«Demasiado pronto para cantar victoria». «Nuestro trabajo no está terminado.» Suena a vocabulario de guerra, lo que no debería sorprender, sin importar cuánto se trate de política monetaria. Porque siempre se trata de luchar, aunque sea contra la inflación.
La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, se siente cada vez más cómoda desempeñando el papel de halcón (como sugirió que hiciera el Banco de Pagos Internacionales el domingo pasado). Volvió este martes a insistir en el mensaje que envió hace un par de semanas en el último consejo de administración del banco: en julio, «salvo que haya un cambio significativo en nuestro panorama», los tipos de interés volverán a subir.
«¿Lagarde tiene una hipoteca de tasa variable?» Critica al viceprimer ministro italiano Matteo Salvini
El abogado francés, que participa en la reunión anual de los bancos centrales que tiene lugar en Sintra (Portugal), se negó a dar indicaciones sobre cuál podría ser el nivel del precio del dinero en el que estabilizar la actual retirada de estímulos. Por el contrario, agregó que «en un futuro cercano, es poco probable que el banco central pueda decir con certeza que las tasas han tocado techo». Es decir, todavía es pronto para decir con certeza que la subida de julio será la última de este ciclo, que comenzó hace apenas un año, en julio de 2022.
En su reunión anterior, la institución decidió subir sus tasas por octava vez en menos de un año, lo que las colocó en 4%. Otro aumento llevaría el precio del dinero a su nivel más alto en este siglo. La inflación de la eurozona cayó hasta el 6,1% interanual en mayo, muy lejos del récord del 10,6% alcanzado en octubre, pero también del objetivo del 2% del banco central.
Lagarde achacó parte de la culpa de la persistencia de la inflación a las empresas y su oportunismo a la hora de subir los precios. Inicialmente, argumentó Lagarde, las empresas pasaron los costos más altos a los consumidores. Pero «la intensidad de esta reacción fue inusual». En el pasado, razonó el presidente del BCE, las empresas tendían a absorber los aumentos de precios reduciendo los márgenes de beneficio, en parte porque los consumidores estaban menos dispuestos a tolerar aumentos injustificados.
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Pero el enorme aumento de los costos el año pasado hizo que a los consumidores les resultara más difícil ver las razones de los precios más altos. “Además, los picos de demanda por la reactivación de sectores, el exceso de ahorro, las políticas expansivas y las restricciones de oferta alentaron a las empresas a desafiar la demanda de los consumidores con precios más altos”. Como resultado, “los beneficios aportaron dos tercios a la inflación interna en 2022, cuando en los últimos 20 años había sido un tercio”. Así que el mensaje de Lagarde va más dirigido a las empresas que a los trabajadores. Porque en materia de remuneración, el BCE calcula que subirán un 14% para 2025, pero aún así, no se vislumbra «una espiral precio-salario».
El viceprimer ministro italiano, Matteo Salvini, fue muy crítico. “¿Tiene Lagarde una hipoteca a tipo variable? ¿Sabe cuánto suben las tarifas? ¿Quién se beneficia de estas decisiones absurdas?” preguntó.
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