Desbloquee el resumen del editor de forma gratuita
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los inversores en el bono en dólares incumplidos de Etiopía han acusado al FMI de exagerar la cantidad de alivio de la deuda que necesita el país, argumentando que un aumento en las exportaciones de oro y café ha restaurado las finanzas de la economía más grande de África Oriental a una base más sólida.
Un comité de titulares de la deuda de $ 1 mil millones dijo que el fondo estaba socavando las conversaciones para finalizar un incumplimiento de 2023 después de que «subvaluó significativamente» un rebote en las exportaciones desde que Etiopía devaluó su moneda contra el dólar el año pasado, según un comunicado visto por la financiación financiera Veces.
El comité acusó al fondo de intentar el alivio de la deuda de «ingeniería inversa» como parte de un rescate de $ 3.4 mil millones y también dijo que estaba reservando los derechos legales sobre la deuda después de que rechazó una propuesta de Etiopía para escribir el bono el año pasado.
La disputa refleja una de las fallas más grandes para resolver una ola de incumplimientos soberanos de Sri Lanka a Zambia en los últimos años, ya que los inversores han criticado cada vez más cómo el FMI supervisa los objetivos clave de alivio de la deuda. Si bien el fondo nunca participa directamente en las conversaciones de reestructuración de la deuda entre los gobiernos y los tenedores de bonos, sus pronósticos económicos influyen fuertemente en las negociaciones.
El FMI dijo el mes pasado que «la deuda de Etiopía sigue siendo insostenible y en peligro», una opinión que el comité disputa.
Las proyecciones del FMI para Etiopía «implican artificialmente un problema de solvencia que requiere que Etiopía busque mayores concesiones de sus partes interesadas para cumplir con los criterios de préstamo del FMI que, en nuestra opinión, realmente se requiere para lograr la sostenibilidad de la deuda», dijo el comité.
El comité, que posee el 40 por ciento de la fianza etíope, incluye fondos de cobertura Farallon Capital Management y VR Capital, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
El FMI no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios. El fondo condicionó el rescate del año pasado sobre la devaluación de la moneda de Etiopía, el BIRR, y está respaldando otras reformas. Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, visitó Addis Abeba a principios de este mes.
En octubre, el Comité de tenedores de bonos rechazó una oferta para reducir el valor nominal de la deuda en un 18 por ciento, después de que el legado de una guerra civil de dos años llevó a Etiopía a omitir los pagos de intereses en 2023.
La mayor parte de la deuda externa de aproximadamente $ 30 mil millones de Etiopía se debe a los acreedores multilaterales, o países individuales como China, que se consideran menos dispuestos a aceptar pérdidas directas. Pero el rescate del FMI requiere que la deuda se reduzca en relación con las exportaciones.
Durante la visita de Georgieva, Ahmed Shide, el ministro de finanzas de Etiopía, dijo que el país estaba en «la etapa final de las negociaciones» con sus acreedores. El fondo ha dicho que el país se está acercando a un acuerdo con sus prestamistas bilaterales.
Después de que la clavija del dólar del BIRR se redujo en julio, las exportaciones se duplicaron año a año a más de $ 3 mil millones en la segunda mitad de 2024, mientras que las importaciones cayeron ligeramente a $ 8.6 mil millones durante el mismo período, dijo el Banco Central de Etiopía la semana pasada.
Las exportaciones de café del mayor productor de África aumentaron en un 60 por ciento a casi $ 1 mil millones, mientras que las exportaciones de oro aumentaron más del 700 por ciento a $ 1.3 mil millones.
En una actualización el mes pasado, el personal del FMI reconoció que las exportaciones de Etiopía serían «ligeramente más fuertes» en el corto plazo, pero agregó que las proyecciones a mediano plazo de las exportaciones de bienes y servicios permanecerían sin cambios, entre el 9 y el 10 por ciento del PIB.
El auge en las exportaciones de café siguió un fuerte aumento en los precios mundiales, así como el cambio de divisas, mientras que el aumento de las exportaciones de oro ha reflejado «producción de contrabando previamente trasladada a canales oficiales», agregó.
La justicia de la deuda de los think y los africanos del Reino Unido, el Instituto de Política Económica y Social de la bocina y Afrodad argumentaron en un artículo reciente que los tenedores de bonos podrían haber obtenido los rendimientos de un tercio si aceptaran el llamado ‘corte de pelo’ de Etiopía el año pasado.
Esto se basó en el supuesto de que los inversores compran los bonos a su precio promedio de 67 centavos por dólar entre 2022 y 2024.
Recomendado
“Los tenedores de bonos rechazaron un acuerdo extremadamente generoso. Les permitió obtener ganancias y requería que los acreedores bilaterales se pagaran significativamente menos por los objetivos de sostenibilidad de la deuda que se cumplan ”, dijo Tim Jones, director de políticas de la justicia de la deuda.
«Los tenedores de bonos tienen razón al criticar los pronósticos de exportación del FMI para Etiopía, pero debería deberse a que son extremadamente optimistas» en comparación con el promedio histórico, agregó Jones.
El Comité de tenedores de bonos también ha tenido problemas con el FMI que permite a Etiopía negociar un préstamo en términos comerciales para completar la segunda presa hidroeléctrica más grande del país, mientras que aún está en incumplimiento en el bono.
A casi $ 1 mil millones, el tamaño de la asignación del FMI para que el préstamo se excluya de una restricción de rescate en los préstamos comerciales es «raro en el contexto de los países de bajos ingresos», y Etiopía debería revelar los términos de la financiación de la presa, el comité, el comité dicho.
Read More: Los inversores de bonos de Etiopía acusan al FMI por alivio de la deuda
