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Se espera que las ganancias corporativas chinas muestren un tercer año consecutivo de caídas en 2024, y se espera que la tendencia continúe este año a medida que las presiones deflacionarias pesan sobre la segunda economía más grande del mundo.
Las ganancias corporativas en China para empresas con más de 20 millones de yuanes (2,7 millones de dólares) en ingresos disminuyeron en un promedio de 4,7 por ciento interanual entre enero y noviembre, según los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas. Esto es mayor que la disminución del 4 por ciento observada durante todo 2022, cuando el país estaba bajo bloqueo pandémico.
Los ingresos crecieron solo un 1,8 por ciento interanual entre enero y noviembre de 2024 en el mismo período de 2023. Esto se compara con un crecimiento del 5,9 por ciento en 2022 respecto al año anterior.
Además, el 25 por ciento de las empresas en China con ingresos de más de 20 millones de yuanes sufrieron pérdidas totales entre enero y noviembre de 2024, en comparación con el 16 por ciento en todo el año 2019 antes de la pandemia, según mostraron los datos del BNE. Los datos de la agencia cubren 500.000 empresas.
«Yo diría que la principal razón detrás de esa desaceleración es la deflación», dijo Laura Wang, estratega jefe de acciones de China de Morgan Stanley.
Las cifras del PIB del cuarto trimestre del viernes mostrarán si el país alcanzó un objetivo oficial de crecimiento económico de alrededor del 5 por ciento en 2024, en medio de preocupaciones sobre una economía estancada y una baja confianza de los consumidores.
China está lidiando con una economía de dos velocidades, en la que fuertes exportaciones compensan la débil demanda interna mientras los hogares enfrentan una profunda crisis inmobiliaria.
Los datos oficiales del lunes mostraron un crecimiento del comercio mayor de lo esperado el mes pasado. Las exportaciones aumentaron un 10,7 por ciento en diciembre interanual en términos de dólares, mientras que las importaciones aumentaron un 1 por ciento, superando las previsiones promedio de los analistas de Reuters de un aumento del 7,3 por ciento y una caída del 1,5 por ciento, respectivamente.
En noviembre, las exportaciones aumentaron un 6,7 por ciento interanual, mientras que las importaciones se redujeron un 3,9 por ciento.
Los datos se produjeron apenas una semana antes de que Donald Trump asuma el cargo en Estados Unidos con promesas de aumentar drásticamente los aranceles sobre los productos chinos. El superávit comercial de China con Estados Unidos aumentó un 6,9 por ciento en 2024 en comparación con el año anterior a 361.030 millones de dólares, según mostraron las cifras de las aduanas chinas.
Pero el creciente superávit comercial de China no ha sido suficiente para compensar el exceso de oferta entre los fabricantes, lo que ha llevado a una intensa competencia que está socavando los precios de sus productos y afectando las ganancias.
El BNE ha informado de 28 meses de deflación de los precios al productor (el precio al que las fábricas venden sus productos) y los economistas predicen que la tendencia continuará este año.
«La rentabilidad corporativa se está agotando en medio de una prolongada deflación del IPP», dijeron los analistas de Citi en una nota. “La lentitud de la demanda final y el exceso de competencia sólo podrían reducir la rentabilidad, lo que afectaría las decisiones de inversión privada”.
Las gigantescas empresas estatales de China fueron las que tuvieron peor desempeño en los datos de ganancias corporativas del BNE, a pesar de haber sido fuertemente promovidas por el gobierno del presidente Xi Jinping.
Sus ganancias cayeron un 8,4 por ciento interanual entre enero y noviembre, en comparación con un 1 por ciento o menos para las empresas privadas o extranjeras, las de mejor desempeño del grupo.
El debilitamiento del desempeño de las empresas estatales, que a menudo son arrastradas por el gobierno para que desempeñen diversas funciones sociales o geopolíticas, desde comprar acciones hasta apoyar el programa de infraestructura internacional de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de Xi, fue una carga para los recursos fiscales, dijeron los analistas.
“Al ritmo actual de declive, no creo que puedan sostenerse durante muchos [more] años este tipo de política”, dijo Lixin Colin Xu, ex economista principal del Grupo de Investigación sobre el Desarrollo del Banco Mundial y experto en empresas chinas.
Los datos de la Asociación China de Empresas Públicas muestran que de 5.368 empresas que cotizan en bolsa en China continental, el 23 por ciento informó una pérdida neta año tras año en los primeros nueve meses de 2024, mientras que el 40 por ciento informó una disminución de sus ganancias y el 45 por ciento tuvo una caída de sus ingresos.
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Wang, de Morgan Stanley, dijo que esperaba un crecimiento interanual del beneficio del 5 por ciento en 2025 de las empresas del índice MSCI China, el punto de referencia seguido por los inversores internacionales, en comparación con el 7 por ciento del año anterior.
En un entorno deflacionario en el que el crecimiento de los ingresos era más difícil de lograr, las empresas tendrían que prestar más atención a los retornos de los inversores a través de mecanismos como la recompra de acciones y los dividendos, afirmó.
Anteriormente, las empresas se habían centrado más en reinvertir para aprovechar oportunidades de crecimiento. «Durante muchos de los últimos 20 o 30 años, todos han estado creciendo y operando bajo esa mentalidad», dijo Wang. «Ahora necesitan cambiar eso».
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