Buenos Aires — El Datos de inflación de diciembre que el Indec anunciará este martes abre una serie de interrogantes sobre el futuro económico de Argentina. El presidente Javier Milei reiteró una vez más la semana pasada que si el IPC del último mes de 2024 se sitúa en niveles del 2,5%, se avanzará con la desaceleración del clavija móvil al 1%, aunque el equipo económico evita confirmar si la reducción será directa o escalonadadado que la decisión tendrá efectos sobre otras variables claves para la economía.
Tanto los dichos de Milei como los expectativa de los analistas parecen estar orientados hacia desaceleración del ritmo devaluatorio, que el Banco Central mantiene en 2% mensual desde diciembre de 2023, se dará sin parar hasta el 1%. Pero ante la pregunta de Bloomberg Línea, ante versiones que reportaban una posible caída paulatina, desde el Ministerio de Economía dijeron que La decisión será informada tan pronto como se conozca el número de inflación de diciembre.que según el consenso del mercado rondaría el 2,6% o 2,7%.
Desde hace meses, el equipo económico ve que el ritmo devaluatorio dejó de actuar como ancla de los precios y se convirtió en un factor inercial, por lo que ccon la caída en el ritmo de clavija móvilEl Gobierno pretende dar un empujón adicional a la baja a la inflación. Pero validar esa reducción no está exento de riesgos: con el dólar oficial subiendo más lentamente, el peso tenderá a apreciarse aún más respecto a otras monedas emergentes y el beneficio del carry trade puede volverse demasiado atractivo en caso de que el Banco Central argentino no valida un fuerte recorte de la tasa de política monetaria.
«Él El mercado ya está jugando a que el rastreo baje.. Lo que le atrae es que aumenta los rendimientos en dólares”, explica Sebastián Menescaldi, director de Eco Go. Para ejemplificar esto, proporcione un gráfico donde pueda ver un ejercicio que muestre ¿cuánto crecería la ganancia en dólares? en un escenario con clavija móvil del 1% dependiendo del nivel de la tarifa.
En el primer escenario, con un tipo de cambio sin cambios en el 32%, la ganancia en dólares se dispararía al 18%. En el segundo, Con un recorte de cinco puntos porcentuales hasta el 27% de TNA, ese desempeño llegaría al 13%. Mientras que en el último escenario, donde la tasa se desploma al 19% –es decir, 13 puntos porcentuales menos– la ganancia se recortaría al 6%. Pero un recorte tan agresivo, recuerde, “no puede ocurrir porque la inflación no cae tan rápidamente”.
“La cuestión es que El Gobierno no quiere mucho capital en el llevar porque sabe que es perjudicial o un riesgo si sale de la trampa”, añade.
Aun así, los analistas ven una mayor probabilidad de que la desaceleración del ritmo devaluatorio sea continua. “El gobierno viene anunciando desde hace tiempo que después de casi un año de mantener la tasa de crueldad en 2% mensual, planea llevarla a 1% y en base a eso El mercado ya ha formado expectativas y ha tomado decisiones.”, recuerda Claudio Caprarulo, director de Analytica Consultora.
Aunque señala que “una reducción escalonada puede mantener incentivos para posponer las importaciones y aceleraraunque sea al margen, algunas exportaciones«, expresó que Espera “que la bajada de tipos sea directamente al 1%”. La razón, añadió, es que “La estrategia oficial es reducir el valor nominal lo más posible en el menor tiempo posible.especialmente ante la posibilidad de tener que avanzar hacia un régimen cambiario más flexible en los próximos meses en el marco de un nuevo acuerdo con el FMI”. Una vez que eso suceda, dijo, “obviamente la consecuencia será que el tipo de cambio tendrá que acelerar su tasa de crecimiento nuevamente”.
Consultado sobre si esta caída de la paridad móvil debería ir acompañada simultáneamente de una caída de la tasa de política monetaria, Caprarulo consideró que “Sería deseable que al mismo tiempo “El gobierno da una señal respecto a la tasa de interés”. Especialmente desde El martes 14 se conoce el aumento de precios de diciembre y El miércoles 15 es la primera licitación del año del Tesoro, recordó.
Sobre esta primera licitación del añoel economista de Analytica Consultores consideró que lo más relevante será desde el punto de vista de la oferta. Es decir, qué instrumentos va a ofrecer el Tesoro. “Se fijan expectativas de una fuerte reducción del tipo de interés y ofrecer principalmente títulos atados a la inflación y no tanto a tasa fija como lo son las Lecaps”.
Finalmente, aunque señaló que Hacienda “«No deberíamos tener problemas para cubrir los vencimientos», indicó que Esta primera prueba “es también un termómetro de la respuesta que pueda tener la demanda”. Y para cerrar recordó que lo que “Este año es central porque el gobierno tiene que empezar a armar un programa financiero que sea consistente y contemple los efectos de la reducción del tipo de cambio.”.
