El bloqueo de los países de usar dólares sería un movimiento verdaderamente dramático, pero, nuevamente, uno más es probable que otros gobiernos piensen que Estados Unidos no es confiable que cualquier otra cosa.
Cualquier puerto en una tormenta, a menos que seas chino
No son solo las cosas grandes y dramáticas con los aranceles que la administración Trump le está haciendo al sistema comercial mundial, ya sabes. También son las cosas casualmente dañinas y de nivel inferior. Su equipo no parece haber pensado muy bien. Lo sé, yo también me sorprendió.
La eliminación de la llamada asignación de minimis de las importaciones de China, que tuvo el servicio postal de los Estados Unidos inundado con parcelas de bajo valor, obviamente fue la carrera temprana de la administración al infligir daños. Pero ahora eso se ha puesto en espera a una fecha no especificada en el futuro, está teniendo otra oportunidad.
Esta vez es un montón de nuevas tarifas portuarias diseñadas para impulsar la industria de la construcción naval de los Estados Unidos contra la competencia china. ($ 1MN para cada llamada de puerto de EE. UU. Si el buque está administrado por un operador chino, otros $ 1MN si el operador tiene muchos barcos chinos, ya sea en uso o en su Libro de pedidos, y $ 1.5mn si el buque se construyó en China.
La oficina del representante comercial de los Estados Unidos flotó esto poco después de la inauguración de Trump. El período de notificación de los comentarios termina el 24 de marzo, y la industria del transporte marítimo está en una ráfaga al respecto. Al igual que algunas de sus otras malas ideas (la noción de aranceles de acero y aluminio para uno), el plan de construcción naval se heredó de la administración Biden a instancias de los sindicatos.
Ahora, puede ver en principio por qué Estados Unidos podría considerarlo estratégico tener una industria de construcción naval. Pero, como el Mundial Shipping Council señaló en su presentación a la propuesta original de la era Biden y se repite recientemente, no solo es probable que la tarifa sea una carga de contenedores de menor valor no económico, sino que también castiga perversamente a las compañías navieras por lo que están haciendo los constructores navales. Y afectará principalmente los vasos que ya se han construido.
Además, si se les cobra por cada visita al puerto, los barcos dejarán de caer en los puertos de EE. UU. Más pequeños. A su vez, esos puertos se marchitarán, y la carga tendrá que ser camionada a distancias más largas. Otros en la industria han señalado que, con estructuras de propiedad opacas en el sector, la nacionalidad de un operador a menudo no está clara.
En cuanto al requisito con respecto a las exportaciones en barcos con bandera estadounidense, sabemos exactamente lo que esto hará. Es una versión internacional de la Ley Jones, que se aplica al envío costero, y es conocido por crear ineficiencias. Esta es una idea mala e involuntaria en general. Eso no significa que no se implementará, por supuesto.
Aguas gráficas
Retrasar los aranceles a las importaciones de Canadá ha llevado a una caída en el precio creciente de la madera, que es objeto de una disputa comercial existente de US Canadá que Trump quiere intensificar.
Enlaces comerciales
Europa se apresura a encontrar un reemplazo para Starlink de Elon Musk después de que Estados Unidos retiró la ayuda militar y el intercambio de inteligencia la semana pasada. (Recientemente escribí sobre las diversas iniciativas satelitales y lo que revelaron sobre sus respectivos patrocinadores del gobierno).
El ex gobernador del Banco de Canadá y el Banco de Inglaterra, Mark Carney, ganó la carrera para convertirse en líder del Partido Liberal Gobierno y, por lo tanto, el nuevo Primer Ministro de Canadá, con la posición de la encuesta de los liberales enormemente impulsadas por la guerra comercial con los Estados Unidos.
Japón está tratando de negociar excepciones de los aranceles amenazados de acero y aluminio.
Reuters informa que las preocupaciones sobre la guerra comercial estadounidense-China han causado que las compañías navieras muevan las operaciones fuera de Hong Kong.
Con los fanáticos del fútbol ya tambaleándose por las devastadoras noticias de que la final de la Copa Mundial 2026 en América del Norte contará con un espectáculo de medio tiempo dirigido por el Turgid Coldplay, Trump decidió empeorar las cosas al afirmar que su campaña de tarifas se sumaría a la emoción del torneo.
Los secretos comerciales son editados por Harvey Nriapia
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